|
126 Существенным этапом анализа является изучение собираемости платежей и анализ дебиторской задолженности. В первую очередь выясняются масштабы неплатежей, которые характеризуются абсолютными значениями просроченной дебиторской задолженности. Показателями собираемости платежей являются календарно представленные суммы гашения текущего и просроченного долга. Затем значения показателей двух групп соотносятся друг с другом. Если темп роста просроченной дебиторской задолженности выше, чем уровень собираемости, то это неблагоприятный сигнал с точки зрения инвестиционной привлекательности. Однако на данном этапе анализа не все однозначно. Если дебиторская задолженность не изменяется в течение какого-то времени, то следует обязательно выяснить причину такой устойчивости, чтобы не пропустить момент возможного снижения активности и оборотов. На этом же этапе следует рассчитать коэффициенты оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности. Чем выше значение показателя оборачиваемости, тем больше возможность фирмы погасить свои обязательства, тем выше ее инвестиционная привлекательность. На втором этапе следует проанализировать динамику накопления сумм дебиторской и кредиторской задолженности. Если обязательства растут более быстрыми темпами, чем выручка предприятия, это означает определенное увеличение внутреннего долга, который должен будет погашаться за счет будущей выручки. Безусловно, это снижает уровень инвестиционной привлекательности рассматриваемой компании. И, наконец, следует выявить факторы, которые влияют на накопление задолженности, и определить долю просроченной кредиторской задолженности и сомнительной дебиторской. Высокая доля и того, и другого показателя понижает инвестиционную привлекательность компании. Расчет вышеуказанных коэффициентов позволит определить уровень инвестиционной привлекательности, формируемый внутренними факторами, |
значительный прирост прибыли, даже при умеренном приросте в производимом объеме. Предприятия, имеющие в основном «рублевые» затраты, менее подвержены валютному риску, что опять-таки отвечает нашему требованию деления компаний по степени риска. Существенным этапом анализа является изучение собираемости платежей и анализ дебиторской задолженности. В первую очередь выясняются масштабы неплатежей, которые характеризуются абсолютными значениями просроченной дебиторской задолженности. Показателями собираемости платежей являются календарно представленные суммы гашения текущего и просроченного долга. Затем значения показателей двух групп соотносятся друг с другом. Если темп роста просроченной дебиторской задолженности выше, чем уровень собираемости, то это неблагоприятный сигнал с точки зрения инвестиционной ^привлекательности. Однако, на данном этапе анализа не все однозначно. Если Ч. • дебиторская задолженность не изменяется в течение какого-то времени, то следует обязательно выяснить причину такой устойчивости, чтобы не пропустить момент возможного снижения активности и оборотов. На этом же этапе следует рассчитать коэффициенты оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности. Чем выше значение показателя оборачиваемости, тем больше возможность фирмы погасить свои обязательства, тем выше ее инвестиционная привлекательность. На втором этапе следует проанализировать динамику накопления сумм дебиторской и кредиторской задолженности. Если обязательства растут более быстрыми темпами, чем выручка предприятия, это означает определенное увеличение внутреннего долга, который должен будет погашаться за счет будущей выручки. Безусловно, это снижает уровень инвестиционной привлекательности рассматриваемой компании. И, наконец, следует выявить факторы, которые влияют на накопление задолженности, и определить долю просроченной кредиторской задолженности и сомнительной дебиторской. Высокая доля и того, и другого показателя понижает инвестиционную привлекательность компании. 192 Расчет вышеуказанных коэффициентов позволит определить уровень инвестиционной привлекательности, формируемый внутренними факторами. Методика динамического анализа элементов оборотного капитала предприятий Показатели, рассмотренные в предыдущем разделе, относятся к категории стандартных финансовых коэффициентов, рассчитанных на основе обязательной статистической и бухгалтерской отчетности. Эти показатели широко используются как для оценки финансового состояния и платежеспособности предприятия. Как было показано выше, они представляют большой интерес так же для определения конкурентоспособности, рентабельности и инвестиционной привлекательности. Они удобны как с точки зрения простоты расчета и доступности используемой информации, так и с точки зрения сравнимости результатов российской и мировой практики, что особенно важно в настоящее время, когда российская отчетность все больше приближается к зарубежной. Однако когда инвестор намерен вложить свои деньги, свой капитал, ему требуется более тонкий и глубокий анализ состояния предполагаемого объекта инвестирования. Общедоступная отчетность, по которой рассчитываются финансовые показатели это та информация, которая «лежит на поверхности». А эта информация имеет ряд недостатков: во-первых, она может быть неточна (в целях снижения налогооблагаемой базы, в целях поддержания имиджа преуспевающего предприятия отчетные цифры могут быть искажены); вовторых, анализ с помощью коэффициентов это «точечная» картина, а инвестору необходимо оценить деятельность предприятия в динамике. Картина деятельности на протяжении достаточного по времени периода, а не отчетные достижения дает более обоснованную характеристику хозяйствующего субъекта. Деятельность предприятия непосредственно связана с успешностью функционирования механизма управления, с эффективностью текущих управленческих решений. Конечно, качество менеджмента с трудом поддается формализации и имеет преимущественно качественную оценку, тогда как задача инвестора быстро и достаточно точно оценить объект инвестирования. В этом отражается неизбежное противоречие между |