* концепции доходности бизнеса и управляемого риска, связанного с её достижением. Г Прибыльность активов компании опускается ниже цены её капитала 1 Компания не может выплатить проценты и дивиденды в соответствии с рыночными условиями 1 Снижается привлекательность компании для потенциальных инвесторов 4 ' Падает цена акций компании, обращающихся на открытом рынке Падает стоимость акционерного капитала ФСнижается относительная выгодность вложений владельцев облигаций и других долговых обязательств компании, увеличивается риск возврата им средств 4 Возникает дефицит наличности, трудность оплаты расходов для компании Заявляются требования повышенного процента со стороны кредиторов при продлении кредитного договора; часть кредиторов отказывается от его возобновления Появляется необходимость выплаты и процентов, и основной суммы долга Наступает кризис ликвидности, наблюдается «техническая неплатежеспособность» Банкротство (обращение кредиторов в суд) У Рис. 1.3.1. Развитие кризисного механизма Источник: Банкротство. Стратегия и тактика выживания. Т. 1. Как избежать банкротства / Под научн. ред. проф. Г.П. Иванова и к.э.н. В.Л. Кашина М: СПМЛИ, 1993. с. 22-23. В рассматриваемой модели должным образом уделяется внимание конкретизации финансово-экономических явлений и событий, свойственных лишь явно, открыто протекающей фазе кризисного процесса. Вместе с тем, не стоит забывать и тот факт, что не каждый кризисный процесс являет летальный исход компании в своём финансово-правовом воплощении банкротстве. Представляется разумным учесть данные недочёты в собственном концептуальном воспроизведении механизма развития кризиса, создав версию, основывающуюся на комбинаторном синтезе идей, пропагандируемых учёными в 55 |
107 ♦ Если подойти критически к анализу представленной цепочки событий, то следует констатировать определенность, заданность и первоначального и за63 ключительного ее звена, что противоречит имеющимся описаниям экономических механизмов. Помимо теоретической небезупречности легко обнаружить и слабую практическую ее пригодность. Подобная схема оставляет без ответа два ключевых для менеджмента вопроса: чем же может быть спровоцировано падение прибыльности; почему в одном случае, несмотря на нежелательную динамику отдачи активов, хронической неплатежеспособности, в конце концов, удается избежать, а в другом финансовый крах товаропроизводителя становится неминуемым. Ставшая общепринятой в рамках третьего концептуального направления исследования кризиса промышленной организации принципиальная схема его описания нуждается в серьезном уточнении и дополнении, чтобы глубже проработать теорию вопроса и сделать логические построения более пригодными для практических нужд кризис-менеджмента. Прибыльность активов организации опускается ниже цены ее капитала Организация не может выплатить проценты и дивиденды в соответствии с рыночными условиями + Снижается привлекательность организации для потенциальных инвесторов I Падает цена акций организации, обращающихся на открытом рынке I Падает стоимость акционерного капитала IСнижается относительная выгодность вложений владельцев облигаций и других долговых обязательств организации, увеличивается риск возврата им средств IВозникает дефицит наличности, трудность оплаты расходов для организации Заявляются требования повышенного процента со стороны кредиторов при продлении кредитного договора; часть кредиторов отказывается от его возобновления I Появляется необходимость выплаты и процентов, и основной суммы долга I Наступает кризис ликвидности, наблюдается «техническая неплатежеспособность» I Банкротство (обращение кредиторов в суд) Рис. 1 Развитие кризиса промышленной организации (концепция доходности и управляемого риска, связанного с ее достижением) 63 Кульман А. Экономические механизмы: Пер. с фр./Под общ. ред. Н.И. Хрусталевой. М.: АО Изд-кая группа «Прогресс», «Универе», 1993.-С. 12-16. |