|
27 f t 3, M l + £ ) '+ t o 32)• (1 + E )-2 +... + (PT 3T )• (1 + E )-T = И содержательно и количественно величина Е в процессе дисконтирования отлична от значения Е, принятого в компаудинге. Конечно, смысловая нагрузка параметра Е остается прежней, как определить современную стоимость будущих денег. Отсюда исходным для заданной величины I является ее пороговая ставка, принятая при проведении компаудинга, характеризующая доходность по надежным для инвестора вложениям банковский депозит, государственные ценные бумаги. Однако на этом остановиться в отношении денежных потоков будущих лет нельзя. По своему экономическому смыслу метод дисконтирования позволяет дать оценку сегодняшней стоимости, то есть стоимости на год расчёта, потока будущего дохода. Важнейшей характеристикой функционирования рыночной экономики является неопределенность во времени достижения конечного результата лю бого проекта. Здесь находит свое проявление еще одно отражение временной динамики в расчетах эффективности. Это учет фактора неопределенности при определении экономических обоснований создания новой техники. Строго говоря, при оценке эффективности любой из используемых в расчетах показатель содержит неопределенность, что зависит от неполноты, неточности имеющихся данных об условиях реализации мероприятия, достоверности используемой техникоэкономической информации [45]. Но, прежде всего рассматриваемая проблема касается самой реальности достижения экономического потенциала данного мероприятия на конкретном производственном объекте. Речь идет об отражении в расчете фактора собственного хозяйственного риска. ' ° ' 5) |
31 банковские операции. Фирма сама выбирает ставку процента /, равняясь на доходность ценных бумаг и банковский процент по долгосрочным депозитам. Тем самым определяется упущенная выгодаприменения имеющихся денежных средств в альтернативном, максимально надежном варианте. В общем случае для меняющейся ставки: соотношение для компаудинга имеет вид: При этом значение Ео принимается равным 0. Дисконтирование Метод дисконтирования распространяется на ту часть жизненного цикла в годах, которая:расположена после базового расчетного года. В нашем: обозначении это период времени в годах: 1 , 2 , 3 Г. Соответственно, следующая составляющая формула Эттбудет выглядеть так: И содержательно и количественно величина Е в процессе дисконтирования отлична от значения Е, принятого в компаудинге. Конечно, смысловая нагрузка параметра Е остается прежней, как определить современную стоимость будущих денег. Отсюда исходным для заданной величины I является ее пороговая ставка, принятая при проведении компаудинга, характеризующая доходность, по надежным для инвестора вложениям банковский депозит, государственные ценные бумаги. Однако на этом остановиться в отношении денежных потоков будущих лет нельзя. По своему экономическому смыслу метод дисконтирования позволяет дать оценку сегодняшней стоимости, то есть стоимости на год расчёта, потока будущего дохода. Важнейшей характеристикой функционирования рыночнойэкономикиявляется неопределенность во времени достижения NPV = Y (Pt 3 ,) f l ( \ +Ek) (1.4) (/>, 3,)• (l + £)-' + {Р232)• (! + Е)-2+... + {РтЗт)• (I + Е)-т (1.5) 32 конечного результата любого проекта. Здесь находит свое проявление еще одно отражение временной динамики в расчетах эффективности. Это учет фактора неопределенности при определении экономических обоснований создания новой техники. Строго говоря, при оценке эффективности любой из' используемых в расчетах показатель содержит неопределенность, что зависит от неполноты, неточности имеющихся данных об условиях реализации мероприятия, достоверности используемой техникоэкономической информации [45]. Но, прежде всегорассматриваемая проблема касается самой реальности достиженияэкономического потенциала данного мероприятия на-конкретном производственном объекте. Речь идет об отражении в расчете фактора собственного хозяйственного риска. Внутренняя норма доходности проекта. Другим, широко известным в практике экономических обоснований инновационных процессов, обобщающим показателем эффективности является внутренняя норма доходности проекта IRR Internal Rate o f Return. По своему экономическому смыслу показатель JRR представляет собой значение процентной ставки I-IRR, при которой приведенная стоимость будущих.чистых денежных потоков после внедрения мероприятия по новой технике равна первоначальной сумме инвестиций [23]. В принятых ранее обозначениях внутренняя норма доходности имеет следующий вид: где К0первоначальные суммарные капиталовложения, приведенные к расчетному году (tp = 0). Соответственно IRR это такая ставка процента I, при которой: (1-6) +{рт зг) |