Проверяемый текст
Гуржиев, Виктор Александрович; Инвестиционная стратегия корпорации в условиях перехода к рынку (Диссертация 1999)
[стр. 102]

102 Заметим, что в этом уравнении t=0 соответствует моменту окончания строительства.
Величина h, рассматриваемая как номер интервала срока окупаемости, определяется путем последовательного суммирования членов ряда дисконтированных доходов до тех пор, пока не будет получена сумма, равная объему инвестиций или превышающая его.
Обозначим совокупный доход на момент времени
т через Sm, тогда причем, момент времени т выбран таким образом, что SmТогда срок окупаемости приблизительно равен т+1 h = m +--^*(l+d) , Р(т) +1 (13) (И) Очевидно, что на величину срока окупаемости, помимо интенсивности поступления доходов, существенное влияние оказывает используемая норма дисконтирования доходов.
Естественно, что наименьший срок окупаемости соответствует отсутствию дисконтирования доходов, монотонно возрастая по мере увеличения ставки процента.
На практике могут встретиться случаи, когда срок окупаемости инвестиций не существует (или равен бесконечности).
При отсутствии дисконтирования эта ситуация возникает, только если срок окупаемости больше периода получения доходов от производственной деятельности.
При дисконтировании доходов срок окупаемости может просто не существовать
(стремиться к бесконечности) при определенных соотношениях между инвестициями, доходами и нормой дисконтирования.
Определим срок окупаемости инвестиционного проекта для случая, когда поток платежей является постоянной величиной.
Для этого положим в формуле
(11) следующее условие P(t) Р = const.
(15)
[стр. 73]

73 P t d KVt t T ( ) ( *)10    , (2.4) где KV – суммарные капиталовложения в инвестиционный проект.
Заметим, что в этом уравнении t = 0 соответствует моменту окончания строительства.
Величина h, рассматриваемая как номер интервала срока окупаемости, определяется путем последовательного суммирования членов ряда дисконтированных доходов до тех пор, пока не будет получена сумма, равная объему инвестиций или превышающая его.
Обозначим совокупный доход на момент времени
m через Sm, тогда m t m S P t d     ( ) ( )10 , причем, момент времени m выбран таким образом, что Sm < КV < Sm+1.
Тогда срок окупаемости приблизительно равен h m KV S P m dm m       ( ) * ( ) 1 1 1 .
(2.5) Очевидно, что на величину срока окупаемости, помимо интенсивности поступления доходов, существенное влияние оказывает используемая норма дисконтирования доходов.
Естественно, что наименьший срок окупаемости соответствует отсутствию дисконтирования доходов, монотонно возрастая по мере увеличения ставки процента.
На практике могут встретиться случаи, когда срок окупаемости инвестиций не существует (или равен бесконечности).
При отсутствии дисконтирования эта ситуация возникает, только если срок окупаемости больше периода получения доходов от производственной деятельности.
При дисконтировании доходов срок окупаемости может просто не существовать


[стр.,74]

74 (стремиться к бесконечности) при определенных соотношениях между инвестициями, доходами и нормой дисконтирования.
Определим срок окупаемости инвестиционного проекта для случая, когда поток платежей является постоянной величиной.
Для этого положим в формуле
(2.4) Р(t) = P = const.
Тогда сумма h t t h S d    1 10 ( ) является суммой членов геометрической прогрессии.
При h   , эта сумма равна S d d  1 .
Очевидно, при любом конечном h, Sh < S.
Отсюда следует, что необходимым условием существования конечного срока окупаемости h является выполнение неравенства: P d d KV* 1  , что эквивалентно: P KV d d  1 .
(2.6) Неравенство (2.6) можно использовать для оценки существования срока окупаемости реальных проектов, если интенсивность поступления доходов можно аппроксимировать некоторой средней величиной, постоянной в течение всего производственного периода.
Заметим, что при определении срока окупаемости инвестиций последние не подвергались дисконтированию, а просто суммировались.
Иногда полезно определять срок окупаемости инвестиций, осуществляя их приведение к моменту окончания строительства, наряду с доходами по той же процентной ставке.

[Back]