|
подразделения, определяя уровень конкурентоспособности. Этот анализ существенным образом способствует выявлению основных направлений стра тегии реструктуризации. В случае если руководство нефтедобывающего предприятия рассматривает в качестве стратегического направления реструктуризации расширение сфер деятельности посредством процедур слияния или присоединения, необходимо провести анализ уровня синергии, то есть кумулятивного эффекта от предполагаемой совместной деятельности. Способность создать стоимость более высокую, чем самостоятельная стоимость поглощенного предприятия, за счет использования активов обоих 71 компаний называется синергией . Стоимость сделки напрямую зависит от того, как продающая и покупающая стороны оценивают синергетические эффекты. При этом предприятия очень часто переоценивают их, а это грозит значительными потерями покупающей стороне. Стоимость, которую могут создать синергетические эффекты, определяется на основе сопоставления внутренних возможностей предприятия и кандидатов на слияние или поглощение. В самом общем виде расчет производится суммированием экономии на масштабе (эффекта, получаемого за счет объединения управленческого персонала, функциональных служб и т.п.) и таких эффектов масштаба, как перекрестные продажи, доступ к новым рынкам, трансфер технологий, расширение географии присутствия с новыми возможностями (увеличением рыночной мощи, операционными и финансовыми возможностями). Из этого необходимо вычесть издержки на реализацию таких эффектов. Механизм оценки значения показателя синергии включает в себя несколько этапов и основывается на процедуре установления взаимосвязи между различными стратегическими зонами хозяйствования и анализе изменения их взаимодействия при смене видов деятельности. В принципе, эффект синергии можно описать несколькими переменными: увеличение прибыли, снижение расходов нефтедобывающего предприятия, 71Гохан П. Слияния, поглощения и реструктуризация бизнеса: пер. с англ. —М.: Альпина Бизнес Букс. 2004. С. 151. 78 |
60 Область, заключенная между двумя параллельными линиями, представляет собой нормативную кривую, которая строится по фактическим данным о позиции рассматриваемого подразделения и его прибыльности, после тщательно проведенной сегментации. С помощью диаграммы можно определить, стоит ли пытаться увеличить в результате реструктуризации относительную долю рынка конкретного продукта, а также, в каком сегменте доход на вложенный рубль будет максимальным. В дальнейшем корпорации целесообразно провести более подробный анализ привлекательности сферы производства, в которой она действует, в целях выявления наиболее выгодного стратегического положения отдельных подразделений корпорации и направлений деятельности. Этот анализ, позволяющий определить способность подразделений конкурировать на рынках, проводится с помощью модели стратегического положения и оценки действий «SPACE». Значимость данного инструмента определяется возможностью изучения конкретной стратегической привлекательности подразделения с различных точек зрения посредством использования большого количества факторов. Благодаря этому, руководство корпорации может лучше подготовиться к выбору соответствующих направлений действий в ходе реструктуризации. Таким образом, в результате применения модели «SPACE», корпорация оценивает стратегическое положение каждого подразделения, определяя уровень конкурентоспособности и привлекательность отрасли. Этот анализ существенным образом способствует выявлению основных направлений стратегии корпоративной реструктуризации. В случае если руководство корпорации рассматривает в качестве стратегического направления корпоративной реструктуризации расширение сфер деятельности посредством процедур слияния или присоединения, необходимо провести анализ уровня синергии, то есть кумулятивного эффекта от предполагаемой совместной деятельности. 61 Способность создать стоимость более высокую, чем самостоятельная стоимость поглощенного предприятия, за счет использования активов обоих компаний называется синергией85. Стоимость сделки напрямую зависит от того, как продающая и покупающая стороны оценивают синергетические эффекты. При этом компании очень часто переоценивают их, а это грозит значительными потерями покупающей стороне. Стоимость, которую могут создать синергетические эффекты, определяется на основе сопоставления внутренних возможностей компании и кандидатов на слияние или поглощение. В самом общем виде расчет производится суммированием экономий на масштабе (эффекта, получаемого за счег объединения управленческого персонала, функциональных служб и т.п.) и таких эффектов масштаба, как перекрестные продажи, доступ к новым рынкам, трансфер технологий, расширение географии присутствия с новыми возможностями (увеличением рыночной мощи, операционными и финансовыми возможностями). Из этого необходимо вычесть издержки на реализацию таких эффектов. Механизм оценки значения показателя синергии включает в себя несколько этапов и основывается на процедуре установления взаимосвязи между различными стратегическими зонами хозяйствования и анализе изменения их взаимодействия при смене видов деятельности. В принципе, эффект синергии можно описать несколькими переменными: увеличение прибыли, снижение расходов компании, снижение потребности в инвестициях и повышение темпов изменений этих переменных. Однако на практике оценить эти переменные и их совместное влияние на позиции компании бывает достаточно сложно. Нам кажется целесообразным применение двух подходов к анализу эффекта синергии оценки с ориентацией на расходы и оценки с ориентацией на вклад различных зон хозяйствования. 85 Гохан П. Слияния, поглощения и реструктуризация бизнеса: Пер. с англ. М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. С.151. |