|
долей эффективности управлять развитием фондового рынка. 1Благоразумный контроль устанавливает для участников фондового рынка требования к адекватности капитала и создает систему наблюдения и обеспечения выполнения этих требований. Он регулирует прямые отчисления капитала, норма которых установлена на таком уровне, чтобы иметь возможность противостоять рыночным возмущениям, таким, как возможное вредное влияние на систему в результате финансового краха посредника. 2. Защитный контроль устанавливает структуру взаимоотношений между посредниками и их клиентами, а также между малыми и большими инвесторами. Особое внимание уделяется раскрытию информации, ясности контрактных взаимоотношений и абсолютной ответственности, основанной на доверии. Возникающие затраты тем больше, чем больше степень защищенности малого и наименее подготовленного инвестора. Основой правильных рассуждений является нахождение баланса между недо и перезащищенностью. 3. Организационный контроль проводится для установления и функционирования таких организаций, как фондовые биржи, расчетные палаты и системы рыночной информации. Он нацелен на то, чтобы, учитывая соревновательность рынка в предложении этих услуг, накладывать в то же время внешние критерии, такие как надежность и техническая подготовленность производителя услуги с целью защиты стабильности системы в целом. 4. Структурный контроль позволяет государству управлять объемом и составом РЦБ в целом через такие механизмы, как ограничения на деятельность иностранных инвесторов, эмитентов, посредников, а также на конкретные финансовые инструменты, которые могут становиться предметом купли-продажи. 102 |
Таким образом, достаточно четко определена первая форма вмешательства государства в деятельность фондового рынка, а именно форма развития. Рассмотрим вторую форму вмешательства государства в деятельность рынка ценных бумаг форму управления характеризующуюся наличием нескольких способов контроля. Наиболее интересными, на наш взгляд, представляются четыре следующих способа, каждый из которых имеет определенный набор инструментов и приемов, позволяющий с определенной долей эффективности управлять развитием фондового рынка. 1. Благоразумный контроль устанавливает для участников фондового рынка требования к адекватности капитала и создает систему наблюдения и обеспечения выполнения этих требований. Он регулирует прямые отчисления капитала, норма которых установлена на таком уровне, чтобы иметь возможность противостоять рыночным возмущениям, таким, как возможное вредное влияние на систему в результате финансового краха посредника. 2. Защитный контроль устанавливает структуру взаимоотношений между посредниками и их клиентами, а также между малыми и большими инвесторами. Особое внимание уделяется раскрытию информации, ясности контрактных взаимоотношений и абсолютной ответственности, основанной на доверии. Возникающие затраты тем больше, чем больше степень защищенности малого и наименее подготовленного инвестора. Основой правильных рассуждений является нахождение баланса между недои перезащищенностью. 3. Организационный контроль проводится для установления и функционирования таких организаций, как фондовые биржи, расчетные палаты и системы рыночной информации. Он нацелен на то, чтобы, учитывая соревновательность рынка в предложении этих услуг, накладывать в то же время внешние критерии, такие как надежность и техническая подготовленность производителя услуги с целью защиты стабильности системы в целом. * 4. Структурный контроль позволяет государству управлять объемом и составом РЦБ в целом через такие механизмы, как ограничения на деятельность иностранных инвесторов, эмитентов, посредников, а также на конкретные финансовые инструменты, которые могут становиться предметом купли-продажи. Эти четыре формы управляющей деятельности на практике представляют собой выполнение широкого ряда функций, таких как установление правил, надзор за РЦБ и преследование за нарушение законов, изучение и утверждение проспектов эмиссий и отчетов и других документов посредников, а также надзор за операционной и финансовой стабильностью фондовых бирж, расчетных, клиринговых палат и центров и других форм обеспечения функционирования рынка. В большинстве развитых стран мира РЦБ находится под активным воздействием государственного регулирования, функции которого выполняют специальные государственные органы (в США Комиссия по ценным бумагам и фондовым биржам, в Японии Комиссия по сделкам сменными бумагами, в Германии Центральная комиссия по рынкам). Эти организации, как правило, имеют довольно мощный разветвленный аппарат и выполняют функции надзора за соблюдением соответствующего законодательства. Часто им вменяется в обязанность устанавливать правила поведения на РЦБ с помощью подзаконных актов, давать толкования положениям законов, проводить расследования нарушений, осуществлять выдачу и отзыв лицензий на право совершения операций с ценными бумагами. Россия в настоящее время имеет весьма противоречивое законодательство, регулирующее финансовый рынок. Однако, на наш взгляд, одним 91 |