|
пъ банкам необходимость инвестиций в реальный сектор. В настоящее время, несмотря на значительно возросшую роль рыночных механизмов денежного авансирования воспроизводственных процессов, осуществляемых предприятиями высокотехнологичного сектора экономики, доля кредитов коммерческих банков составляет от 9 до 12% привлеченных средств, направленных на инвестиции в основной капитал. Данный факт объясняется целым рядом причин, среди которых: высокие риски при кредитовании предприятий с неопределенной структурой собственности и рынками сбыта; слабое правовое регулирование кредитного механизма; выбор Банком России за основу монетарной политики кредитной рестрикции и др. Тем не менее, сегодня ответ на вопрос о том, какой из рыночных институтов играет ключевую роль в инвестировании реального сектора экономики, в том числе ИТК, однозначен это коммерческие банки. Складывающаяся сегодня в России модель денежного авансирования воспроизводства предполагает, что доминирующей хозяйственной структурой рыночной экономики являются финансово-промышленные группы (ФПГ), а их главным финансовым звеном является головной банк. Нельзя не отметить положительных тенденций повышения роли фондового рынка в денежном авансировании промышленности роста рынка корпоративных облигаций, за участие на котором банкам еще предстоит бороться. При этом, как было показано выше, ИТК России является одним из привлекательных направлений инвестирования. Банки по сравнению с другими инвесторами имеют ряд особенностей. К преимуществам банков можно отнести возможность тесной связи с заемщиком и его комплексного обслуживания, что повышает осведомленность банка о его финансовом положении, снижает риски и способствует установлению долговременных связей между банком и фирмой. Однако для банков существует ряд ограничений в финансировании ИТК: прежде всего, многие инновационные проекты начинают приносить прибыль не раньше, чем через три пять лет, а то и позднее, и, следовательно, подобные кредиты должны быть рассчитаны на долгосрочную пер |
первую очередь экспортоорнситироваиные отрасли ТЭК, металлургия, кредитуется у иностранных банков. Препятствием для развития этой тенденции является концентрация и централизация национальных промышленных и финансовых капиталов, слабое развитие информационного поля в реальном секторе экономики и ряд других факторов, не позволяющих иностранным коммерческим банкам перейти к более масштабному кредитованию российских компаний. Вместе с тем доля кредитов иностранных банков в структуре инвестиций в основной капитал предприятий в первом полугодии 2000 г. составляла 1% (всего кредиты банков 4%) и 0,2% в источниках денежного авансирования финансовых вложений (всего кредиты банков 4,9%) (см. рисунок). Несмотря на значительно возросшую роль рыночных механизмов денежного авансирования воспроизводственных процессов, осуществляемых предприятиями высокотехнологичного сектора экономики, доля кредитов коммерческих банков составляет от 9 до 12% привлеченных средств, направленных на инвестиции в основной капитал. Данный факт объясняется целым рядом причин, среди которых: высокие риски при кредитовании предприятий с неопределенной структурой собственности и рынками сбыта; слабое правовое регулирование кредитного механизма; выбор Банком России за основу монетарной политики кредитной рестрикции и др. Тем не менее сегодня ответ на вопрос о том, какой из рыночных институтов играет ключевую роль в денежном авансировании реального сектора экономики и ВТСЭ, однозначен это коммерческие банки. Складывающаяся сегодня в России модель денежного авансирования воспроизводства предполагает, что доминирующей хозяйственной структурой рыночной экономики являются финансово-промышленные группы, а их главным финансовым звеном является головной банк. Нельзя не отметить положительных тенденций повышения роли фондового рынка в денежном авансировании промывшем ВЫВОДЫ Роль банковского сектора в складывающейся экономике России в инвестировании ВТСЭ весьма скромная. Соотношение активов банковской системы и ВВП в России не превышает 35%, что позволяет характеризовать российскую банковскую систему как слаборазвитую. Высокий уровень риска вложений средств в реальную экономику и, в особенности в ВТСЭ, препятствует наращиванию инвестиционной активности банков. Доля кредитов реальному сектору экономики в совокупных активах банковской системы попрежнему составляет около 30%, а удельный вес кредитов отечественных банков в общем объеме инвестиций в основной капитал равен 3%. По оценке самих банков, высокий кредитный риск является паи более существенным фактором, сдерживающим их инвестиционную активность. Тем не менее, коммерческие банки играют ключевую роль в денежном авансировании реального сектора экономики и ВТСЭ. Складывающаяся сегодня в России модель денежного авансирования воспроизводства предполагает, что в доминирующей хозяйственной структуре рыночной экономики главным финансовым звеном является головной банк. Наряду с банковской системой существенную роль в инвестировании ВТСЭ играют различные фонды: государственные социально-страховые, отраслевые, межотраслевые, специальные, внебюджетные фонды субъектов РФ, местные муниципальные, негосударственные социально-страховые, благотворительные, поддержки предпринимательства, развития конкуренции, развития науки и др. Фонды как особая форма аккумулирования финансовых ресурсов обеспечивает высокую экономическую эффективность механизма финансирования за счет различных проектов и программ. Их преимущества в мобилизации ресурсов и формировании средств связаны прежде всего с устойчивостью, относительной независимостью фондов: как правило, эти средства образуются за счет конкретных взносов, взимаемых с регулярной периодичностью. Характерна также миожествсность источников фпнансмро398 менее, коммерческие банки играют ключевую роль в денежном авансировании реального сектора экономики и ВТСЭ. Складывающаяся сегодня в России модель денежного авансирования воспроизводства предполагает, что в доминирующей хозяйственной структуре рыночной экономики главным финансовым звеном является головной байк. Наряду с банковской системой существенную роль в инвестировании ВТСЭ играют различные фонды: государственные социально-страховые, отраслевые, межотраслевые, специальные, внебюджетные фонды субъектов РФ, местные муниципальные, негосударственные социально-страховые, благотворительные, поддержки предпринимательства, развития конкуренции, развития науки п др. Фонды как особая форма аккумулирования финансовых ресурсов обеспечивает высокую экономическую эффективность механизма финансирования за счет различных проектов и программ. Их преимущества в мобилизации ресурсов и формировании средств связаны прежде всего с устойчивостью, относительной независимостью фондов: как правило, эти средства образуются за счет конкретных взносов, взимаемых с регулярной периодичностью. Характерна также множествсность источников финансирования, т.е. смешанное финансовое участие в реализации конкретных целей ряда заинтересован!i m x сторон, В России большое распространение получили Федеральные внебюджетные фонды, в состав которых входят: Пенсионный фонд Российской Федерации, социальный фонд страхования Российской Федераций, Федеральный фонд обязательного медицинского страхования и государственный фонд занятости. Федеральные внебюджетные фонды осуществляют инвестирование ВТСЭ, как правило, через фондовый рынок. В частности, объем средств, размещенных Пенсионным фондом РФ в государственные ценные бумаги, к 1 октября 2002г. составил 68,9 млрд. руб. Средневзвешенная доходность к погашению портфеля ПФР составляет более 17% годовых. Кроме государственных внебюджетных фондов достаточно широкое |