|
84 спективной информации, которая наиболее объективна. Следует признать, что «фундаменталистов» среди инвесторов большинство, а фундаментальный анализ является ведущим направлением в современном анализе акций во многом из-за того, что наиболее крупными игроками на рынке корпоративных ценных бумаг являются стратегические инвесторы, т. е. инвесторы, заинтересованные в приобретении контрольного пакета акций, которые при покупке ценных бумаг прежде всего исходят из перспективности предприятия и минимальных внешних рисков для инвестирования. В советской экономической науке понятие «фундаментальный» как характеристика экономического анализа не употреблялось, но широкое распространение получило понятие «комплексный анализ предприятия». Наиболее подробно сущность и методика комплексного анализа предприятия были обоснованы научных трудах профессора А. Д. Шеремета1, однако комплексный анализ был в первую очередь управленческим, внутренним анализом. Фундаментальный анализ, напротив, является одной из разновидностей внешнего анализа для целей инвестирования в корпоративные ценные бумаги и как таковой отличается от внутреннего меньшей детализацией и большей формализоваиностью. Измерителем потенциальной доходности финансовых вложений является для инвесторов оцененность акций. Традиционный подход к определению оцененности в теории фундаментального анализа состоит в сопоставлении рыночной капитализации предприятия и его «истинной» стоимости, рассчитываемой чаще всего по методу дисконтированных денежных потоков. Если капитализация предприятия меньше его истинной стоимости, то акции недооценены, если наоборот, то переоценены. Наряду с оценениостыо акций, определяемой посредством сравнения капитализации компании с ее истинной стоимостью, в теории и практике фондового рынка существует еще один вид 1См.: Баканов М. И., Шеремет А. Д. Теория экономического анализа. М.: Финансы и статистика, 1997. |
170 спективной информации, которая наиболее объективна. Следует признать, что “фундаменталистов” среди инвесторов большинство, а фундаментальный анализ является ведущим направлением в современном анализе акций во многом из-за того, что наиболее крупными игроками на рынке корпоративных ценных бумаг являются стратегические инвесторы, т.е. инвесторы, заинтересованные в приобретении контрольного пакета акций, которые при покупке ценных бумаг прежде всего исходят из перспективности предприятия и минимальных внешних рисков для инвестирования. В советской экономической науке понятие “фундаментальный” как характеристика экономического анализа не употреблялось, но широкое распространение получило понятие “комплексный анализ предприятия”. Наиболее подробно сущность и методика комплексного анализа предприятия были обосно1ЛЯ ваны в научных трудах профессора А.Д.Шеремета , однако комплексный анализ был в первую очередь управленческим, внутренним анализом. Фундаментальный анализ, напротив, является одной из разновидностей внешнего анализа для целей инвестирования в корпоративные ценные бумаги и как таковой отличается от внутреннего меньшей детализацией и большей формализованностью. Измерителем потенциальной доходности финансовых вложений является для инвесторов оцененность акций. Традиционный подход к определению оцененности в теории фундаментального анализа состоит в сопоставлении рыночной капитализации предприятия и его “истинной” стоимости, рассчитываемой чаще всего по методу дисконтированных денежных потоков. Если капитализация предприятия меньше его “истинной” стоимости, то акции недооценены, если наоборот, то переоценены. Наряду с оцененностью акций, определяемой посредством сравнения капитализации компании с ее “истинной” См.: Баканов М.И.,Шеремет А.Д.Теория экономического анализа.-М.:Финансы и статистика, 1997. |