|
в динамике соответствует темпам развития компании. Его рост свидетельство укрепления положения фирмы на рынке ценных бумаг и наоборот. Коэффициент дивидендного покрытия показывает, во сколько раз чистая прибыль фирмы превышает сумму выплачиваемых ею дивидендов. Это важнейший показатель, характеризующий дивидендную политику фирмы. Простейшим показателем, выражающим итоги деятельности фирмы на рынке ценных бумаг, может быть отношение курса акций к номиналу. Однако этот показатель мало информативен, так как не учитывает время, в течение которого достигнут рост курса акций по отношению к номиналу, и не отражает динамики, сложившейся в ближайшей ретроспективе. Западные специалисты используют значительное количество других показателей в зависимости от целей анализа. Шестой блок (раздел) показателей инвестиционной привлекательности предприятия это показатели, характеризующие структуру собственников (акционеров) предприятия. В частности, исследуются доля акций, принадлежащих государству, доля акций, принадлежащих иностранным инвесторам, так называемая распыленность владения акциями собственниками предприятия, доля акций, принадлежащих трудовому коллективу. Наличие диверсифицированной структуры акционерного капитала является положительным фактором для миноритарных акционеров (minority shareholders), так как не позволяет навязывать предприятию волю крупных акционеров. Важным аспектом инвестиционной привлекательности является также количество акций, находящихся у членов трудового коллектива: чем больше таких акций, тем обычно стабильнее компания по причине более высокой мотивации персонала Для доверия иностранных инвесторов к предприятию желательно наличие в составе акционеров международных компаний, специализирующихся в том же бизнесе, что и само предприятие. Важно понимать, что детальное исследование всех вышеобозначенных показателей является своего рода программой максимум для инвестиционного 244 |
выплатить дивиденды даже если последняя способна на это. В российских условиях важным аспектом инвестиционной привлекательности предприятия в части дивидендной политики является отсутствие задолженности по дивидендным выплатам акционерам за предыдущие годы. Шестой блок (раздел) показателей инвестиционной привлекательности предприятия это показатели, характеризующие структуру собственников (акционеров) предприятия. В частности исследуются доля акций, принадлежащих государству, доля акций, принадлежащих иностранным инвесторам, так называемая распыленность владения акциями собственниками предприятия, доля акций, принадлежащих трудовому коллективу. Наличие диверсифицированной структуры акционерного капитала является положительным фактором для миноритарных акционеров (minority shareholders), так как не позволяет навязывать предприятию волю крупных акционеров. Важным аспектом инвестиционной привлекательности является также количество акций, находящихся у членов трудового коллектива: чем больше таких акций, тем обычно стабильнее компания по причине более высокой мотивации персонала. Для доверия иностранных инвесторов к предприятию желательно наличие в составе акционеров международных компаний, желательно, специализирующихся в том же бизнесе, что и само предприятие. Важно понимать, что детальное исследование всех вышеобозначенных показателей является своего рода программой-максимум для инвестиционного аналитика, выполнение в полном объеме которой не всегда реализуемо из-за недостаточности информационной базы. Однако, по мере развития инфраструктуры фондового рынка, ужесточения требовав к информационной прозрачности эмитентов со стороны ФКЦБ РФ и других государственных регулирующих органов, следует ожидать как увеличения количества анализируемых показателей предприятий, так и большую точность их исчисления. В качестве этапов анализа показателей инвестиционной привлекательности предприятия можно предложить следующую схему. Анализ логично начинать с сследования обобщающих количественных показателей, которые характеризуют наиболее существенные аспекты финансово-хозяйственной деятельности предприятия и которые можно относительно просто рассчитать на базе финансовой отчетности компании и данных отраслевой статистики. Такими показателями, по нашему мнению, являются: 1.рентабельность капитала; 2.рентабельность продаж; 3.рентабельность активов; |