|
Собственные инвестиционные ресурсы состоят из: чистой прибыли, направленной на развитие; амортизационных отчислений; страховой суммы возмещения убытков, вызванных потерей имущества; ранее осуществленных долгосрочных вложений, срок погащения которых истекает; реинвестирования путем продажи части основных средств; мобилизации в инвестиции излишних оборотных средств. Заемные инвестиционные ресурсы: долгосрочные кредиты банков и других кредитных структур; эмиссия облигаций компании; целевой государственный кредит; инвестиционный лизинг. Привлеченные инвестиционные ресурсы представляют собой: эмиссию акций компаний; эмиссию инвестиционных сертификатов инвестиционных фондов; безвозмездное предоставление государственными органами и коммерческими структурами средств на целевое инвестирование. В условиях финансовой неустойчивости актуальной темой становиться привлечение инвестиций с последующим выходом предприятия из кризисной ситуации. Для этого необходимо осуществить одну или несколько инвестиционных программ, которые могут быть связаны со следующими антикризисными мероприятиями: • перепрофилирование производства; • закрытие нерентабельных производств и создание новых; • реорганизация производств; • пополнение оборотных средств. Инвестиционная программа несостоятельного предприятия имеет определенные особенности именно в силу несостоятельности инвестора. Поэтому одним из важнейших видов деятельности в этом направлении является поиск и 28 |
120 интеграции капитала за счет сливания с другими фирмами; введения маркетингового управления. Особое место в финансовой реструктуризации занимает инвестиционная стратегия предприятия, направленная на привлечение внешних и внутренних источников финансирования, которая включает в себя стратегическое управление инвестициями, тактическое управление инвестиционными проектами и оперативное управление инвестиционным портфелем, рынком ценных бумаг. Важной составной частью финансовой и инвестиционной стратегии в условиях антикризисного управления является поиск источников формирования инвестиционных ресурсов предприятия (собственные, заемные и привлеченные инвестиционные ресурсы), а также формы вложений инвестиций по: объектам вложения (реальные и финансовые инвестиции); характеру инвестирования (прямые, непрямые инвестиции); формами собственности (частные, государственные, иностранные, инвестиции совместных предприятий); – по региональному признаку (внутренние, зарубежные). Инвестиционные ресурсы могут быть разделены на собственные, заемные и привлеченные. Собственные инвестиционные ресурсы состоят из: чистой прибыль, направленной на развитие; амортизационных отчислений; страховой суммы возмещения убытков, вызванных потерей имущества; ранее осуществленных долгосрочных вложений, срок погашения которых истекает; реинвестирования путем продажи части основных средств; мобилизации в инвестиции излишних оборотных средств. Заемные инвестиционные ресурсы – это: долгосрочные кредиты банков и других кредитных структур; эмиссия облигаций компании; целевой государственный кредит; инвестиционный лизинг; инвестиционный селенг. Привлеченные инвестиционные ресурсы представляют собой: эмиссию акций компаний; эмиссию инвестиционных сертификатов инвестиционных фондов; 121 паевые взносы сторонних отечественных и зарубежных инвесторов в уставный фонд; безвозмездное предоставление государственными органами и коммерческими структурами средств на целевое инвестирование. Вхождение российских предприятий в рыночные отношения пока не приносит положительных результатов, большинство из них находится, как мы неоднократно подчеркивали выше, в условиях кризиса. Все попытки руководителей предприятий по оздоровлению этих предприятий за счет привлечения инвестиций внутренних и внешних банковских структур, включая зарубежных инвесторов, также не приносит желаемых результатов. Это не означает, что они не должны заниматься проблемой инвестиций в будущем. Главная проблема привлечения инвестиций состоит в том, что предприятия находящиеся в условиях кризиса, не имеют достойных (привлекательных) бизнеспроектов, побуждающих инвесторов к выделению инвестиций на их реализацию. Следовательно, при разработке инвестиционной стратегии руководителями предприятий должны руководствоваться определенными критериями эффективности подготовленной ими стратегии инвестирования (краткосрочной и долгосрочной). По выбранным для оценки эффективности стратегического инвестирования каждый руководитель предприятия должен четко представлять направленность оценки по данным критериям и объект оценки. Прежде всего по выбранным критериям оцениваются: процесс согласованности инвестиционной стратегии со всеми другими компонентами системы управления; эффективность внутренней сбалансированности инвестиционного механизма; механизм реализуемости инвестиционной стратегии на базе имеющегося ресурсного потенциала предприятия; механизм рисковой политики предприятия по реализации инвестиционной стратегии; механизм согласованности инвестиционной стратегии с внешними факторами воздействия и внешней средой; эффективность инвестиционной стратегии. Антикризисное управление предполагает разработку стратегического плана по интеграции производств и предприятий с целью выхода из кризисной ситуации. Однако реальная практика выхода 144 3.4. МЕТОДИКА РАЗРАБОТКИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРОГРАММЫ ДЛЯ ВЫВОДА ПРЕДПРИЯТИЯ ИЗ КРИЗИСА Для вывода предприятия из кризисного состояния необходимо осуществить одну или несколько инвестиционных программ (процесс создания инвестиционной программы приведен на рис. 3.8), которые могут быть связаны со следующими антикризисными мероприятиями: перепрофилирование производства; закрытие нерентабельных производств и создание новых; реорганизация производств; пополнение оборотных средств. Рис. 3.8. Процесс разработки инвестиционной программы несостоятельного предприятия Каждое из выбранных направлений нуждается в техникоэкономическом обосновании и требует проведения четкого анализа инвестиций, результатом которого становится разработка инвестиционной программы несостоятельного предприятия. Инвестиционная программа несостоятельного предприятия имеет определенные особенности именно в силу несостоятельности инвестора. П о с л е д о в а т е л ь н о с т ь р а б о т Анализ собственных инвестиционных возможностей Анализ инвестиционного потенциала Учет и ранжирование возможных альтернатив Оценка затрат доходов Разработка проектов План реализации проектов Бюджетирование проектов Суперпозиция проектов и кэш-фло |