прибыль колеблется, то и сумма дивидендов также будет колебаться, что неблагоприятно сказывается на курсовой стоимости акций. Третий подход, заключающийся в выплате низкого регулярного дивиденда плюс премии, является компромиссом между первыми двумя. Он является оптимальным для корпораций с непостоянными размерами прибыли. Это позволяет1 выплачивать установленные дивиденды в низкоприбыльные периоды или в периоды, когда требуются значительные средства для реинвестирования, и соответственно выплачивать существенные премии при излишке денежных средств. Таким образом, на основе динамики дивидендных выплат инвесторы могут сделать вывод о дивидендной политике той или иной корпорации и выбрать наиболее приемлемую из них. В рамках диссертационного исселования разработана система показателей для оценки эффективности мероприятий по формированию корпоративной инфраструктуры судостроительной отрасли. По нашему мнению, разрабатываемая система должна быть основана на принципах интенсификации и оборачиваемости выделяемых ресурсов при формировании корпоративной инфраструктуры судостроительной отрасли. Наиболее важными направлениями оценки эффективности мероприятий по формированию корпоративной инфраструктуры судостроительной отрасли являются следующие: скорость процесса реструктуризации; бюджетная эффективность; рентабельность создаваемых корпораций и их прозрачность (таблица 8). Скорость оборачиваемости выделяемых ресурсов позволяет оценивать интенсивность реализации мероприятий по созданию корпоративной инфраструктуры, а также оборачиваемость привлекаемых в отрасль инвестиционных ресурсов. В рамках анализа бюджетной эффективности осуществляется анализ тастого экономического эффекта, получаемого государством. 123 |
Обычно в данном случае корпорации устанавливают определенный годовой дивиденд на акцию, а затем поддерживают его, увеличивая его только в случае уверенности в росте будущих доходов. В данном случае при сохранении стабильно постоянных либо стабильно растущих годовых дивидендов коэффициент выплат постоянно варьируется. Возможны случаи, когда сумма прибыли корпорации не покрывает суммы выплачиваемых дивидендов. Преимущество первого подхода заключается в следующем. Вопервых, согласно теории «информационного содержания» колебание дивидендных выплат может привести к колебаниям цены на акцию и, следовательно, к повышению требуемой нормы прибыльности на акцию. Во-вторых, собственники, которые используют дивиденды для текущего потребления, заинтересованы в регулярных выплатах, поэтому иное может снизить спрос на акции. В-третьих, устойчивая дивидендная политика наиболее соответствует требованиям листинга1. Немногие корпорации придерживаются подхода, при котором дивидендные выплаты равны фиксированному проценту прибыли. Так как при« быль колеблется, то и сумма дивидендов также будет колебаться, что неблагоприятно сказывается на курсовой стоимости акций. Третий подход, заключающийся в выплате низкого регулярного дивиденда плюс премии, является компромиссом между первыми двумя. Он является оптимальным для корпораций с непостоянными размерами прибыли. Это позволяет выплачивать установленные дивиденды в низкоприбыльные периоды или в периоды, когда требуются значительные средства для реинвестирования, и соответственно выплачивать существенные премии при излишке денежных средств. Таким образом, на основе динамики дивидендных выплат инвесторы могут сделать вывод о дивидендной политике той или иной корпорации и выбрать наиболее приемлемую из них. 1Листинг экспертиза ценных бумаг д м допуска к официальной торговле на фондовой бирже |