|
представление о том, что инвестиционный цикл заканчивается сразу после ввода в действие основных фондов и производственных мощностей. Федоренко К.Г., Уваров Ю.В., Бершеда Е.Р., Бушуев Б.С. ограничивали оборотинвестиций, рассматривая инвестиционный процесс состоящим из трех основных стадий: проектирования, строительства и освоения производственных мощностей. Практически все экономисты, ограничивавшие инвестиционный цикл периодом создания и освоения производственных мощностей, исходили из предположения, что для предприятия и народного хозяйства в целом важна конечная цель, состоящая в достижении построенным предприятием проектных технико-экономических показателей. Однако авансированная предприятием стоимость (инвестиции) в денежной форме завершает свой оборот, т.е. полностью возвращается к своей исходной форме только после реализации материальных благ, сформированных в результате осуществления капитальных вложений, т.е. после получения запланированной продукции и реализации ее потребителям. Поэтому эффективность производства характеризуется показателями фондоотдачи и рентабельности, показывающими и эффективность процесса накопления. При этом эффективность использования основных производственных фондов определяется величинами полного эффекта и полных затрат, а эффективность капитальных вложений характеризуется соотношением приростных показателей эффекта и затрат. После ввода объекта в эксплуатацию основные фонды получают лишь количественную определенность. Качественную определенность эти фонды получают только после достижения предприятием технико-экономических показателей, предусмотренных проектом. Концепцию завершения инвестиционного цикла вводом объектов строительства в эксплуатацию можно назвать "фондовой" концепцией капитальных вложений. Она несостоятельна с точки зрения осуществления расчетов экономической эффективности капитальных вложений, связанных с сопоставлением величины капиталовложений и эффекта от их осуществления. Поэтому известные в нашей стране экономисты Анонских П.И., Брагинский JI.B., Ванеев В.А. и Рожков Ю.В. включали в инвестиционный цикл наряду с проектированием, строительством, освоением также и возвращение авансированных средств, т.е. использование основных фондов, эксплуатацию объектов строительства. Экономические исследования в области финансово-кредитного механизма инвестирования проводились многими видными экономистами [7, 9, 19, 22, 32 и др.]. Проблемами инвестирования в лесной сектор экономики России занимались: В.И. Алябьев, Б.В. Богданов, Н.А. Бурдин, В.В. Грачев, Н.М. Гончарова, X. Грегерсен, Н.И. Кожухов, А. Контрерас, Н. JI. Кораблева, Н.А. Медведев, Н.А. Моисеев, А.П. Петров, С.В. Степанов, В.М. Шлыков, К.И. Щетинина и др. [8, 25, 84, 106, 114 идр.]. За рубежом исследования в области инвестирования проводили: B.C. Бава, В. Бихль, Х.Ф. Бойл, С.А. Брю, Дж.К. Ван Хорн, А.М. Вейнгартнер, Г. Дженкинс, Дж.М. Кейнс, X. Леви, К.Р. Макконнелл, П. Массе, Д. Патинкин, 53 |
3. Вор). Одним из противников этой точки зрения являлся Ю. В. Рожков, который считал, что капитальными (единовременными) могут быть только затраты на формирование этих фондов, а не сами фонды [133]. И. И. Кравцов, также предлагавший включить в состав капитальных вложений затраты по формированию оборотных средств, аргументировал свою позицию необходимостью экономической оценки вариантов вложений и выяснения того, как величина оборотных средств может количественно изменить объем капитальных вложений в осуществляемый вариант, насколько она велика по сравнению с основными фондами и можно ли ею пренебречь. В 80-х годах данным вопросом занимались: Ковалсв Л. М., Храковский Ю. И., Кравцова Г. И., Гавриленко Л. С., Смирнов Г. И., Дъячков М. Ф., Гольдфарб J1. Г., Хачатуров Т. С. и др. В основе концепций капитальных вложений, рассматривавшихся советскими экономистами, лежит представление о том, что инвестиционный цикл заканчивается сразу после ввода в действие основных фондов и производственных мощностей. Ограничивали оборот инвестиций, рассматривая инвестиционный процесс состоящим из трех основных стадий: проектирования, строительства и освоения производственных мощностей, Федоренко К. Г., Уваров Ю. В., Бершеда Е. Р., Бушуев Б. С. Экономисты, ограничивавшие инвестиционный цикл периодом создания и освоения производственных мощностей, исходили из предположения, что для предприятия и народного хозяйства в целом важна конечная цель, состоящая в достижении построенным предприятием проектных технико-экономических показателей. Однако авансированная предприятием стоимость (инвестиции) в денежной форме завершает свой оборот, т. е. полностью возвращается к своей исходной форме только после реализации материальных благ, сформированных в результате осуществления капитальных вложений, т. е. после получения запланированной продукции и реализации ее потребителям. Поэтому эффективность производства характеризуется показателями фондоотдачи и рентабельности, показывающими и эффективность процесса накопления. При этом эффективность использования основных производственных фондов определяется величинами полно го эффекта и полных затрат, а эффективность капитальных вложений характеризуйся соотношением приростных показателей эффекта и затрат. После ввода объекта в эксплуатацию основные фонды получают лишь количественную определенность. Качественную определенность эти фонды получают только после достижения предприятием технико-экономических показателей, предусмотренных проектом. Концепцию завершения инвестиционного цикла вводом объектов строительства в эксплуатацию можно назвать "фондовой" концепцией капитальных вложений. Она несостоятельна с точки зрения осуществления расчетов экономической эффективности капитальных вложений, связанных с сопоставлением величины капиталовложений и эффекта от их осуществления. Поэтому экономисты Лионских П. И., Брагинский JI. В., Ванеев В. Л. и Рожков Ю. В. включали в инвестиционный цикл наряду с проектированием, строительством, освоением также и возвращение авансированных средств, т. е. использование основных фондов, эксплуатацию объектов строительства. Экономические исследования в области финансово-кредитного механизма инвестирования проводили следующие авторы: а) в советский период — Л. М. Александров, Д. А. Аллахвердян, Н. Д. Ьарковский, В. М. Батырсв, А. М. Бирман, Э. А. Вознесенский, В. П. Дьяченко, В. С. Захаров, Н. Д. Злобин, О. И. Лаврушин, И. В. Левчук, Г1. С. Никольский, В. С. Пашковский, М. А. Пессель, Д. С. Поляков, В. И. Рыбин, В. К. Сенчагов, Н. Г\ Сычев, Г. М. Точильников, В. Г. Чантладзе, К). Е. Шенгер, и др. 5) в перестроечный период — И. Т. Балабанов, II. И. Борзой, В. В. Бочаров, Н. Г. Волков, К. И. Воронов, А. Д. Голубович, В. Н. Едронова, И. М. Зеленкова, В. А. Иванов, В. Г. Карпов, А. Г1. Ковалев, В. В. Ковалев, О. И. Козлова, Э. А. Крайнова, А. Г. Куликов, К). Г. Куракина, О. В. Медведева, Е. А. Мизиковский, Е. В. Михайлова, А. Д. Орешак, Ю. В. Рожков, С. И. Шумилина, К). Симачев, Е. И. Тарасевич, В. Н. Фомина, А. Н. Хорин, Е. М. Четыркии и др. Проблемами инвестирования в лесной комплекс России занимались: В. И. Алябьев, Б. В. Богданов, Н. А. Бурдин, II. М. Гончарова, X. Грегерссн, II. И. Кожухов, А. Контрерас, Н. Л. Кораблева, Ф. Н. Морозов, А. П. Петров, Н. А. Соколова, В. М. Шлыков, К. И. Щетинина. За рубежом исследования в области инвестирования проводили; В. С. Бава, В. Бихль, X. Ф. Бойл, С. А. Брю, Дж. К. Ван Хорн, А. М. Вейнгартнер, Г. Дженкинс, Дж. М. Кейнс, X. Леви, К. Р. Макконнелл, П. Массе, Д. Патинкин, М. R. Портер, X. Решке, М. Сарнат, А. Харбергер, X. Хаско, К. Хеддервик, Л. Хонко, X. Шелле, Г. К. Шенек, А. Энтховен. Часто утверждают, что фактически общая теория Дж. М. Кейнса не является теорией инвестирования или, по крайней мере, в ней нет точной функции инвестирования. Вопреки первому утверждению Кейнс посвятил целую книгу в общей теории побудительным причинам инвестирования [181, 182]. Что касается второго утверждения, то Кейнс включат точную функцию инвестирования в первоначальные наброски общей теории [187], но затем исключил ее из окончательного варианта книги. Функция инвесгирования определялась формулой 1f (г, Е), где Е выражает "состояние долгосрочных ожиданий" Ключевым положением инвестиций в анализе Кейнса является то, что состояние долгосрочных ожиданий играет главную роль во влиянии на предельную эффективность капитала. Основные компоненты анализов Кейнса — три психологических фактора; отношение к ликвидности, ожидание будущих доходов от капитальных активов и склонность к потреблению 1182]. Развитие организованных рынков депозитов и ценных бумаг было результатом разделения управления и собственности в капиталистических фирмах, которые существовали в наиболее индустриальных экономических системах в XIX веке. Это также привело к разделению инвестиционных решений на две части; решение приобретать предметы, являющиеся капиталом, принимается управляющим фирмы и решение осуществлять инвестиции, которое принимает собственник капитала. |