|
Вышеизложенное позволяет утверждать, что ценные бумаги представляют собой один из сложнейших видов товаров. Это, в свою очередь, требует высокого уровня профессионализма в процессе деятельности на РЦБ. Таким образом, возникает очевидная потребность в профессиональных участниках на финансовом рынке в целом, которые осуществляют финансовое посредничество между эмитентами и инвесторами, распределяют и смяг чают финансовые риски и ведут деятельность на РЦБ на высококвалифицированной, профессиональной основе. Конструирование ценных бумаг, управление рисками, реализации инвестиционных проектов, основанных на инструментах финансового рынка, поддержание его устойчивости и техническое обслуживание миллионов сделок с финансовыми ценностями все это зачастую представляет собой более сложные задачи, чем даже изощренные инженерные проекты. Поэтому успешное решение данных задач предполагает создание специфической технологической инфраструктуры на данном рынке, включающей в себя совокупность как видов профессиональной деятельности, так и основных типов профессиональных участников РЦБ, которые приведены в соответствии с российской правовой практикой в таблице 11 [140]. В России сложилась смешанная модель РЦБ, для которой характерно одновременное присутствие, причем с равными правами, как банков, так и небанковских инвестиционных институтов. Особенность состоит в том, что одновременно сложилась модель универсального коммерческого банка, не предполагающая объемных ограничений на операции с ценными бумагами, модель агрессивного банка, способного иметь крупные портфели акций нефинансовых предприятий, окружающего себя различными небанковскими финансовыми институтами и осуществляющего реальный контроль за их деятельностью. Данная модель связана с повышенной рискованностью операций банка. Его риски по операциям с ценными бумагами не ограничены от 87 |
нечистоплотны предпринимателей на фондовом рынке. Только осенью 1995 г. были предприняты решительные действия, направленные на развитие рынка государственных ценных бумаг, предназначенных для частного инвестора (облигации сберегательного займа), и создана нормативная база деятельности новых инвестиционных структур паевых инвестиционных фондов. Вышеизложенное позволяет утверждать, что ценные бумаги представляют собой один из сложнейших видов товаров. Это, в свою очередь, требует высокого уровня профессионализма в процессе деятельности на РЦБ. Таким образом, возникает очевидная потребность в профессиональных участниках на финансовом рынке в целом, которые осуществляют финансовое посредничество между эмитентами и инвесторами, распределяют и смягчают финансовые риски и ведут деятельность на РЦБ на высококвалифицированной, профессиональной основе. Мы полагаем, что конструирование ценных бумаг, управление рисками, реализации инвестиционных проектов, основанных на инструментах финансового рынка, поддержание его устойчивости и техническое обслуживание миллионов сделок с финансовыми ценностями все это зачастую представляет собой более сложные задачи, чем даже изощренные инженерные проекты. Поэтому успешное решение данных задач предполагает создание специфической технологической инфраструктуры на данном рынке, включающей в себя совокупность как видов профессиональной деятельности, так и основных типов профессиональных участников РЦБ, которые приведены в соответствии с российской правовой практикой в таблице 2 [115, с.54]. В России сложилась смешанная модель РЦБ, для которой характерно одновременное присутствие, причем с равными правами, как банков, так и небанковских инвестиционных институтов. Особенность состоит в том, что одновременно сложилась модель универсального коммерческого банка, не предполагающая объемных ограничений на операции с ценными 40 бумагами, модель агрессивного банка, способного иметь крупные портфели акций нефинансовых предприятий, окружающего себя различными не^ банковскими финансовыми институтами и осуществляющего реальный контроль за их деятельностью. Данная модель связана с повышенной рискованностью операций банка. Его риски по операциям с ценными бумагами не ограничены от рисков по кредитно-депозитарной и расчетной деятельности, в то же время Ф он в значительной степени зависит от положения дел у крупнейших клиентов, в оборот которых втянуты значительные его средства (через участие в акционерном капитале и облигационных займах). Таблица 2. * « Виды профессиональной деятельности Краткая характеристика вида профессиональной деятельности по российскому законодательству Основные типы профессиональных участников рынка ценных бумаг Брокерская деятельность Совершение сделок с ценными бумагами на основе договоров комиссии и поручения Финансовый брокер Дилерская деятельность Совершение сделок куплипродажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и продажи ценных бумаг с обязательством покупки и продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам Инвестиционная компания Депозитарная деятельность Деятельность по хранению ценных бумаг и учету прав на ценные бумаги Специализированные депозитарии, расчетно-депозитарные организации, депозитарии инвестиционных компаний Деятельность по ведению и хранению реестра акционеров Деятельность держателя реестра акционеров Специализированные регистраторы Расч етно-кл нринговая деятельность поценным бумагам Деятельность по определению . взаимных обязательств по поставке (переводу) ценных бумаг участников операций с ценными бумагами Расчетно-депозитарные организации, клиринговые палаты, банки и кредитные учреждения 41 |