|
Непропорциональное развитие фондовых центров и их региональная локализация свидетельствуют о существовании барьеров для взаимодействия торговых площадок. Важное значение имеют технологические барьеры, являющиеся следствием самостоятельного развития торговых площадок в отсутствии единой концепции развития российскою рынка ценных бумаг. Основными проявлениями технологических барьеров, существующих на российском рынке ценных, бумаг являются: несовместимость программнотехнологических комплексов торговых площадок (ПТК), разный уровень модернизации применяемых технологий, замкнутость ПТК в составе торговой, клирингово-расчетной и депозитарной подсистем отдельной торговой площадки. Торговые подсистемы ПТК российских фондовых бирж поддерживают современные электронные технологии торговли и в этом плане выгодно отличаются от стран с укоренившимися традициями торговли «на полу» устаревшим механизмом торговли с помощью голосового аукциона. Современные электронные технологии торговли, распространенные среди российских фондовых бирж, могут быть разделены на 2 большие группы: аукционные (ММВБ с региональными валютными биржами, МФБ, ФБ «СПб», ЕФБ, СФБ, КСФТ) и неаукционные (РТС). Различия между аукционными и неаукционными технологиями торговли можно продемонстрировать на примере торговых подсистем ПТК ММВБ и РТС (таблица 5). Аукционные технологии воспроизводят автоматизированную систему двойного аукциона, автоматический режим ввода и накопления заявок, их поиска и соединения на принципах приоритета цены и времени. Как правило, подобные системы способны поддерживать очередь заявок список активных заявок, нс исполненных к конкретному моменту времени (ведется в электронной форме по каждому финансовому инструменту). РТС разработала свой ПТК на базе 65 |
Важное значение имеют технологические барьеры, являющиеся следствием самостоятельного развития торговых площадок в отсутствии единой концепции развития российского рынка ценных бумаг. Основными проявлениями технологических барьеров, существующих на российском рынке ценных, бумаг являются: несовместимость программнотехнологических комплексов торговых площадок (НТК), разный уровень модернизации применяемых технологий, замкнутость ПТК в составе торговой, клирингово-расчетной и депозитарной подсистем отдельной торговой площадки. Торговые подсистемы ПТК российских фондовых бирж поддерживают современные электронные технологии торговли и в этом плане выгодно отличаются от стран с укоренившимися традициями торговли «на полу» устаревшим механизмом торговли с помощью голосового аукциона. Современные электронные технологии торговли, распространенные среди российских фондовых бирж, могут быть разделены на 2 большие группы: аукционные (ММВБ с региональными валютными биржами, МФБ, ФБ «СПб», ЕФБ, СФБ. КСФ'Г) и неаукционные (РТС). Различия между аукционными и неаукционными технологиями торговли можно продемонстрировать на примере торговых подсистем ПТК ММВБ и РТС (таблица 3.3). Аукционные технологии воспроизводят автоматизированную систему двойного аукциона, автоматический режим ввода и накопления заявок, их поиска и соединения на принципах приоритета цены и времени. Как правило, подобные системы способны поддерживать очередь заявок список активных заявок, не исполненных к конкретному моменту времени (ведется в электронной форме по каждому финансовому инструменту'). РТС разработала свой ПТК на базе программного обеспечения, предоставленного американской ПЛ8ПЛС}. Данная технология торговли представляет собой автоматизированный вариант системы предварительного объявления котировок. Конкуренция между спросом и предложением здесь определяется конкуренцией между дилерами за привлечение |