|
вкладчикам капитала, то есть минимум возраста на вложенный капитал, но и как важная характеристика той нормы рентабельности (эффективности использования активов), которую должна обеспечить компания, чтобы не уменьшить свою рыночную стоимость, а, следовательно, и привлекательность для потенциальных инвесторов и других заинтересованных в её деятельности групп45. С созданием обоснованной рыночной стоимости, как нам представляется, открываются возможности покрытия всех затраченных ресурсов и обеспечения приемлемого уровня дохода на условиях, отвечающих ожиданиям по риску владельцев компании. Снижение прибыльности приводит к уменьшению стоимости компании. Падение стоимости ниже обязательств кредиторам равнозначно утрате акционерного капитала. Проведение сравнительного анализа фактической эффективности авансированных в деятельность предприятия средств с ценой капитала позволяет, на наш взгляд, кризис-менеджменту заблаговременно, ещё в период финансового здоровья, выявлять признаки надвигающегося финансового неблагополучия. «... Движение, начатое относительным снижением прибыльности, приводит фирмы к банкротству», делают заключение исследователи финансовых аспектов жизнедеятельности 46 предприятия , четко выделяя исходное явление в цепочке кризиса падение прибыльности активов относительно цены капитала компании. При реализации этого обстоятельства механизм сползания компании в кризис принято описывать47, используя следующую принципиальную схему (рис. 1.3.1). Однако, на наш взгляд, очевидно, что данная логико-теоретическая модель развития кризиса не способна восприниматься в качестве верного законченного конструкта. В данной схеме, по нашему мнению, проиллюстрировано узкое восприятие механизма развития кризиса в качестве финансового краха с позиции 45 Хелферт Э. Техника финансового анализа / Пер. с англ, под ред. Л.П. Белых. М.: Аудит, ЮНИТИ, 1996. с.466-469. 46 Стратегия и тактика антикризисного управления фирмой / Под общ. ред. проф., д.э.н. А.П. Градоеа, д.э.н. Б.И. Кузина. СПб.: «Специальная Литература», 1996. с.372. 47 Банкротство. Стратегия и тактика выживания. Т. 1. Как избежать банкротства / Под научн. ред. проф. Г.П. Иванова и к.э.н. В.А. Кашина М: СПМЛИ, 1993. с. 22-23. 54 |
106 сти. За пользование привлеченными средствами организация должна уплачивать дивиденды, проценты, вознаграждения и т.п., иначе говоря, нести расходы, которые должны покрываться соответствующей фактической прибылью. Для их определения и оптимизации предлагается использовать своеобразный критерий цену капитала59. Подчеркивается, что цена капитала должна восприниматься менеджментом не только как процент, подлежащий выплате вкладчикам капитала, то есть минимум возраста на вложенный капитал, но и как важная характеристика той нормы рентабельности (эффективности использования активов), которую должна обеспечить промышленная организация, чтобы не уменьшить свою рыночную стоимость, а, следовательно, и привлекательность для потенциальных инвесторов и других заинтересованных в ее деятельности групп60. С созданием обоснованной рыночной стоимости открываются возможности покрытия всех затраченных ресурсов и обеспечения приемлемого уровня дохода на условиях, отвечающих ожиданиям по риску владельцев организации. Снижение прибыльности приводит к уменьшению стоимости промышленной организации. Падение стоимости ниже обязательств кредиторам равнозначно утрате акционерного капитала. Проведение сравнительного анализа фактической эффективности авансированных в деятельность организации средств с ценой капитала позволяет кризис-менеджменту заблаговременно, еще в период финансового здоровья, выявлять признаки надвигающегося неблагополучия. «... Движение, начатое относительным снижением прибыльности, приводит фирмы к банкротству», делают заключение исследователи монетарных аспектов жизнедеятельности товаропроизводителя61, четко выделяя исходное явление в цепочке кризиса падение прибыльности активов относительно цены капитала организации. При реализации этого обстоятельства механизм «сползания» промышленной организации в кризис принято описывать62, используя следующую принципиальную схему (рис. 1). 59 Теория и практика антикризисного управления: Учебник для вузов/Г.З. Базаров, С.Г. Беляев, Л.П. Белых и др. Под ред. С.Г. Беляева и В.И. Кошкина. М.: Закон и право. ЮНИТИ, 1996. 60 Хелферт Э. Техника финансового анализа/Пер. с англ, под ред. Л.П. Белых. М.: Аудит, ЮНИТИ, 1996. С. 466-469. 61 Стратегия и тактика антикризисного управления фирмой/Под общ. ред. проф., д.э.н. А.П. Градова, д.э.н. Б.И. Кузина. СПб.: «Специальная Литература», 1996. С. 372. 62 Банкротство. Стратегия и тактика выживания. Т. 1. Как избежать банкротства/Под научн. ред. прф, Г.П. Иванова и к.э.н. В.А. Кашина — М.: СПМЛИ, 1993. — С. 22-23. |