|
где: Рд — резерв безопасности; От — планируемый объем реализации готовой продукции; Об — объем реализации, соответствующий точке безубыточ-ности. В литературе встречается такая рекомендация в отношении метода безубыточности: не применять для данного анализа бухгалтерские данные о прибыли, т. к. в этом случае не учитывается альтернативная стоимость капитала [12]. Приемлемость риска, заложенного в подобной стратегии, проводится по трем направлениям: 1) к каким негативным последствиям для предприятия может привести провал стратегии; 3) реалистичность предпосылок, заложенных в основу выбора стратегии; 4) оправдывает ли возможный положительный результат риск потерь от провала в реализации стратегии. Никакие две инвестиции не характеризуются одним и тем же уровнем риска. Однако большая часть инвестиций может быть распределена по критериям, внутри которых уровни риска близки между собой. Для большинства предприятий такими категориями являются следующие (табл.4.5): Таблица 4.5. Основные рисковые категории инвестиций. Категории инвестиций Уровень риска в сравнении с общим риском фирмы 1.Обязательные инвестиции на замену оборудования Небольшой риск (либо не применяется) 2.Инвестиции на внедрение новой техники Ниже среднего 3.Инвестиции в расширение производства Средний 4.Выпуск новых видов продукции и выход на новые рынки Выше среднего 5.Инвестиции в НИОКР, имеющие недостаточное обоснование своей эффективности Наивысший В пределах каждой группы может быть свое деление на степени риска. Специалисты иногда могут выразить только качественное отношение к прогнозу. Сложность заключается в переводе качественных характеристик в количественные с достаточным числом градаций, позволяющим сформировать распределение вероятностей. Для качественного анализа инвестиционного проекта необходимо оценивать наиболее вероятные, а не единственно |
Единственная предосторожность в отношении метода безубыточности — не применять для данного анализа бухгалтерские данные о прибыли, т. к. в этом случае не учитывается альтернативная стоимость каптала. Приемлемость риска, заложенного в стратегии, проводится по трем направлениям: 1)к каким негативным последствиям для фирмы может привести провал » стратегии; 2) реалистичность предпосылок, заложенных в основу выбора стратегии; 3) оправдывает ли возможный положительный результат риск потерь от провала в реализации стратегии. Никакие две инвестиции не характеризуются одним и тем же уровнем риска. Однако большая часть инвестиций может быть распределена по критериям, внутри которых уровни риска близки между собой. Для большинства предприятий такими категориями являются следующие (табл. 4. 1.). В пределах ка% ждой группы может быть свое деление по степени риска. Таблица 4. 1. Основные рисковые категории инвестиций 137 Катег ории инвестиций Уровень риска в сравнении с общим риском фирмы 1. Обязательные инвестиции на замену оборудования Небольшой риск (либо не применяется) 2. Инвестиции на внедрение новой техники, оборудования и технологии, проекты снижения себестоимости товара Ниже среднего 3. Инвестиции в расширение производства Средний 4. Выпуск новых видов продукции и выход на новые рынки Выше среднего 5. Инвестиции в НИОКР, имеющие недостаточное обоснование своей эффективности Наивысший I Специалисты иногда могут выразить только качественное отношение к прог нозу. Сложность заключается в переводе качественных характеристик в количественные с достаточным числом градаций, позволяющим сформировать распределение вероятностей. Для качественного анализа инвестиционного проекта необходимо оценивать наиболее вероятные, а не единственно возможные параметры. Если при оценке учтены факторы риска, то единичные цифры означают лишь какие-то средние значения внутри определенного интервала. Любой риск имеет математически выраженную вероятность наступления потери, которая опирается на статистические данные и может быть рассчитана с достаточно высокой точностью. Чтобы количественно определить величину финансового риска, необходимо знать все возможные последствия какого-нибудь отдельного действия и вероятность самих последствий. На практике достаточно сложно определить возможные исходы и их вероятности. Во-первых, можно основываться на информации предшествующих периодов, задавая тем самым объективные вероятности вариантов развития проекта. Во-вторых, используются так называемые субъективные вероятности, основанные на суждениях экспертов. Применительно к экономическим задачам методы теории вероятностей сводятся к определению значений вероятности наступления событий и к выбору из возможных событий самого предпочтительного, исходя из наибольшей величины математического ожидания. Иначе говоря, математическое ожидание какого-либо события равно абсолютной величине этого события, умноженной на вероятность его наступления. Степень вероятности можно определить несколькими методами. Первый метод заключается в исследовании и анализе прошлых событий и позволяет определить относительную частоту появления событий. Второй метод заключается в проведении экспериментов и научных исследований с целью установления степени вероятности. Третий метод основан на теоретической взаимосвязи фак |