|
96 минусы. Обычно банки или кредиторы требуют гарантий, и если в компании недостаточно активов для таких гарантий, это может стать преградой для получения денег. При этом процентная ставка может оказаться для компании слишком высокой. В случае банковских кредитов заемщики вынуждены выплачивать процент, а также возвращать основную сумму: однако всегда существует риск, что банк объявит предприятие банкротом в случае даже кратковременного ухудшения дел. Исторически кредиты, выдаваемые банками, кредитными и финансовыми учреждениями, являются наиболее важным источником для финансирования растущих предприятий во многих странах, особенно на ранних стадиях развития компаний. Банковская ставка процента (особенно в западной экономике) выглядит достаточно низкой и привлекательной в сравнении с другими вариантами привлечения инвестиций, но это поверхностное суждение игнорирует скрытые издержки банковского финансирования: циклический характер банковского кредита; требования к обеспечению долга; отсутствие стратегического участия в управлении; давление, оказываемое в трудные для компании времена; необходимость регулярных выплат независимо от цикличности потоков денежных средств и т.д. Отмеченные и иные недостатки, а также ограниченная » доступность банковского кредитования для новых или активно реформирующихся малых и средних предприятий, стимулируют поиск новаций в сфере инвестиционного обеспечения предпринимательской >1 Искомые новые механизмы финансирования должны учитывать имманентную предпринимательству динамичность, инновационность и, соответственно, повышенную рискованность. В рыночной экономике финансирование, любой хозяйственной и коммерческой деятельности содержит элемент риска. Однако термин рискового (венчурного) финансирования относится к определенным его |
78 ’■V % . -22 7." -С2 "М ::Ь* с I . : -г 2 • П1 121. 1*. 4+ Т$ I . .а \\ I I 2 Г \ я .5 Й::1:.:2: . :д ¿1 :МГ:4 .4 я : .: ц: *: шл: .: :\: -к* = :.р :: .¡г ;! :ё• .и :: /р* •I §. П* и предприняты усилия по поиску путей повышения его надежности. Одной из наиболее значимых составляющих таких усилий является создание условий для возможности эффективного финансирования нового бизнеса. За время существования каждой компании возникает необходимость в дополнительном внешнем финансировании. Такая необходимость особенно ощутима на начальной или ранней стадии, когда компания практически не имеет денежных средств. Кроме того, рост компании, экспорт продукции, НИОКР и другие серьезные и рискованные шаги при развитии компании также являются дорогостоящими. Возможность для компании привлечь финансирование является критической составляющей процесса коммерциализации результатов исследований и опытноконструкторской деятельности. Недостающее финансирование компания может получить от владельцев в форме заема или прямых инвестиций, можно предложить кому-нибудь принять долевое участие в бизнесе. Другой способ взять деньги у друзей, коллег по бизнесу, в банках или из иных источников. У каждого варианта есть свои плюсы и минусы. Обычно банки или кредиторы требуют гарантий, и, если в компании недостаточно активов для таких гарантий, это может стать преградой для получения денег. При этом процентная ставка может оказаться для компании слишком высокой. В случае банковских кредитов заемщики вынуждены выплачивать процент, а также возвращать основную сумму: однако всегда существует риск, что банк объявит предприятие банкротом в случае даже кратковременного ухудшения дел. Исторически кредиты, выдаваемые банками, кредитными и финансовыми учреждениями, являются наиболее важным источником для финансирования растущих предприятий во многих странах, особенно на ранних стадиях развития компаний. Банковская ставка процента (особенно в западной экономике) выглядит достаточно низкой и привлекательной в сравнении с другими вариантами привлечения инвестиций, но это I > 79 поверхностное суждение игнорирует скрытые издержки банковского финансирования: циклический характер банковского кредита; требования к обеспечению долга; отсутствие стратегического участия в управлении; давление, оказываемое в трудные для компании времена; необходимость регулярных выплат независимо от цикличности потоков денежных средств и т.д. Отмеченные и иные недостатки, а также ограниченная доступность банковского кредитования для новых или активно реформирующихся малых и средних предприятий, стимулируют поиск новаций в сфере инвестиционного обеспечения предпринимательской деятельности. Искомые новые механизмы финансирования должны учитывать имманентную предпринимательству динамичность, инновационность и, соответственно, повышенную рискованность. л В рыночной экономике финансирование любой хозяйственной и коммерческой деятельности содержит элемент риска. Однако термин рискового (венчурного) финансирования соотносится с определенными источниками и объектами. Ими выступают различные виды деятельности с повышенной степенью риска, например, создание товаров с новыми потребительскими свойствами, разработка новых технологий, освоение новых источников энергии и другое. Наибольшее место среди таких объектов занимают мелкие фирмы, создаваемые с целью разработки изобретений, налаживания производства на их основе, реализации новых продуктов и процессов. На долю мелких высокотехничных фирм в мире приходится более 85 процентов объема средств рискового финансирования. Более того, их возникновение сформировало развития всей системы учреждений рискового капитала. Известно, что около 30-50 процентов объема прибылей промышленные компании получают в результате реализации новых видов |