Проверяемый текст
Смагина Валентина Викторовна. Инвестиционные институты на рынке ценных бумаг в трансформируемой экономической системе (Диссертация 2000)
[стр. 35]

последние боялись рисковать собственными, далеко не безграничными, средствами.
Еще одной особенностью
становления российского рынка являлось то, что лишь с лета 1994 г.
с акциями приватизированных предприятий стали работать финансовые посредники инвестиционные институты.
Кроме того, особенностью российского фондового рынка являлись и специфические ограничения на деятельность брокерских фирм.
Важнейшим из них был фактический запрет, действовавший до осени 1997 г., на ведение клиентских счетов и на осуществление клиринга по ценным бумагам
и денежным ресурсам при опоре на соответствующие системы бухгалтерских записей.
Это привело к тому, что
приоритетным для крупных брокерских фирм явилось получение банковских лицензий, после чего они стали «инвестиционными банками».
Размеры активов этих инвестиционных институтов были настолько малы, что ожидать от них крупномасштабных инвестиционных операций попросту не приходилось.
В наиболее развитых фондовых системах именно инвестиционные банки делают погоду на рынке.
Так, основой
для американского РЦБ являются не небольшие брокерские фирмы, а крупные инвестиционные банки.
Однако ничего аналогичного по классу
МегпИ ЬупсЬ или 8а1отоп Вго&сгз в 1994-1995 гг.
в России не появилось, да и не могло появиться потому, что уровень кадрового обеспечения большинства брокерских российских фирм тех лет был невысок.
В результате на российском рынке эффективно могли действовать лишь универсальные банки, однако обычно они преследовали весьма специфические цели, далекие от задач поддержки его ликвидности.
Банковский кризис августа 1995 г.
вывел из игры многие российские кредитные учреждения и, по данным РТС', лишь 21 коммерческий банк России непосредственно и 4 банка опосредованно (через банковские инвестиционные фирмы) в 1997 г.
продолжали проводить широкомасштабные фондовые операции
[117].
[стр. 17]

требности реформирования экономики нуждалось в средствах для борьбы с бюджетным дефицитом, в том числе и посредством привлечения инвестиционных ресурсов на длительное время, новые предпринимательские структуры были весьма слабо капитализированы, долгосрочные банковские ссуды были им практически недоступны, следовательно, их единственной надеждой на пополнение ресурсной базы оставался рынок капитала.
Однако в виде рабочей системы вторичный рынок в России появился до возникновения первичного.
Как первичный, так и вторичный рынки в России были представлены рынками акций, а также государственных и корпоративных (обычно банковских) краткосрочных долговых обязательств.
Из-за невысокой капитализации профессиональных участников рынка подавляющее большинство сделок проводилось на агентской основе.
Первичные размещения акций приватизированных предприятий не давали эмитентам инвестиционных ресурсов, а означали только начало процесса смены владельца.
Вторичные сделки с акциями приватизированных предприятий приносили ощутимый доход для посредников и для владельцев этих ценных бумаг, однако при отсутствии заказов из-за рубежа интерес к ним у российских профессиональных участников мгновенно исчезал, поскольку последние боялись рисковать собственными, далеко не безграничными, средствами.
Еще одной особенностью
российского рынка первых лет его становления являлось то, что лишь с лета 1994 г.
с акциями приватизированных предприятий стали работать финансовые посредники инвестиционные институты.
Кроме того, особенностью российского фондового рынка являлись и специфические ограничения на деятельность брокерских фирм.
Важнейшим из них был фактический запрет, действовавший до осени 1997 г., на ведение клиентских счетов и на осуществление клиринга по ценным бума


[стр.,18]

гам и денежным ресурсам при опоре на соответствующие системы бухгалтерских записей.
Это привело к тому, что
крупные брокерские фирмы озаботились получением банковских лицензий, после чего стали гордо именовать себя «инвестиционными банками».
Размеры активов этих инвестиционных институтов были настолько малы, что ожидать от них крупномасштабных инвестиционных операций попросту не приходилось.
В наиболее развитых фондовых системах именно инвестиционные банки делают погоду на рынке.
Так, основой
американского РЦБ являются не небольшие брокерские фирмы, а крупные инвестиционные банки.
Однако ничего аналогичного по классу
МеггШ ЬупсЬ или 8а1отоп ВгоШегз в 1994-1995 гг.
в России не появилось, да и не могло появиться потому, что уровень кадрового обеспечения большинства брокерских российских фирм тех лет был невысок.
В результате на российском рынке эффективно могли действовать лишь универсальные банки, однако обычно они преследовали весьма специфические цели, далекие от задач поддержки его ликвидности.
Банковский кризис августа 1995 г.
вывел из игры многие российские кредитные учреждения и, по данным РТС, лишь 21 коммерческий банк России непосредственно и 4 банка опосредованно (через банковские инвестиционные фирмы) в 1997 г.
продолжали проводить широкомасштабные фондовые операции
[95, с Л10].
Российский фондовый рынок возник в весьма специфической макроэкономической обстановке.
Ее основными чертами являлись распад нерыночных (администрируемых) связей в экономике страны и высокий уровень инфляции в течение пяти лет (товарные дефициты 1991 г.
оборотная сторона высокой инфляции в условиях плановой экономики).
Экономике России первой половины 1990-х годов также были присущи высокий монополизм производителей, низкий уровень капитализа

[Back]