|
63 UNIDO, Всемирный банк или ЕБРР. Для UNIDO в 1978 г. было издано «Пособие по подготовке промышленных технико-экономических исследований». С методами и предложениями этого пособия согласуются отечественные Методические рекомендации, подготовленные в соответствии с постановлением Правительства РФ от 15 июня 1993 г. № 683 и ориентированные на унификацию методов оценки эффективности инвестиционных проектов в условиях перехода России к рыночным отношениям. Рекомендации имеют статус официального издания и утверждены Минэкономики, Минфином РФ, Госкомпромом РФ 31 марта 1994 г. № 7-12/47. Одним из важных различий между финансовым и реальными инвестициями является то, что теория инвестиций в финансовые активы развита существенно полнее, чем теория инвестиций в реальные активы, поскольку в первом случае и качестве объектов инвестиций выступают стандартизованные инструменты (ценные бумаги), поддающиеся формализованному описанию, а во втором реальные инвестиционные проекты, каждый из которых обладает индивидуальными особенностями и реализуется в конкретной экономической структуре со своими уникальными параметрами. Строго говоря, теория инеестиций в реальные активы сводится к оценке различными методами эффективности вложений в тот или иной проект и к методике выбора наилучших вариантов инвестицииВ связи с вышеуказанным в процессе планирования и анализа инвестиционных проектов в России используются общепринятые в международной деловой практике методы, базирующиеся на классическом анализе денежных потоков. В соответствии с Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования основными показателями оценки экономической эффективности являются: 1 См. подробнее: Салун В. Инвестиционный процесс и эффективность капиталовложений две стороны одной медали // Рынок ценных бумаг. 1999. № 2. С. 42-46. |
I j шI I I I ! • i ¿ i 148 нительной экономической эффективности, 1/год. Выбор по признаку наибольшей сравнительной экономической эффективности осуществлялся из числа технических решений, приведенных к тождественному производственному эффекту. Теоретической основой выражения приведенных затрат служило понятие дифференциальных затрат, введенное В.В. Новожиловым и сыгравшее исключительно важную роль в разработке методов централизованного управления народным хозяйством. Вариант, соответствующий условию 3 —> min, должен был создать оптимальное соотношение затрат труда, задаваемое нормативным значением Ен. В современных условиях особую роль играет применение стандартизированных методов оценки инвестиций, рассмотренных ранее. Стандартизация указанных методов имеет особое значение при привлечении иностранных инвесторов, организации совместных проектов, получении соответствующих кредитных ресурсов. Поскольку инвестиции — это процесс взаимодействия, по меньшей мере, двух сторон фирмы (инициатора проекта) и инвестора (финансирующего проект), то успех проекта зависит от того, найдут ли эти стороны общий язык. Принимая во внимание, что в странах с развитым рынком накоплен достаточный опыт в области планирования и анализа инвестиций, — пренебрегать этим опытом было бы бессмысленно. Используемые сегодня общепринятые для всех развитых стран методы планирования и критерии оценки эффективности инвестиционных проектов являются тем самым языком, обеспечивающим диалог и взаимопонимание инвесторов и предпринимателей разных стран. К таковым можно отнести методики оценки эффективности инвестиционных проектов таких авторитетных международных организаций, как UNIDO, Всемирный банк или ЕБРР. Для UNIDO в 1978 г. было издано «Пособие по подготовке промышленных технико-экономических исследований». С методами и предложениями этого пособия согласуются отечественные Методические рекомендации, подготовленные в соответствии с постановлением 149 Правительства РФ от 15 июня 1993 г. N683 и ориентированные на унификацию методов оценки эффективности инвестиционных проектов в условиях перехода России к рыночным отношениям. Рекомендации имеют статус официального издания и утверждены Минэкономики, Минфином РФ, Госкомпромом РФ 31 марта 1994 г. № 7-12/47. Одним из важных различий между финансовым и реальными инвестициями является то, что теория инвестиций в финансовые активы развита существенно полнее, чем теория инвестиций в реальные активы, поскольку — в первом случае и качестве объектов инвестиций выступают стандартизованные инструменты, (ценные бумаги), поддающиеся формализованному описанию, а во втором —реальные инвестиционные проекты, каждый из которых обладает индивидуальными особенностями и реализуется в конкретной экономической структуре со своими уникальными параметрами. Строго говоря, теория инвестиций в реальные активы сводится к оценке различными методами эффективности вложений в тот или иной проект и к методике выбора наи87 лучших вариантов инвестиций . В связи с вышеуказанным в процессе планирования и анализа инвестиционных проектов в России используются общепринятые в международной деловой практике методы, базирующиеся на классическом анализе денежных потоков. В соответствии с Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования основными показателями оценки экономической эффективности являются: показатель чистого дисконтированного дохода (ЧДД аналог NPV); показатель срока окупаемости (аналог показателя РВ); показатели индекса доходности и рентабельности проекта. Показатель индекса рентабельности соответствует показателю Profitability Index (PI), а показа87См. подробнее: Салун В. Инвестиционный процесс и эффективность капиталовложений две стороны одной медали//Рынок ценных бумаг, 1999, №2, с.42-46. |