|
РЮМИН номинальная стоимость пакета акций принадлежащего собственнику; АК сумма акционерного капитала корпорации в объеме суммы голосующих акций корпорации.. Для использования данного показателя в расчете эффективности корпоративного управления мы считаем целесообразным откорректировать его на долю акционерного капитала корпорации, обладание которым было бы достаточным для контроля над корпорацией. +(-)К4 = Рномин/А К -Р коитр/АК (10) Таким образом, синтетический показатель, включающего в себя оценку степени защищенности всех групп интересов собственника, примет вид: К и н т = а 1 ^1 /Р 0 -Д д .ср + (1 —а!). *Ялике*(Р1-Р0)/Р0—Дк.ср+ с*СК/Б— ОКА + Рномин /А К —Рконтр /АК (11), где Кинт интегральный показатель степени защищенности интересов собственников. Или в общем виде кинт= К ^(-)К 2о К3Л(-)К4 ( 1 2 ) Подробнее рассмотрим экономическую сущность данной формулы и методику её применения. Так как все показатели защиты отдельных интересов собственников корректируются на средний показатель, то в случае, если у собственников конкретной корпорации все интересы защищены на уровне среднего значения по экономике в целом, соответственно интегральный показатель будет равен нулю. Следовательно, если Кннг положительный, значит уровень корпоративного управления выше, чем в среднем по отраслям экономики, если он отрицательный, то уровень корпоративного управления ниже. И чем выше значение КИ1ГТ1тем выше уровень корпоративного управления. 127 |
АК сумма акционерного капитала корпорации в объеме суммы голосующих акций корпорации.. Для использования данного показателя в расчете эффективности корпоративного управления мы считаем целесообразным откорректировать его на долю акционерного капитала корпорации, обладание которым было бы достаточным для контроля над корпорацией. « -К-)К4 = Рномин/АК РЕ0Шр/АК (3.1.15) Таким образом, синтетический показатель, включающего в себя оценку степени защищенности всех групп интересов собственника, примет вид: Кинт=а1*р1/ Р 0 -Д д .ср + (1 а1). * 1Ъшкв*(Р1-Р0)/Р0 Дк.ср+ с*СК/Б ОКА + Рномин/АК Рконтр/АК (3.1.16), где Кинт интегральный показатель степени защищенности интересов собственников. Или в общем виде к™ , = (-) КгК-)К2(-) Кз+(-)К4 (3.1.17) Подробнее рассмотрим экономическую сущность данной формулы и « методику её применения. Так как все показатели защиты отдельных интересов собственников корректируются на средний показатель, то в случае, если у собственников конкретной корпорации все интересы защищены на уровне среднего значения по экономике в целом, соответственно интегральный показатель будет равен нулю. Следовательно, если Кит положительный, значит уровень корпоративного управления выше, чем в среднем по отраслям экономики, если он отрицательный, то уровень корпоративного управления ниже. И чем выше значение Кинг,тем выше уровень корпоративного управления. С другой стороны, для практического применения модели оценки эффективности корпоративного управления показатели эффективности защиты отдельных интересов собственников возможно использовать и по отдельности. Так как данные показатели корректируются на среднее значение по отраслям экономики, то получим следующую систему: ресы в экономическом контроле, базирующиеся на стремлении одних собственников получить преимущества перед другими собственниками и участниками корпоративных отношений. В результате была обоснована следую* щая формула для оценки экономической эффективности корпоративного управления: Кинт=а1*<31/ РО Дд.ср + (1 а!). * Кликв*(Р1-Р0)/ РО Дк.ср+ с*СК/Б ОКА + Рномин /АК Рконтр /АК Р 1 сумма дивидендов, полученных на принадлежащий собственнику пакет акций корпорации за промежуток времени 1 [0;1]; Р остоимость пакета акций корпорации при покупке; Р1 настоящая рыночная стоимость пакета акций корпорации; Яяия ликвидность принадлежащего собственникам пакета акций корпорации; Ддсрсредний процент дивидендных выплат по отраслям экономики; Дыр средний доход от прироста курсовой стоимости акций корпора^ ции по отраслям экономике. а! предпочтение собственников в получение дивидендов. СК сумма собственного капитала корпорации; Б валюта баланса. ОКА отраслевой коэффициент автономии. Рномин _ номинальная стоимость пакета акций принадлежащего собственнику; * АК сумма акционерного капитала корпорации, в объеме суммы голосующих акций корпорации.. Р»ипр ■ доля акционерного капитала корпорации, обладание которым было бы достаточным для контроля над корпорацией. Кинт интегральный показатель степени защищенности интересов собственников. т 10. Учитывая все возможные варианты сочетания показателей эффективности защиты отдельных интересов собственников, мы разработали мат164 |