|
Слияние нескольких компаний, с одной стороны, приводит к объединению нескольких имущественных комплексов предприятий в единый, с другой стороны, позволяет устранить дублирование выпускаемых товаров на рынке. Чаще всего в результате слияния нескольких предприятий за счёт централизации ряда внутренних и внешних процессов становится возможным снижение цен на продукцию, что способствует наращиванию входящего финансового потока. При слиянии нескольких хозяйствующих субъектов активы и пассивы, дебиторские и кредиторские задолженности каждого из них переходят к вновь возникшему предприятию в соответствии с положениями передаточного акта. Слияние характерно тем, что несколько предприятий образуют одну новую компанию, а ранее существовавшие организации прекращают свою деятельность. Финансовые потоки прежних компаний не просто объединяются (сливаются) в один более мощный финансовый поток, но при слиянии возникает синергетический эффект, когда проведённое сложение даёт результат больше простой суммы. В некоторых случаях простая диверсификация денежных потоков может обеспечить благоприятный эффект: если движение финансовых ресурсов в двух компаниях не слишком тесно коррелировано между собой, слияние при прочих равных условиях может содействовать стабилизации финансового положения объединённой компании. Существенно меняет ситуацию расширение заёмных операций укрупнённого предприятия. Слияние способствует упрочению базы финансовых операций, что, в свою очередь, повышает кредитоспособность компании и позволяет ей претендовать'на привлечение более крупных займов117. Так образование в 1988 году концерна АВВ в результате слияния прямых конкурентов по высокотехнологичному энергетическому бизнесу швейцарской компании ВВС Brown Boveri и шведской компании позволило промышленному гиганту выйти на лидирующие рыночные позиции наряду с американским гигантом General Electric. После слияния более мощные финансовые возможности позволили АВВ занять первое место в Европе по производству энергетического 117 Радыгин А. Слияния и поглощения в корпоративном секторе И Вопросы экономики. -2002,-№ 12. с.91. 169 |
5.2 Реструктуризация капитала путём создания нескольких новых хозяйствующих субъектов Слияние и присоединение предприятий Восстановление платежеспособности промышленного предприятия будет эффективным в сопряжении с мероприятиями по комплексному изменению структуры и активов и пассивов, что на практике осуществляется путём реорганизации компании. Такая реструктуризация предприятия подразделяется на четыре вида: слияние, присоединение, разделение, выделение. При слиянии нескольких хозяйствующих субъектов активы и пассивы, дебиторские и кредиторские задолженности каждого из них переходят к вновь возникшему предприятию в соответствии с положениями передаточного акта. Слияние характерно тем, что несколько предприятий образуют одну новую компанию, а ранее существовавшие организации прекращают свою деятельность. Финансовые потоки прежних компаний не просто объединяются (сливаются) в один более мощный финансовый поток, но при слиянии возникает синергетический эффект, когда проведённое сложение даёт результат больше простой суммы. В некоторых случаях простая диверсификация денежных потоков может обеспечить благоприятный эффект: если движение финансовых ресурсов в двух компаниях не слишком тесно коррелировано между собой, слияние при прочих равных условиях может содействовать стабилизации финансового положения объединённой компании. Существенно меняет ситуацию расширение заёмных операций укрупнённого предприятия. Слияние способствует упрочению базы финансовых операций, что, в свою очередь, повышает кредитоспособность компании и позволяет ей претендовать на привлечение более крупных займов. Современное госрегулирование (ГК РФ) основывается на принципе разделения операций слияния и присоединения. Г. Ф. Шершеневич, анали1Радыгин А. Слияния и поглощения в корпоративном секторе // Вопросы экономики. 2002. № 12. С. 91. 284 4 водственная компания гарантированно для себя сможет удерживаться в конкурентой среде, в рамках занятой товарной ниши, тогда она будет в одиночку вести рыночную борьбу. Нельзя не учитывать такое направление финансовой политики, как вхождение предприятия в финансово-промышленную группу. Очевидно, что участие данного хозяйствующего субъекта в названной группе возможно и целесообразно в случае их технологической совместимости. Особенно удачной можно считать ситуацию, при которой восстанавливающая платежеспособность производственная компания является недостающим (• / удовлетворённым спросом) для финансово-промышленной группы. Современные, в т. ч. российские, интегрированные финансово промышленные группы в своём составе кроме производственных структур объединяют банки, инвестиционные, пенсионные фонды, лизинговые, страховые компании, научно-исследовательские, рекламные и иные подразделения. Такие объединения обладают мощными финансовыми возможностями, способны осуществлять масштабные производственные проекты долгосрочного, инвестиционного характера, (см. прил. 10 11). Слияние 2-х и более имущественных комплексов предприятий Слияние нескольких производственных компаний, с одной стороны, приводит к объединению нескольких имущественных комплексов предприятий в единый, с другой стороны, позволяет устранить дублирование выпускаемых товаров на рынке. Чаще всего в результате слияния нескольких предприятии за счет централизации ряда внутренних и внешних процессов становится возможным снижение цен на продукцию, что способствует нараф щиванию входящего финансового потока. Наиболее специфичным моментом слияния является утрата акционера* ми предприятий их прежнего суверенного статуса. Как правило, указанная проблема является главным препятствием на пути слияния и укрупнения производственных компаний. Однако, не факт, что в объединённой структу* ре бывшие акционеры понесут финансовые потери, напротив, практика пока |