|
Из таблицы 1.3 видно, что прямое сопоставление данных рейтинга 2007 и 2003 гг. возможно только по одной отрасли пищевой.промышленности. В то же время, номенклатура показателей эффективности отраслей полностью совпадает. Это делает возможным сопоставление факторов, оказывающих влияние на инвестиционную привлекательность отраслей по итогам 2003 года, с одной стороны, и видов экономической деятельности по итогам 2007 года, с другой. Рассмотрим теперь проблему рейтинговой оценки инвестиционной привлекательности промышленных предприятий. Эта проблема рассматривалась рядом рейтинговых агентств, причем методики оценки инвестиционной привлекательности промышленных предприятий постоянно совершенствовались. Одной из таких методик является методика Рейтингового агентства АК&М оценки рейтинга инвестиционной привлекательности предприятий ЦФО, основанная на сравнительном анализе следующих финансовых показателей, рассчитываемых на основе данных бухгалтерской отчетности по итогам 2000 года. 1. Общая рентабельность отчетного периода. Данный показатель характеризует эффективность финансово-хозяйственной деятельности предприятия в целом и показывает, сколько прибыли до налогообложения получает предприятие на 1 руб. выручки от реализации. 2. Объем чистой прибыли предприятия. Позволяет оценить результаты финансово-хозяйственной деятельности в денежном выражении и показывает, какой объем прибыли остается в распоряжении компании по итогам работы в отчетном периоде. Объем чистой прибыли характеризует способность предприятия реализовывать конечную цель своей коммерческой деятельности приносить доход. 3. Рентабельность основной деятельности. Рассчитывается как отношение прибыли от реализации к сумме себестоимости проданных товаров, продукции, работ, услуг, коммерческих и управленческих расходов. Данный 31 |
1.2 Методологические подходы к оценке инвестиционной привлекательности промышленного предприятия К а к и на региональном уровне, вопросы разработки методики оценки инвестиционной привлекательности промыш ленных предприятий рассматривались рядом отечественных экономистов, причем эти методики постоянно совершенствовались. Одной из таких методик является методика Рейтингового агентства А К & М оценки рейтинга инвестиционной привлекательности предприятий Ц Ф О , основанная на сравнительном анализе следующ их финансовых показателей, рассчитываемых на основе данных бухгалтерской отчетности по итогам 2 0 0 0 года. 1. Общая рентабельность отчетного периода. Рассчитывается как отношение балансовой прибыли предприятия (стр. 140 отчета о прибылях и убы тках (форма № 2 бухгалтерской отчетности) к вы ручке от реализации (стр. 1 0 отчета о прибылях и убы тках (форма № 2 бухгалтерской отчетности). Данный показатель характеризует эффективность финансово-хозяйственной деятельности предприятия в целом и показывает, сколько прибыли до налогообложения получает предприятие на 1 руб. вы ручки от реализации. 2. Объем чистой прибыли предприятия (стр. 190 отчета о прибыли и убы тках (форма №2 бухгалтерской отчетности). Позволяет оценить результаты финансово-хозяйственной деятельности в денежном выражении и показывает, какой объем прибыли остается в распоряжении компании по итогам работы в отчетном периоде. Объем чистой прибыли характеризует способность предприятия реализовывать конечную цель своей коммерческой деятельности — приносить доход. 3. Рентабельность основной деятельности. Рассчитывается как отношение прибыли от реализации (стр. 50 отчета о прибыли и убы тках (форма № 2 бухгалтерской отчетности) к сумме себестоимости проданных товаров, продукции, работ, усл уг (стр. 2 0 отчета о прибыли и убы тках (форма № 2 бухгалтерской отчетности), коммерческих расходов (стр. 30 отчета о прибьши и 35 ды и в последующие периоды деятельности. Таким образом, рентабельность активов дает возможность оценить эффективность использования активов и их прибыльность, а следовательно, оказывает влияние на инвестиционную привлекательность предприятия. Рентабельность активов рассчитывается как отношение балансовой прибыли (стр. 140 отчета о прибылях и убы тках (форма № 2 бухгалтерской отчетности)) к средней за период величине валюты баланса (стр. 300 бухгалтерского баланса (форма №1 бухгалтерской отчетности)). 3. Общая рентабельность отчетного периода. Данны й показатель характеризует эффективность финансово-хозяйственной деятельности предприятия в целом и показывает, сколько прибыли до налогообложения получает предприятие на 1 руб. доходов от продаж и внереализационной деятельности. Общая рентабельность отчетного периода рассчитывается ка к отношение балансовой прибыли предприятия (стр. 140 отчета о прибылях и убы тках (форма № 2 бухгалтерской отчетности)) к сумме всех доходов полученных предприятием (вы ручка от продажи, проценты к получению , доходы от участия в других организациях, прочие операционные доходы и внереализационные доходы (стр. 10, 60, 80, 90 и 120 отчета о прибылях и убы тках (форма № 2 бухгалтерской отчетности)). 4. Объем балансовой прибыли предприятия (стр. 140 отчета о прибыли и убы тках (форма № 2 бухгалтерской отчетности)) позволяет оценить результаты финансово-хозяйственной деятельности в денежном выражении и показывает, какой объем прибыли до налогообложения получила компания по итогам работы в отчетном периоде. II. Показатели, характеризующ ие платежеспособность предприятия Коэффициент текущей ликвидности показывает, какую часть текущ их обязательств предприятие сможет погасить, мобилизовав все оборотные средства. Данный финансовый коэффициент рассчитывается как отношение 43 1.3 Многофакторное эконометрическое моделирование в оценке и прогнозировании инвестиционной привлекательности промышленного предприятия Основной недостаток рейтинговой системы вообще, и системы оценки рейтинга инвестиционной привлекательности промыш ленных предприятий Рейтингового агентства А К & М , в том числе, заключается в том, что эти оценки определяются одновременно по всему массиву данных, что исклю чает, или, во всяком случае, существенно затрудняет возможность оценки инвестиционной привлекательности предприятия, не вЕОтюченного ранее в рассматриваемый перечень. Второй существенный недостаток в том, что выбор включаемых в анализ показателей и формы их свертки в итоговы й рейти н г не имеют достаточного обоснования. Третьим недостатком рейтинговой системы оценки инвестиционной привлекательности предприятий является введение в расчетные формулы значений весовых коэффициентов, назначаемы х в значительной степени субъективно. Отсюда следует, что актуальной задачей является разработка методики оценки инвестиционной привлекательности предприятий, свободной от указанных недостатков. Представляется, что одним из перспективны х путей решения данной задачи является разработка базовых эконометрических моделей инвестиционной привлекательности предприятий различных отраслей промышленности. Подчеркнем, что речь должна идти именно о базовых моделях, относящ ихся к предприятиям одной отрасли или смежных отраслей, поскольку необходимо учитывать специф ику формирования их инвестиционной привлекательности. Вторым важным моментом является выделение из множества разнообразных видов моделей эконометрических моделей, особенностью которы х является их статистический характер ка к спецификация эконометрических моделей, та к и значения их параметров определяются статистическими свойствами выборочных эм пирических данных. В связи с исключительной ролью эконометрических моделей в экономике рассмотрим их характеристику более детально. 53 |