|
О значимости расчетно-клиринговых и депозитарных комплексов российских фондовых бирж можно судить по тому, как распределены доли между их расчетными депозитариями на начало 2003 г. (рис. 2). О 4% расчетнодепозитарная компания О 12%Петербургский расчетнодепозитарный центр ■ 14%-Депозитарнорасчетный союз ■ 32% Национальный депозитарный центр (НДЦ) ■ 38% Депозитарноклиринговая компания (ДКК) Рис.2. Доли рынка расчетных деиоппармен 11111. Таким образом, по нашему мнению, учетная, расчетная и клиринговая инфраструктуры российского рынка ценных бумаг становится централизован нораспределенной системой, отвечающей требованиям мировых стандартов. Тем не менее, процесс их сближения носит избирательный характер и ориентирован на отдельные сегменты рынка. Информационные барьеры проявляются в разных формах и способах раскрытия биржевой информации, разных уровнях платного и бесплатного доступа к биржевой информации, разных системах кодирования ценных бумаг по торговым площадкам. В современных условиях понятие биржевой информации усложняется. Фондовые биржи раскрывают не только информацию о ценах спроса и предложения и ценах заключения сделок, но также 70 |
На основе рынка акций ОАО «Газпром» строится третья схема организации торгово-расчетного комплекса по принципу «одного рынка».167 ЗАО "Расчетнодепозитарная компания" (РДК) (депозитарий Газпромбанка) является расчетным депозитарием для бирж, имеющих исключительное право на торговлю ценными бумагами газовой монополии. Это ЕФБ, СФБ и ФБ «СПб».168 Аналогичную функцию для МФБ выполняет ДРС. Региональные валютные биржи осуществляют свою деятельность в составе клирингового и депозитарного комплекса ММВБ, однако проводят расчеты через собственные расчетные палаты. Таким образом, зачисление средств для торговли в секциях фондового рынка ММВБ (кроме рынка государственных ценных бумаг) осуществляется по обычной схеме межбанковских расчетов. Система расчетно-клиринговых и депозитарных комплексов усложняется за счет приобретения расчетными депозитариями статуса держателя междепозитарного счета другого депозитария. За последние несколько лет междепозитарные счета по наиболее ликвидным ценным бумагам были открыты между ДКК и НДЦ, ДКК и ДРС, ДРС и НДЦ. Наличие межде поз тарного счета предполагает осуществление прямых расчетов между депонентами разных депозитариев без необходимости промежуточной перерегистрации ценных бумаг у реестродержателя после перехода ценных бумаг из одного депозитария в другой. Это позволяет сократить сроки перевода ценных бумаг между торговыми площадками и частично снизить трансакционные издержки за счет платы реестродержателю. О значимости расчетно-клиринговых и депозитарных комплексов российских фондовых бирж можно судить по тому, как распределены доли между их расчетными депозитариями на начало 2003 г. (рис. 3.1). 167 Постановление правительства РФ «Об организации торговли акциями РАО «Газпром» от 30.05.97 г. ограничил обращение обыкновенных акций ОАО «Газпром» Фондовой биржей «Санкт-Петербург». Сибирской фондовой биржей, Екатеринбургской фондовой биржей и Московской фондовой биржей. Г’8 Согласно Постановлению Правительства Российской Федерации от 30 мая 1997 г. N 654 ”0 мерах по выполнению Указа Президента Российской Федерации от 28 мая 1997 г. № 529 "О порядке обращения акций Российского акционерного общества "Газпром. 90 «'<» (III ИН1>с ■ ириш оми м комп.1мим I 1М(> ■ Ни шюпм. ■!. 1И.1и 1(110 1111 ПРИМИ 111111 р (И. Щ) ■ 1гио им ариорЛСИ (111.111(01*11 I ИМ СЗ 11с I с »Г>> р 1(1.1111 11ЮН* I 1101С1ГО ни М11Мп нсц р ■ Гисчм пн К ПО им проп и Рнс.3.1. Доли рынка расчетных летит арнен Таким образом, учетная, расчетная и клиринговая инфраструктуры российского рынка ценных бумаг все более приобретают черты централизованнораспределенных систем. Тем не менее, процесс их сближения носит избирательный характер и ориентирован на отдельные сегменты рынка. Информационные барьеры проявляются в разных формах и способах раскрытия биржевой информации, разных уровнях платного и бесплатного доступа к биржевой информации, разных системах кодирования ценных бумаг по торговым площадкам. В современных условиях понятие биржевой информации усложняется. Фондовые биржи раскрывают не только информацию о ценах спроса и нредожения и ценах заключения сделок, но также инфомацию об участниках фондовой биржи, эмитентах и их ценных бумагах, информацию о деятельности самой биржи. Согласно нормативным документам ФКЦБ170 и внутренним правилам фондовых бирж, существует несколько режимов раскрытия биржевой информации со стороны торговых площадок: режим свободного доступа, режим раскрытия среди участников торгов. режим раскрытия информации уполномоченным органам регулирования. С одной стороны, информация, подпадающая под категорию «срочная», раскрывается через рабочую станцию <л Источник: Прсженксв 11 Центральный депозитарий ищет хозяина // Коммерсант 2002 21ноября 1 11 См., например. «Об утверждении положения о системе контроля организаторов торговли на рынке ценных бумаг и дополнительных требований к участникам торгов и эмитентам ценных бумаг:» Постановление Федеральной комиссии по рынку пенных бумаг от 26 октября 2001 г. № 28. Об утверждении положения о требованиях, предъявляемых к организаторам торговли на рынке ценных бумаг I Установление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 4 января 2002 г. № 1-пс |