|
лют. В этот период частными инвесторами ежемесячно покупалось 2-3 млрд, долларов США. Всего, по оценкам экспертов, на руках у населения находится около 30 млрд. дол. С введением валютного коридора сбережения в валюте потеряли свою привлекательность. За 1995 г. доллар потерял 70% своей ценности вследствие продолжающейся рублевой инфляции. Чегвертый этап развития рынка частных сбережений протекал параллельно с накоплением валюты. Одновременно с ростом валютных сбережений развивался такой сегмент рынка, как размещение свободных средств на банковских вкладах. До середины 1995 г. помещение денежных средств в банке под заранее оговоренный процент считалось одним из наиболее надежных способов размещения капитала. На счетах банков в тот период хранилось примерно 50 трлн, руб., принадлежащих частным вкладчикам. Однако банковский кризис, разразившийся в августе 1995 г., показал неспособность банков выполнить свои обязательства перед клиентами, что проявилось в задержке выплат или в полном отказе ряда банков в возврате вкладов. Рынок банковских вкладов стал столь же рискованным, как и вложение средств в “финансовые пирамиды’". Таким образом, за годы реформ население России несколько раз пострадало от действия частных предпринимательских структур и бездействия государства в сфере регулирования финансового рынка. В результате этих процессов система частного инвестирования в стране оказалась полностью разрушена. Государство в течение длительного времени нс могло предложить гражданам более или менее надежного способа сохранения сбережений и создать систему защипы населения от действий нечистоплотных предпринимателей на фондовом рынке. Только осенью 1995 г. были предприняты решительные действия, направленные на развитие рынка государственных ценных бумаг, предназначенных для частного инвестора (облигации сберегательного займа), и создана нормативная база деятельности новых инвестиционных структур паевых инвестиционных фондов. 86 |
Начало третьего этап положено с осени 1994 г. Потеря доверия индивидуальных вкладчиков к инвестированию в частные предпринимательские структуры привела к перетоку денежных средств на валютный рынок. После прекращения деятельности «МММ» и других подобных структур свободные денежные средства населения начали активно работать на рынке твердых валют. В этот период частными инвесторами ежемесячно покупалось 2-3 млрд, долларов США. Всего, по оценкам экспертов, на руках у населения находится около 30 млрд. дол. С введением валютного коридора сбережения в валюте потеряли свою привлекательность. За 1995 г. доллар потерял 70% своей ценности вследствие продолжающейся рублевой инфляции. Четвертый этап развития рынка частных сбережений протекал параллельно с накоплением валюты. Одновременно с ростом валютных сбережений развивался такой сегмент рынка, как размещение свободных средств на банковских вкладах. До середины 1995 г. помещение денежных средств в банке под заранее оговоренный процент считалось одним из наиболее надежных способов размещения капитала. На счетах банков в тот период хранилось примерно 50 трлн, руб., принадлежащих частным вкладчикам. Однако банковский кризис, разразившийся в августе 1995 г., показал неспособность банков выполнить свои обязательства перед клиентами, что проявилось в задержке выплат или в полном отказе ряда банков в возврате вкладов. Рынок банковских вкладов стал столь же рискованным, как и вложение средств в «финансовые пирамиды». Таким образом, за годы реформ население России несколько раз пострадало от действия частных предпринимательских структур и бездействия государства в сфере регулирования финансового рынка. В результате этих процессов система частного инвестирования в стране оказалась полностью разрушена. Государство в течение длительного времени не могло предложить гражданам более или менее надежного способа сохранения сбережений и создать систему защиты населения от действий нечистоплотны предпринимателей на фондовом рынке. Только осенью 1995 г. были предприняты решительные действия, направленные на развитие рынка государственных ценных бумаг, предназначенных для частного инвестора (облигации сберегательного займа), и создана нормативная база деятельности новых инвестиционных структур паевых инвестиционных фондов. Вышеизложенное позволяет утверждать, что ценные бумаги представляют собой один из сложнейших видов товаров. Это, в свою очередь, требует высокого уровня профессионализма в процессе деятельности на РЦБ. Таким образом, возникает очевидная потребность в профессиональных участниках на финансовом рынке в целом, которые осуществляют финансовое посредничество между эмитентами и инвесторами, распределяют и смягчают финансовые риски и ведут деятельность на РЦБ на высококвалифицированной, профессиональной основе. Мы полагаем, что конструирование ценных бумаг, управление рисками, реализации инвестиционных проектов, основанных на инструментах финансового рынка, поддержание его устойчивости и техническое обслуживание миллионов сделок с финансовыми ценностями все это зачастую представляет собой более сложные задачи, чем даже изощренные инженерные проекты. Поэтому успешное решение данных задач предполагает создание специфической технологической инфраструктуры на данном рынке, включающей в себя совокупность как видов профессиональной деятельности, так и основных типов профессиональных участников РЦБ, которые приведены в соответствии с российской правовой практикой в таблице 2 [115, с.54]. В России сложилась смешанная модель РЦБ, для которой характерно одновременное присутствие, причем с равными правами, как банков, так и небанковских инвестиционных институтов. Особенность состоит в том, что одновременно сложилась модель универсального коммерческого банка, не предполагающая объемных ограничений на операции с ценными 40 |