расчета общей эффективности проекта реструктуризации помимо затрат и результатов собственно инвестиционного проекта, следует вычленить затраты и результаты, присущие исключительно проекту реструктуризации. Вычленение инвестиционных, затрат и результатов проекта реструктуризации целесообразно проводить по типам реструктуризации. Типовые затраты и результаты реструктуризации представлены в таблице 20. Таблица 20. Классификация результатов и затрат реструктуризации______________ Тип реструктуризации Состав затрат и результатов Затраты Результат 1 Производственная реструктуризация Расходы, связанные с переоснащением основного и вспомогательного производства в нефтедобыче за счет приобретения современного оборудования, специализированной техники; затраты на оценку, демонтаж оборудования; проведение торгов; затраты на консервацию. Прирост объемов добычи нефти за счет использования современного оборудования, технологий и эффективных геологогехнических мероприятий; выручка от реализации непрофильных активов; экономия на арендных платежах, налога на имущество, земельного налога, экономия на содержании имущества (экономия постоянных затрат) 2 Организационная реструктуризация Расходы по оценке имущества, выделяемого сервисного структурного подразделения; расходы по объединению и созданию новых юридических лиц; расходы на аутсорсинг; расходы по созданию новых отделов недостающих служб и подразделений нефтедобывающего предприятия Прирост объемов добычи нефти за счет увеличение производительности труда и повышения качества сервисных услуг: доход в виде полученных дивидендов от финансово-хозяйственной деятельности созданных юридических лиц; экономия от сокращения затрат на содержание излишних отделов и дублирующих служб нефтедобывающего предприятия 3 Финансовая реструктуризация Расходы на оценку и продажу активов в случае отступного; уплата повышенного процента и увеличение основной суммы долга в случае новации. Экономия денежных средств на уплату штрафных санкций по невыполненным обязательствам (рассчитывается исходя из условий договоров и действующей деловой и нормативной практики) Кроме вышеперечисленных результатов и затрат, можно выделить затраты на оплату услуг консультационных, аудиторских фирм по сопровождению реструктуризации и т.д. Таким образом, с учетом приведенной классификации результатов и затрат реструктуризации формулу расчета эффективности мероприятий реструктуризации можно представить в следующем виде: 148 |
161 гмесячная ставкадисконтирования134. Если считать, что план капитальных вложений и приобретение оборотных средств является неотъемлемой часть проекта реструктуризации, то в случае расчета общей эффективности проекта реструктуризации помимо затрат и результатов собственно инвестиционного проекта, следует вычленить затраты и результаты, присущие исключительно проекту реструктуризации. Вычленение инвестиционных затрат и результатов проекта реструктуризации целесообразно проводить по мероприятиям реструктуризации. Типовые затраты и результаты корпоративной реструктуризации представлены в таблице 2.38. Таблица 2.38 Классификация результатов и затрат корпоративной реструктуризации135 Мероприятия реструктуризации Состав затрат и результатов Затраты Результат 1 Реструктуризация активов Затраты на оценку, демонтаж оборудования, проведение торгов, затраты на консервацию. Выручка от реализации и ликвидации активов, аренда ые платежи, экономия налога на имущество (земельный налог). экономия на содержании имущества (экономия постоянных затрат) 2 Реструктуризация пассивов (кредиторская задолженность) Расходы на оценку и продажу активов в случае отступного; Уплата повышенного процента и увеличение основной суммы долга в случае новации; расходы на оценку дебиторской задолжен ности в случае взаимозачета Возможная сумма экономии денежных средств на уплату штрафных санкций по невыполненным обязательствам (рассчитывается исходя из условий договоров и действующей деловой и нормативной практики) 3 Реструктуризация хозяйственного профиля (производства) Расходы, связанные с переоснащением производства и покупкой оборотных средств для производства нового вида продукции, расходы на маркетинг и рекламу Прирост объемов реализации продукции за счет расширение ассортимента и выпуска новой продукции т Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П. Инвестиционный анализ: Учебное пособие.-М.: Март, 2003. С.6. 135составлено автором по материалам исследования. 162 4 Реструктуризация капитала (реорганизация и создание дочерних подразделений) Расходы по оценке имущества, выделяемого структурного подразделения, расходы по объединению и созданию новых юридических лиц. Прирост объемов реализации продукции новых структурных подразделений от специализации производства и создания единой технологической цепочки. Экономия НДС на стадиях технологического передела при объединении производства 5 Реструктуризация организационной структуры предприятия Расходы по созданию новых отделов недостающих служб и подразделений компании. Экономия от сокращения затрат на содержание излишних отделов и дублирующих служб. Кроме вышеперечисленных результатов и затрат, можно выделить затраты на оплату услуг консультационных, аудиторских фирм по сопровождению реструктуризации, разработки и экспертизе бизнес плана реструктуризации и т.д. Таким образом, формулу расчета эффективности мероприятий реструктуризации можно представить в виде: МРУрестр ^ (Ск(и +С!кр+ СГ(к+С№ ) /= (1+г)' N I /= (ка + кр + к к+ кн) где: СР1а-денежный поток от реализации проекта реструктуризации активов предприятия (имущественного комплекса); С¥\р денежный поток от реализации проекта реструктуризации пассивов предприятия (кредиторской задолженности); СГ£к денежный поток от реализации проекта реструктуризации хозяйственного профиля предприятия (или реструктуризации акционерного капитала); СРгъ денежный поток от реализации проекта реструктуризации организационной структуры предприятия (структуры управления предприятием); Р а затраты, связанные с проведением реструктуризации активов предприятия; \\р затраты, связанные с проведением реструктуризации пассивов предприятия; Рк затраты, связанные с реструктуризацией хозяйственного профиля предприятия; |