|
ральный закон «О рынке ценных бумаг», который был принят в 1996 г. В законе определены только рамочные принципы функционирования фондового рынка без их подробной детализации. Конкретизация положений, зафиксированных в законе, осуществляется в нормативных актах, издаваемых органами исполнительной власти: Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг (ФКЦБ), Министерством финансов, Центральным банком и др. Нормативные акты министерств и ведомств формируют второй уровень правового регулирования фондового рынка. Федеральный закон и нормативные акты создают поле государственного регулирования рынка и обеспечивают единую, признаваемую всеми правовую среду. Третий уровень составляют инструкции, методики, положения, разрабатываемые самими участниками фондового рынка. Исследование показало, что только при наличии правовой базы на всех трех уровнях РЦБ в России может эффективно функционировать. Важнейшим требованием, которому должна соответствовать нормативноправовая база, это доходчивость, непротиворечивость, недопустимость двойного толкования одних и тех же положений. Однако анализ правового регулирования РЦБ показал, что основной проблемой для финансовой системы страны являются конфликты, возникающие между регулирующими органами. В основе этих конфликтов, по нашему мнению, лежат следующие причины: законодательство о РЦБ весьма слабо встроено в общую систему регулирования финансовых рынков, а зачастую прямо противоречит ему; отсутствует четкая координация политики на РЦБ с осуществляемой в стране денежно-кредитной и финансовой политикой; существует сложная и запутанная система регулирования финансовых рынков. Полномочия органов регулирования часто противоречат друг другу и дублируются; 104 |
из условий успешного функционирования фондового рынка является эффективная система его регулирования, включающая инвестиционную деятельность институтов в соответствии с установленными правилами. В этой связи оптимизация форм государственного регулирования должна быть направлена на защиту интересов инвестиционных институтов на РЦБ. Нормативная база регулирования современного фондового рынка в России строится по иерархическому принципу. Высшим нормативным актом является закон, устанавливающий основные принципиальные правила функционирования фондового рынка. Таким документом служит Федеральный закон «О рынке ценных бумаг», который был принят в 1996 г. Закон прописывает только рамочные принципы функционирования фондового рынка без их подробной детализации. Конкретизация положений, зафиксированных в законе, осуществляется в нормативных актах, издаваемых органами исполнительной власти: Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг (ФКЦБ), Министерством финансов. Центральным банком и др. Нормативные акты министерств и ведомств формируют второй уровень правового регулирования фондового рынка. Федеральный закон и нормативные акты создают поле государственного регулирования рынка и обеспечивают единую, признаваемую всеми правовую среду. Третий уровень составляют инструкции, методики, положения, разрабатываемые самими участниками фондового рынка. Только при наличии правовой базы на всех трех уровнях может эффективно функционировать РЦБ. Важнейшим требованием, которому должна соответствовать нормативно-правовая база, это доходчивость, непротиворечивость, недопустимость двойного толкования одних и тех же положений. Однако анализ правового регулирования РЦБ показал, что основной проблемой для финансовой системы страны являются конфликты, возни кающие между регулирующими органами. В основе этих конфликтов, по нашему мнению, лежат следующие причины: законодательство о РЦБ весьма слабо встроено в общую систему регулирования финансовых рынков, а зачастую прямо противоречит ему; отсутствует четкая координация политики на РЦБ с осуществляемой в стране денежно-кредитной и финансовой политикой; существует сложная и запутанная система регулирования финансовых рынков. Полномочия органов регулирования часто противоречат друг другу и дублируются; действующее законодательство не учитывает современное состояние финансового рынка, где наблюдается тенденция к диверсификации функций инвестиционных институтов; недостаточны полномочия органов регулирования на фондовом рынке по вмешательству в деятельность участников рынка с целью пресечения нарушений законодательства и прекращения убытков для рядовых инвесторов; отсутствует механизм регулирования региональной структуры фондового рынка; недостаточна прозрачность и подотчетность органов регулирования парламенту и финансовому сообществу. Для органов регулирования характерен волюнтаристский стиль управления, когда важнейшие решения принимаются без учета мнения финансового сообщества, и, следовательно, не просчитываются последствия этих решений. Вместе с тем мы считаем, что при разработке закона «О рынке ценных бумаг» не были учтены основополагающие задачи, которые способст |