|
можность рассчитать статистические зависимости для прогнозирования возможных будущих результатов. При оценивании проектов наиболее существенными представляются следующие виды неопределенности и инвестиционных рисков: риск, связанный с нестабильностью экономического законодательства и текущей экономической ситуации, условий инвестирования и использования прибыли; внешнеэкономический риск (возможность введения ограничений на торговлю и поставки, закрытия границ и т.п.); неопределенность политической ситуации, риск неблагоприятных социально-политических изменений в стране или регионе; неполнота или неточность информации о динамике техникоэкономических показателей, параметрах новой техники и технологии; колебания рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов и т.п.; неопределенность природно-климатических условий, возможность стихийных бедствий; производственно-технологический риск (аварии и отказы оборудования, производственный брак и т.п.); неопределенность целей, интересов и поведения участников; неполнота или неточность информации о финансовом положении и деловой репутации предприятий участников (возможность неплатежей, банкротств, срывов договорных обязательств). Большинство экономических решений принимается в условиях неопределенности, но различие между риском и неопределенностью очень мало и не играет роли, поэтому в дальнейшем эти понятия будут считаться идентичными и взаимозаменяющими друг друга. 190 |
8 ния, когда с точки зрения общества предполагаемые затраты превысят возможные выгоды. Каждый инвестиционный проект планируется и осуществляется в конкретном экономическом пространстве, "субъектом" которого он является. Поэтому поиск локального оптимального инвестиционного решения непосредственно связан с воздействием государства на этот процесс, то есть с его инвестиционной политикой. Большое внимание в современных условиях отводится проблемам привлечения иностранного капитала. Необходимо подчеркнуть, что кардинальное улучшение дел в инвестиционной сфере возможно только за счет активизации работы по всему кругу вопросов, связанных с формированием открытого и "прозрачного" инвестиционного климата, стабильных условий деятельности отечественных и иностранных инвесторов в стране. К сожалению, современное состояние дел по формированию в России благоприятного инвестиционного климата и созданию необходимых предпосылок для усиления инвестиционной привлекательности таково, что приходится констатировать большую рискованность инвестиций. Кроме того, особая роль принадлежит таким макроэкономическим видам инвестиционных рисков, как риск, связанный с нестабильностью экономического законодательства и текущей экономической ситуации, условий инвестирования и использования прибыли, а также внешнеэкономический риск (возможность введения ограничений на торговлю и поставки, закрытия границ и т.п.) и, следовательно, только в перспективе можно прогнозировать усиление инвестиционной активности. Существенное влияние на инвестиционный климат России в целом оказывает состояние местного инвестиционного климата, создаваемого на местах субъектами Российской Федерации и местными администрациями. Именно в регионах прежде всего необходимо активизировать процесс привлечения иностранных инвестиций, устанавливать международные региональные связи, стимулировать деятельность иностранных инвесторов через предоставление им налоговых и других льгот на местном уровне. Риск-анализ применительно к инвестиционному процессу должен включать комплексное исследование всего спектра возможных рисков, оценку последствий их проявления и разработку антирисковых мероприятий, включающих компенсацию, минимизацию и нейтрализацию рисков инвестиционного проекта. Один из важнейших результатов исследования проектных рисков должен состоять в определении прогнозной стоимостной оценки предложенных мероприятий, позволяющей выявить их 67 проектных нормативов; производственных нормативов; землепользования; экспортаимпорта; ценообразования; налогообложения; 2) нестабильность экономического законодательства и текущей экономической ситуации; 3) изменение внешнеэкономической ситуации (возможность введения ограничений на торговлю и поставки, закрытия границ и т.п.); 4) политическая нестабильность, риск неблагоприятных социальнополитических изменений; 5) неполнота или неточность информации о динамике технико-экономических показателей; 6) колебания рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов и т.п.; неопределенность природно-климатических условий, возможность стихийных бедствий. В Экологические риски (природные катастрофы): 1) наводнения; 2) землетрясения; 3) штормы, 4) климатические катаклизмы и др. С. Социально-опасные риски и риски, связанные с преступлениями: 1) вандализм; 2) саботаж; 3) терроризм; 4) социальные. Д. Риски, связанные с возникновением непредвиденных срывов: 1) в создании необходимой инфраструктуры; 2) из-за банкротства подрядчиков по проектированию, снабжению, строительству и т.д.; 3) в финансировании; 4) в производственнотехнологической системе (аварии и отказы оборудования, производственный брак и т.п.); 5) получении исчерпывающей или достоверной информации о финансовом положении и деловой репутации предприятий^участников (возможность неплатежей, банкротств, срывов договорных обязательств). В число внешних предсказуемых (но неопределенных) рисков входит: 1. Рыночный риск, связанный с: ухудшением возможности получения сырья и повышением его стоимости; изменением потребительских требований; усилением конкуренции; потерей позиций на рынке: нежеланием покупателей соблюдать торговые правила. 2. Операционные риски вызваны невозможностью поддержания рабочего состояния элементов проекта; нарушением безопасности; отступлением от целей проекта. Внутрипроектные риски возникают в результате; во-первых, срыва планов работ по причине: недостатка рабочей силы; нехватки материалов; запаздываний в поставке материалов; плохих условий на строительных площадках; изменения возможностей заказчика проекта, подрядчиков; ошибок проектирования; ошибок планирования; недостатка координации работ; изменения руководства; инцидентов и саботажа: трудностей начального периода; нереального планирования; слабого управления; труднодос 69 По степени ущерба частичные запланированные показатели, действия, результаты выполнены частично, но без потерь допустимые, запланированные показатели, действия, результаты не выполнены, но нет потерь критические запланированные показатели, действия, результаты не выполнены, есть определенные потери, но сохранена целостность катастрофические невыполнение запланированного результата влечет за собой разрушение объекта (общества в целом, региона, страны, социальной группы» индивида, отрасли, предприятия, направления деятельности и пр.) По сферам проявления экономические, связанные с изменением экономических факторов политические, связанные с изменением политического курса страны социальные, связанные с социальными сложностями (например, риск забастовок) экологические, связанные с экологическими катастрофами, бедствиями нормативно-законодательные, связанные с изменениями законодательства и нормативной базы По источникам возникновения несистематический риск, присущий конкретному субъект»', зависящий от его состояния и определяющийся его конкретной спецификой систематический риск, связанный с изменчивостью рыночной конъюнктуры, риск, не зависящий от субъекта и не регулируемый им. Определяется внешними обстоятельствами и одинаков для однотипных субъектов. Систематические риски подразделяются на: непредсказуемые меры регулирования в сферах законодательства, ценообразования, нормативов, рыночных конъюнктур =природные катастрофы и бедствия преступления =политические изменения При оценке проектов следует учитывать внешние и внутренние виды рисков. К внешним относятся: риски, связанные с нестабильностью экономического законодательства и текущей экономической ситуации, условий инвестирования и использования прибыли; внешнеэкономические риски (возможность введения ограничений на торговлю и поставки, закрытия границ и т. п.); возможность ухудшения политической ситуации, риск неблагоприятных социально-политических изменений в стране или регионе; возможность изменения природно-климатических условий, стихийных бедствий; неправильная оценка спроса, конкурентов и цен на продукцию проекта; колебания рыночной конъюнктуры, валютных курсов и т . п. В число внутренних рисков входят неполнота или неточность проектной документации (затраты, сроки реализации проекта, параметры техники и технологии); неполнота или неточность информации о финансовом положении и деловой репутации предприятий-участников (возможность неплатежей, банкротств, срывов договорных обязательств). В книге Г.Б.Клейнера, В.Л.Тамбовцева, Р.М.Качалова "Предприятие в нестабильной экономической среде: риски, стратегии, безопасность" предлагается класса |