|
Внешние факторы, препятствующие реализации потенциала развития корпоративных структур холдингового типа. 1. Недостатки нормативно-законодательной базы, регулирующей создание и деятельность корпоративных структур холдингового типа. К основным проблемам в этой области можно отнести неясности и противоречия в федеральной нормативнозаконодательной базе, неясности и противоречия в местной нормативно-законодательной базе, противоречия между федеральными и местными правовыми актами, отсутствие крайне необходимых сегодня законов и подзаконных актах, регулирующих процессы создания и функционирования корпоративных структур холдингового тина. В настоящее время, как уже отмечалось, корпоративные структуры холдингового типа создаются либо в виде ФПГ на основе Федерального закона от 30 ноября 1995 г. № 190-ФЗ «О финансово-промышленных группах» [28], либо без официальной регистрации в рамках действующего корпоративного законодательства. На процессы создания и функционирования корпоративных структур холдингового типа существенное влияние оказывают антимонопольное, налоговое законодательство, правовые акты, регулирующие деятельность акционерных обществ, рынок ценных бумаг, общехозяйственную деятельность, процессы приватизации и управления государственной собственностью. Принятие Закона «О финансово-промышленных группах», к сожалению, не добавило ясности в вопросы создания и деятельности интегрированных структур. Данный закон имеет множество недостатков, крайне слабо согласован с другими правовыми актами, до сих пор не подкреплен разумными и проработанными подзаконными актами. Статья 2 Закона о ФПГ предлагает две формы организации ФПГ холдинг и систему участия. Число зарегистрированных ФПГ холдингового типа, в которых может быть обеспечено эффективное управление, крайне незначительно, в то же время большинство зарегистрированных ФПГ используют систему участия, при этом в связи с ее законодательной, неопределенностью и нечеткостью это сводится к следующему: инициаторы учреждают (при минимальном вкладе со своей стороны) открытое акционерное общество и регистрируют его как центральную компанию группы, достигая при этом формального соответствия закону. Это приводит к появлению «перевернутых» холдингов, в которых об эффективном корпоративном управлении говорить не приходится. Отметим также, что к использованию системы участия при создании ФПГ чаще прибегают предприятия, не обладающие сколько-нибудь существенным собственным потенциалом развития, необходимой привлекательпостью для инвесторов и |
122 к двойному налогообложению конечной продукции. Для преодоления этого противоречия в ФПГ «Оборонительные системы» была проведена реорганизация организационно-правовой формы центральной компании126 . Результаты решения такой важной задачи, как обеспечение снижения уровня кредиторской задолженности, повышения финансовой устойчивости и надежности предприятий-участников корпоративных структур, не однозначны. Анализ годовых отчетов ФПГ за 1995-1997 гг. выявил как позитивные, так и негативные тенденции. С точки зрения улучшения показателей кредитоспособности и финансовой устойчивости ФПГ в этот период сложившуюся ситуацию можно охарактеризовать как относительно благоприятную: в среднем кредиторская задолженность находилась в 1997 г. на уровне выручки от реализации, превышение выручки над затратами составило в среднем по ФПГ примерно 25% от общей кредиторской задолженности. Кроме того, сравнивая кредиторскую задолженность с суммой выручки от реализации и дебиторской задолженности, можно сделать вывод о способности большинства ФПГ к погашению кредиторской задолженности. 4.4. ПРОБЛЕМЫ РЕАЛИЗАЦИИ ПОТЕНЦИАЛА КОРПОРАТИВНЫХ СТРУКТУР ХОЛДИНГОВОГО ТИПА В настоящее время потенциал многих корпоративных структур холдингового типа не реализован в полной мере. Большая часть проблем подобных структур носит общий для российской экономики характер и препятствует реализации потенциала не только ФПГ, холдингов, других крупных объединений, но и всех других хозяйствующих субъектов. Проблемы эти хорошо известны финансовый кризис, существенное снижение притока инвестиционных ресурсов, резкое снижение платежеспособного спроса, нестабильность и непредсказуемость системы государственного регулирования. В тоже время существует целый ряд проблем, присущих именно корпоративным структурам холдингового типа, решение которых даже в сегодняшней сложной обстановке может существенно повысить эффективность деятельности холдингов в промышленности. Факторы, препятствующие реализации потенциала корпоративных структур холдингового типа, можно условно разделить на внешние и внутренние. К внешним факторам, препятствующим реализации потенциала этих структур можно отнести: 1. Недостатки нормативно-законодательной базы, регулирующей создание и деятельность корпоративных структур холдингового типа. К основным проблемам в этой области можно отнести неясности и противоречия в федеральной нормативно-законодательной базе, неясности и противоречия в местной нормативно-законодательной базе, противоречия между федеральными и местными правовыми актами, отсутствие крайне необходимых сегодня законов и подзаконных актах, регулирующих процессы создания и функционирования корпоративных структур 126 Из-за некоторых ошибок, допущенных при регистрации предшественника ФПГ «Оборонительный системы», ЗАО «Волхов Оборонительные системы», (не присвоен код ОКОНХ организации, проводящей самостоятельные НИОКР, регистрация как чисто производственной структуры и др.) схема «давальческого сырья» не работала. В итоге пришлось регистрировать ФПГ «Оборонительные системы» сразу как торговую организацию (приобретение с целью продажи). Это позволило уйти от двойного налогообложения. 124 ВНЕШНИЕ ФАКТОРЫ, ПРЕПЯТСТВУЮЩИЕ РЕАЛИЗАЦИИ ПОТЕНЦИАЛА КОРПОРАТИВНЫХ СТРУКТУР ХОЛДИНГОВОГО ТИПА Недостатки нормативно-законодательной базы В настоящее время корпоративные структуры холдингового типа создаются либо в виде ФПГ на основе Федерального закона от 30 ноября 1995 г. № 190-ФЗ «О финансовопромышленных группах», либо без официальной регистрации в рамках действующего корпоративного законодательства. На процессы создания и функционирования корпоративных структур холдингового типа существенное влияние оказывают антимонопольное, налоговое законодательство, правовые акты, регулирующие деятельность акционерных обществ, рынок ценных бумаг, общехозяйственную деятельность, процессы приватизации и управления государственной собственностью. Основными проблемами с точки зрения развития процессов создания и функционирования корпоративных структур холдингового типа, являются неясности и противоречия в нормативно-законодательной базе, регулирующей эти процессы, недостатки действующих правовых актов, отсутствие крайне необходимых сегодня законов и подзаконных актах, регулирующих деятельность подобных структур. Принятие Закона «О финансово-промышленных группах», к сожалению, не добавило ясности в вопросы создания и деятельности интегрированных структур. Данный закон имеет множество недостатков, крайне слабо согласован с другими правовыми актами, до сих пор не подкреплен разумными и проработанными подзаконными актами. Статья 2 Закона о ФПГ предлагает две формы организации ФПГ холдинг и систему участия. Число зарегистрированных ФПГ холдингового типа, в которых может быть обеспечено эффективное управление, крайне незначительно, в то же время большинство зарегистрированных ФПГ используют систему участия, при этом в связи с ее законодательной неопределенностью и нечеткостью это сводится к следующему: инициаторы учреждают (при минимальном вкладе со своей стороны) открытое акционерное общество и регистрируют его как центральную компанию группы, достигая при этом формального соответствия закону. Это приводит к появлению «перевернутых» холдингов, в которых об эффективном корпоративном управлении говорить не приходится. Отметим также, что к использованию системы участия при создании ФПГ чаще прибегают предприятия, не обладающие сколько-нибудь существенным собственным потенциалом развития, необходимой привлекательностью для инвесторов и рассчитывающих только на государственную (пусть и сомнительную в осуществимости) поддержку. В результате состав зарегистрированных к настоящему времени ФПГ крайне неоднороден среди них есть как достаточно эффективные объединения предприятий, способные отвечать по своим обязательствам, так и структуры ассоциативного типа, ориентированные на извлечение преимуществ только от своего официального статуса. В этих условиях необходимо усовершенствовать процедуры и порядок создания и ликвидации ФПГ, при этом в целом должны быть усилены содержательные требования к проектам их создания и упрощены формальные процедуры согласования с министерствами и ведомствами. |