|
Необходимость управления финансовым риском при составлении бюджета Усть-Кутского ЛПК заключается в расчете объемов будущих доходов и расходов и в определении их текущей стоимости на основе дисконтирования. Здесь важно выяснить, какова ставка дисконтирования, которая равна безрисковой ставке доходности (обычно на уровне государственных краткосрочных обязательств), плюс плата за систематический риск, премия за риск (определяемая как разница между ставкой средней по рынку доходности и безрисковой ставкой доходности), плюс плата за другие виды риска. В этом смысле можно отметить одну общую закономерность: чем выше риск, тем выше ставка дисконтирования. Разработка финансовой стратегии и формирование структуры капитала комбината наиболее сложная задача. При ее решении надо особенно учитывать управление финансовыми рисками. 58 |
4 ставке дисконта; инфляционного риска; регионального риска и т.д. Необходимость учета данных факторов риска должно вытекать из метода оценки капитальных активов, используемого для определения ставки доходности (ставки дисконтирования). Для этого используется следующая формула: R = Rf + В (RmRf) + Si + S2+ S4; г д е Rf В R S4 S2 ni ставка доходности по безрисковым вложениям; мера систематического риска; ставка доходности в среднем по рынку; инфляционный риск; региональный риск; Необходимость управления финансовым риском при составлении стратегического бюджета ГК «Титан» заключается в расчете объемов будущих доходов и расходов и в определении их текущей стоимости на основе дисконтирования. Здесь важно выяснить, какова ставка дисконтирования, которая равна безрисковой ставке доходности (обычно на уровне государственных краткосрочных обязательств), плюс плата за систематический риск, премия за риск (определяемая как разница между ставкой средней по рынку доходности и безрисковой ставкой доходности), плюс плата за другие виды риска. В этом смысле можно отметить одну общую закономерность: чем выше риск, тем выше ставка дисконтupoвания. При управлении финансовыми рисками необходимо определить, до какого момента следует прогнозировать ситуацию. Поскольку стратегия развития ГК «Титан» разрабатывается на долгосрочный период, то прогнозирование денежных потоков на предполагаемый период (например, пять лет) рассматривается в совокупности с остаточным периодом. 324 Основные проблемы такого прогнозирования заключаются в возможных нестабильных темпах изменения денежных потоков в остаточный период. Для этих целей корпорация должна использовать различные источники и ими варьировать: доходы от собственной деятельности, долговые обязательства (банковский кредит, выпуск облигаций, векселей), эмиссия акций как возможность увеличения собственного капитала. Разработка финансовой стратегии и формирование структуры капитала корпорации наиболее сложная задача. При ее решении надо особенно учитывать управление финансовыми рисками. Кроме того, разработка финансовой стратегии как составной части планирования на перспективу требует определения потребности в основном и оборотном капиталах и поиск их источников. Ими могут быть: прибыль, полученная от производственной деятельности; выпуск акций; долговые обязательства; доходы от продажи излишних активов. При этом отметим, что долговые обязательства — наиболее сложная проблема, возникающая в ходе формирования финансовой стратегии. Основной финансовый риск, возникающий при разработке стратегического плана, риск процентных ставок на финансовом рынке. Управление этим видом риска требует самого тщательного анализа динамики процентных ставок. Если управляющий финансами ориентируется на заёмные средства, взятые по фиксированной ставке, возникает риск снижения процентных ставок, если по плавающей процентной ставке, то увеличивается риск повышения процентных ставок. |