Проверяемый текст
Федорченко, Ольга Анастасьевна. Совершенствование планирования капитальных вложений в лесопильном производстве (Диссертация 2004)
[стр. 55]

Современные исследования российских ученых [7, 10, 12, 15, 106 и др.] являются попыткой обобщения отечественного и зарубежного опыта рассмотрения проблемы экономического анализа инвестиционных проектов.
В условиях ограниченности ресурсов актуальным становится вопрос об их наиболее рациональном использовании, то есть о выборе наилучшего варианта инвестирования,
По мнению большинства исследователей, ключевыми являются три составляющие методического обеспечения оценки инвестиционных проектов: 1) критерии оценки эффективности инвестиционных проектов; 2) оценка эффективности использования собственных и заемных средств при планировании инвестиций; 3) оценка риска инвестирования.
Анализ литературных данных показал, что внимание, в основном, уделяется основополагающим принципам инвестиционных расчетов и методам расчета критериев инвестиционной привлекательности проектов.
Несмотря на использование в инвестиционных расчетах достаточно большого количества показателей (абсолютных и относительных), можно выделить те из них, которые применяются чаще других, а также признаются всеми инвесторами.
К числу показателей, наиболее часто используемых в международной практике, относятся: чистый дисконтированный доход (NPV), индекс доходности (PI), внутренняя норма доходности
(IRR), срок окупаемости (РВ).
В опубликованных работах используются и другие термины для обозначения указанных показателей, хотя они имеют одинаковую аббревиатуру и зачастую, различные алгоритмы расчета.
В немалой степени выбор этих показателей предопределило распространение на территории СНГ методики ЮНИДО по проведению
прединвестиционных исследований [4].
На ее основе были разработаны методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования
[110, 111].
Внедрение проекта в производство длится определенный промежуток времени.
Получение от него эффекта предусматривается в близкой или отдаленной перспективе Ценность денег, имеющихся в наличии у потенциального инвестора в настоящий момент, будет меняться в разные этапы времени.
Соизмерение разновременных стоимостных показателей осуществляется путем приведения (дисконтирования) их к ценности в начальном периоде.
Для приведения разновременных затрат, результатов и эффектов используется норма дисконта г, равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал.
В литературе этот показатель обозначается также и буквой Е.
Норма дисконта (или минимальный коэффициент окупаемости) должна быть равной фактической ставке процента по долгосрочным ссудам на рынке капитала при ставке процента (стоимости капитала), которая уплачивается получателем ссуды.
Она должна являться минимальной нормой прибыли, ниже которой предприниматель счел бы инвестиции невыгодными для себя.
Техническое приведение к базисному моменту времени затрат результатов и эффектов, имеющих место на t-ом шаге расчета реализации проекта, 55
[стр. 55]

пользовался подход, основанный на критерии минимума приведенных затрат [15,16].
В условиях централизованного управления экономикой подобный подход, базирующийся на идеи оптимизации народнохозяйственного планирования, сыграл важную роль в повышении научной обоснованности хозяйственных решений и исходил из глобальных народнохозяйственных целей экономического развития.
Выполненные работы по методам оценки эффективности капитальных вложений и новой техники написаны на достаточно высоком научном уровне с применением адекватных тем условиям экономикоматематических моделей.
Многие элементы созданной тогда теории сохраняют свою силу и в рыночных условиях.
В мире накоплен определенный опыт планирования инвестиций на предприятии.
В работах зарубежных авторов [10,13,14,123,124] рассматриваются проблемы организации и совершенствования инвестиционного анализа, способы определения критериев и показателей эффективности инвестиционных проектов, оценки факторов инвестиционного риска.
Однако, как показала практика, не все задачи и проблемы при оценке инвестиционных проектов решаются однозначно.
Это связано с макроэкономической нестабильностью в России и отсутствием развитых рыночных отношений.
Современные исследования российских ученых [15,20,32,52,76,128] являются попыткой обобщения отечественного и зарубежного опыта рассмотрения проблемы экономического анализа инвестиционных проектов.
В условиях ограниченности ресурсов актуальным становится вопрос об их наиболее рациональном использовании, то есть о выборе наилучшего варианта инвестирования.

В связи с этим, по нашему мнению, ключевыми являются три составляющие методического обеспечения оценки инвестиционных проектов: 1) критерии оценки эффективности инвестиционных проектов; 2) оценка эффективности использования собственных и заемных средств при планировании инвестиций; 3) учет риска инвестирования.
55

[стр.,56]

Анализ литературных данных показал, что внимание, в основном, уделяется основополагающим принципам инвестиционных расчетов и методам расчета критериев инвестиционной привлекательности проектов.
Несмотря на использование в инвестиционных расчетах достаточно большого количества показателей (абсолютных и относительных), можно выделить те из них, которые применяются чаще других, а также признаются всеми инвесторами.
К числу показателей, наиболее часто используемых в международной практике, относятся: чистый дисконтированный доход (NPV), индекс доходности (PI), внутренняя норма доходности
(1RR), срок окупаемости (РВ).
В опубликованных работах используются и другие термины для обозначения указанных показателей, хотя они имеют одинаковую аббревиатуру и зачастую, различные алгоритмы расчета.
В немалой степени выбор этих показателей предопределило распространение на территории СНГ методики ЮНИДО по проведению
предиивестиционных исследований [13].
На ее основе были разработаны методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования
[89,90].
Расчет названной системы показателей имеет одну важную особенность.
Расходы и доходы, разнесенные по времени, приводятся к одному (базовому) моменту времени.
Базовым моментом времени обычно является дата начала реализации проекта, начала производства продукции.
Процедура приведения разновременных платежей к базовой дате называется дисконтированием.
Технически приведение к базисному моменту времени платежей, имеющих место на t-ом шаге расчета реализации проекта, осуществляется путем их умножения на коэффициент дисконтирования X, определяемый для ставки дисконтирования Е как: а 1 '"(ГГёГ (21> где: tномер шага расчета (t =0,1,2,....
Т); 56

[Back]