|
При переходе на модель устойчивого развития предприятию, как правило, потребуется дополнительное финансирование. Темпы наращивания экономического потенциала предприятия определяются выбранной им стратегией развития и характеризуются данными различных отчетных документов. Например, баланс, как отчетная форма, может быть описан различными уравнениями, отражающими взаимосвязь между активами (А), собственным капиталом (Кс) и задолженностью сторонним контрагентам (Зек). Одно из представлений основного балансового уравнения имеет вид: А —Кс + Зек. Левая часть уравнения отражает ресурсный потенциал предприятия (точные материальные и финансовые ресурсы) как материальную основу хозяйственной деятельности, правая часть источники их образования. Желаемое или прогнозируемое увеличение ресурсного потенциала предприятия должно сопровождаться увеличением источников средств и возможными изменениями в их соотношении. Поскольку приведенная модель аддитивна, такая же взаимосвязь будет и между показателями прироста капиталов и задолженности: АА = АКс +А Зек. Приняв, что косвенным показателем размера предприятия является объем продаж Vnp, по приросту этого показателя можно судить о наращивании объемов производственной деятельности. Исходя из известных взаимоотношений между показателями объема продаж и ресурсоотдачи с определенной долей условности можно предположить, что многие статьи отчетности ведут себя пропорционально изменению Vnp. Предположим, что темпы роста показателей А и Vnp почти одинаковы (это представляется достаточно обоснованным, поскольку между ними доминирует прямая связь), тогда: АА =А * q , где: q темп прироста объемов продаж. Изменение показателя Кс, может произойти за счет двух факторов: изменения дивидендной политики (соотношение между выплачиваемыми дивидендами и реинвестируемой прибылью Пр) или увеличения акционерного капитала: А = Кс + Пр + Зек. 20 |
зованию или распределению, кроме случаев реализации акций но цене ниже номинальной стоимости. Резервный фонд акционерного общества используется на выплату процентов по облигациям и дивидендов по привилегированным акциям в случае недостаточной чистой прибыли для этих целей. Фонд накопления представляет собой источник средств хозяйствующего субъекта, аккумулирующий прибыль, для создания нового имущества, приобретения основных фондов, оборотных средств и т. п. Фонд накопления может уменьшаться в случаях: 1) списания затрат, связанных с созданием нового имущества, но по установленному порядку не включаемых в первоначальную стоимость этого имущества (на подготовку эксплуатационных кадров для работы на вновь вводимом предприятии, передаваемых на строительство объектов в порядке долевог о участия и др.); 2) распределения его между юридическими лицами-учредителями; 3) погашения убытка хозяйствующего субъекта, выявленного но результатам работы за год. Фонд потребления — это источник средств хозяйствующего субъекга, зарезервированный для осуществления мероприятий по социальному развитию (кроме капитальных вложений) и материальному поощрению коллектива. 2. 1.2. Определение потребности предприятия в дополнительных источниках финансирования Оценку финансовых возможностей увеличения объема производства данного предприятия можно провести в два этапа: • рассчитать допустимые темпа роста при условии сохранения сложившихся пропорций финансовых показателей; • определить потребность предприятия в привлечении дополнительных средств на увеличение объема производства. Темпы наращивания экономического потенциала предприятия определяются выбранной им стратегией развития и характеризуются данными различ 27 ных отчетных документов, в том числе баланса. Баланс как отчетная форма может быть описан различными балансовыми уравнениями, отражающими взаимосвязь между активами (Л), собственным капиталом (К с) и задолженностью сторонним контрагентам (3 ск). Одно из представлений основного балансового уравнения имеет вид: Л = Кс + Зск . Изменение показателя К с может произойти за счет двух факторов: изменения дивидендной политики (соотношение между выплачиваемыми дивидендами и реинвестируемой прибылью П р) или увеличения акционерного капитала А = К* + П р + 3 ^ . Из последнего уравнения видно, что для финансирования своей деятельности предприятие может использовать три основных источника средств: • результаты собственной финансово-хозяйственной деятельности (реинвестирование прибыли); • увеличение уставного капитала (дополнительная эмиссия акций); • привлечение средств сторонних физических и юридических лиц (выпуск облигаций, получение банковских ссуд и т. п.). Безусловно, первый источник является приоритетным — в этом случае вся заработанная прибыль, а также потенциальная прибыль принадлежит настоящим владельцам предприятия. В случае привлечения второго и третьего источников часть прибыли придется жертвовать. Практика крупных западных фирм показывает, что большинство из них крайне неохотно прибегает к выпуску дополнительных акций как постоянной составной части финансовой политики. Они предпочитают рассчитывать на собственные возможности, т. с. на развитие предприятия главным образом за счет реинвестирования прибыли. Причин тому несколько. Во-первых, дополнительная эмиссия акций — весьма дорогостоящий и протяженный во времени процесс (по оценке западных экспертов, расходы могуч составлять 5-10 % номинала общей суммы выпущенных ценных бумаг). Во-вторых, эмиссия может сопровождаться спадом рыночной |