|
40 При применении модели Альтмана возможны два типа ошибок прогноза: • прогнозируется сохранение платежеспособности предприятия, а в действительности происходит банкротство; • прогнозируется банкротство, а предприятие сохраняет платежеспособность. По мнению Альтмана, с помощью пятифакторной модели прогноз банкротства на горизонте в один год можно установить с точностью до 95%. При этом ошибка первого тина возможна в 6%, а ошибка второго типа в 3% случаев. Спрогнозировать банкротство на горизонте в 2 года удается с точностью до 83%, при этОхМ ошибка первого типа имеет место в 28%, а второго в 6% случаев. В 1977 году Альтман со своими коллегами разработал более точную семифакторную модель. Эта модель позволяет прогнозировать банкротство на горизонте 5 лет с точностью до 70%. В модели в качестве переменных используются: рентабельность активов, изменчивость (динамика) прибыли, коэффициент покрытия процентов по кредитам, кумулятивная прибыльность, коэффициент покрытия (текущей ликвидности), коэффициент автономии, совокупные активы. В таблице 1 приведены сведения о точности прогнозирования банкротства с помощью пятифакторной и семифакторной моделей. При проведении финансового анализа и прогнозирования банкротства практически к любому оценочному показателю нужно подходить критически. Вместе с тем низкое значение показателя Z следует воспринимать как сигнал опасности. В этом случае необходим глубокий анализ причин, вызвавших снижение этого показателя. Таблица 2 Точность прогнозирования банкротства (в %) Количество лет до банкротства Прогноз по модели пятифакторной Прогноз по модели семифакторной Банкрот Небанкрот Банкрот Небанкрот 1 93.9 97,0 96,2 89,7 2 71.9 93,9 84,9 93,1 3 48,3 74,5 91,4 4 28.6 68,1 89,5 5 36,0 69,8 82,1 Американский учёный У.Бивер предложил следующую систему пока |
103 рыночная стоимость акций предприятия) к заемному капиталу (стоимость долгосрочных и краткосрочных заемных средств), кот отдача всех активов, то есть отношение выручки от реализации к общей сумме активов. В данную модель включены показатели ликвидности, финансовой устойчивости, рентабельности (эффективности использования ресурсов) и рыночной активности. В зависимости от значения Z прогнозируют вероятность банкротства: Z<1,81 вероятность банкротства очень высокая, 1,81 На основе пятифакторной модели Альтмана в России разработана и используется на практике компьютерная модель прогнозирования вероятности банкротства. В этой версии модели Альтмана второй показатель принят равным нулю. Это обосновывается тем, что деятельность наших предприятий как акционерных только начинается. Изменен и четвертый показатель, который рассчитывается как отношение объема активов к величине заемных средств, в связи с отсутствием в России информации о рыночной стоимости акций.[51] При применении модели Альтмана возможны два типа ошибок прогноза: прогнозируется сохранение платежеспособности предприятия, а в действительности происходит банкротство; прогнозируется банкротство, а предприятие сохраняет платежеспособность. По мнению Альтмана, с помощью пятифакторной модели прогноз банкротства на горизонте в один год можно установить с точностью до 95%. При этом ошибка первого типа возможна в 6%, а ошибка второго типа в 3% случаев. Спрогнозировать банкротство на горизонте в 2 года удается с 104 точностью до 83%, при этом ошибка первого типа имеет место в 28%, а второго в 6% случаев. В 1977 году Альтман со своими коллегами разработал более точную семифакторную модель. Эта модель позволяет прогнозировать банкротство на горизонте 5 лет с точностью до 70%. В модели в качестве переменных используются: рентабельность активов, изменчивость (динамика) прибыли, коэффициент покрытия процентов по кредитам, кумулятивная прибыльность, коэффициент покрытия (текущей ликвидности), коэффициент автономии, совокупные активы. В таблице 2.2 приведены сведения о точности прогнозирования банкротства с помощью пятифакторной и семифакторной моделей. При проведении финансового анализа и прогнозирования банкротства практически к любому оценочному показателю нужно подходить критически. Вместе с тем низкое значение показателя Z следует воспринимать как сигнал опасности. В этом случае необходим глубокий анализ причин, вызвавших снижение этого показателя. Таблица 3.2 Точность прогнозирования банкротства (в %) Количество лет до банкротства Прогноз по пятифакторной модели Прогноз по семифакторной модели Банкрот Небанкрот Банкрот Небанкрот 1 93,9 97,0 96,2 89,7 2 71,9 93,9 84,9 93,1 3 48,3 74,5 91,4 4 28,6 68,1 89,5 5 36,0 69,8 82,1 Американский учёный У.Бивер предложил следующую систему показателей для диагностики банкротства предприятий (таблица 2.3.) Как видно из таблицы 2.3. Коэффициент Бивера имеет нормативные значения: 0,4 |