|
чайный план пополнения финансовых ресурсов; потребности в фондах могут превзойти их вероятное наличие. Проект может быть прекращен или может быть использовано лицензирование, совместная разработка с другими фирмами. Ни одна из инвестиционных возможностей не должна рассматриваться изолированно от всего портфеля инвестиций (на диверсификацию компании, расширение и модернизацию производства, инновации). Портфель инноваций постоянно меняется, его содержание всегда зависит от прошлых решений, однако балансировка требует появления новых проектов. При финансовом анализе инвестиций в лесопромышленные мощности и в инновации можно отметить следующее различие. Финансовая информация в случае принятия решения, например о строительстве завода биотоплива, более надежна, чем при решениях по большинству научно-технических проектов, особенно на ранних этапах. С другой стороны, инновации имеют то преимущество, что их обычно можно прекратить с меньшими финансовыми потерями. В процессе разработки инновационного проекта имеют место определенные "контрольные точки": решение о разработке полного комплекта рабочей документации; решение о производстве опытного образца; решение о создании производственной базы. В случае положительного решения в каждой "контрольной точке" выделяются соответствующие финансовые ресурсы. Поэтому до перехода к следующей фазе проекта должна осуществляться его переоценка, т. е. финансовый анализ. При этом снижение технической неопределенности лишь одна сторона такого уточнения. Другая цель уменьшение экономической неопределенности проекта, его рыночной будущности. При определенных обстоятельствах для крупных проектов стоимость разработки может выступать в качестве решающего фактора. 106 |
отвлечь внимание от истощенных, как правило, лесопромышленных финансовых ресурсов компаний ввиду затрат на разработку и внедрение, которые состоят из затрат на инновации, включая создание опытного образца, капитальных вложений в производственные мощности, затрат на подготовку производства на серийном заводе, а также стартовых рыночных затрат. Крайне важны не только размер отвлеченных средств, но и время их инвестирования. Наличие финансовых ресурсов для реализации проекта инноваций зависит от состояния компании, определяемого всей ее деятельностью, всеми затратами и доходами [84,93*123,130]. Поэтому денежные потоки лесопромышленных компаний, в. т.ч. и при реализации проекта, должны оцениваться с максимально возможнойточностью. Такой анализ может выявитьследующеег максимальное значение отрицательного денежного потока не превышает финансовых ресурсов фирмы. В этом случае финансовые ограничения-будут слабо влиять на выбор проекта; -требуемые финансовые ресурсы достигли' предела ожидаемого наличия^ средств. Риск нехватки средств,возрастает, и надопересмотреть график разработки, передвинуть максимум затрат во времени или разработать чрезвычайный план пополнения финансовых ресурсов; потребности в фондах могут превзойти их вероятное наличие. Проект может быть прекращен или может быть использовано лицензирование, совместная разработка с другими фирмами. Ни одна из инвестиционных возможностей не должна рассматриваться изолированно от всего портфеля инвестиций (на диверсификацию компании, расширение и модернизацию производства, инноваций). Портфель инноваций постоянно меняется, его содержание всегда, зависит от прошлых решений, однако балансировка требует появления новых проектов. При-финансовом анализе инвестиций в лесопромышленные мощности и в инновации можно отметить следующее различие: Финансовая информация в случае принятия решения, например, о строительстве завода биотопли100 . ва более надежна, чем при решениях по большинству научно-технических проектов, особенно на ранних этапах. С другой стороны, инновации имеют то преимущество, что их обычно можно прекратить с меньшими финансовыми потерями. В' процессе разработки инновационного проекта имеют место определенные "контрольные точки": решение о разработке полного комплекта рабочей документации; решение о производстве опытного образца; решение о создании производственной базы. В случае положительного решения в каждой "контрольной точке" выделяются соответствующие финансовые ресурсы. Поэтому до перехода к следующей фазе проекта должна осуществляться его переоценка, т. е. финансовый анализ. При этом снижение технической неопределенности лишь од♦ нахторона такого уточнения: Другая цель уменьшение экономической неопределенности проекта, его рыночной^будущности. При определенных обстоятельствах для крупных* проектов стоимость разработки может выступать в качестве решающего фактора. В таких случаях требуются более точные оценки, и, следовательно, необходимо сосредоточить усилия на получении необходимой информации. Рассмотрим несколько конкретных ситуаций. Для определенного круга сложных технических изделий характерны высокий уровень затрат на инно-1 вации и небольшое количество изделий на стадии производства. В этом случае может оказаться желательным уменьшение общих затрат на инновации за счет некоторого понижения технического уровня изделий ("лучшее враг хорошего"). Однако подобное снижение затрат на* инновации может привести к увеличению удельных издержек производства. Ситуация иллюстрируется рис. 2.10, где вариант 1 высокие затраты на инновации, низкие удельные производственные издержки; 101 |