|
Второй период развития финансового посредничества в России определил смещение инвестиционной политики страховых компаний от консервативной политики, которую они проводили в 1992 1994 гг. к агрессивным операциям на фондовом рынке. Страховые компании, имеющие право самостоятельно управлять привлеченными и собственными активами, в период 1995 1997 гт. активизировали индивидуальную деятельность на рынке ценных бумаг посредством создания инвестиционных отделов, или дочерних управляющих компаний. Увеличилась доля их вложений в акции предприятий и другие агрессивные активы [2]. Третий этап развития финансового посредничества, начало которого лучше всего определять с ноября 1997 г., характеризуется следующими макроэкономическими факторами : влияние «азиатского» фондового кризиса на смену тренда на российском фондовом рынке; резкое снижение иностранных инвестиций в российскую экономику; увеличение влияния, наряду с экономическими, политических рисков; рост информационной неопределенности, и информационная зависимость динамики фондового рынка; девальвация национальной ватюты; реструктуризация системы рублевых государственных ценных бумаг; глубокий кризис неплатежей; глубокий фондовый кризис и падение его капитатизации до уровня становления (1993 1994гг.). Финансовый кризис определил стагнацию деятельности финансовых посредников, наиболее сильно он сказался на финансовых учреждениях, которые, ориентировались на вложения в государственные ценные бумаги, Григорьева Е.М. «Становление и развитие организационно-правовых форм и механизма финансового предпринимательства (на примере Астраханской области). Автореферат диссертации на соискание учёной степени кандидата экономических наук |
6S: сз-F /'/Становление и развитие организационноправовых форм и механизма финансового предпринимательства (на примере Астраханской области) Специальности: 08.00.05 «Экономика и ✓ управление народным хозяйством» (предпринимательство) 08.00.10 «Финансы, денежное обращение и кредит» Научный руководитель: доктор экономических наук, профессор Тактаров Г.А. консультант: кандидат экономических наук доцент Набиев Р.А. Д И С С Е Р Т А Ц И Я на соискание ученой степени кандидата экономических наук Астрахань 2002 I конкурентоспособности на рынке привлечения клиентов, особенно крупных и зарубежных. Коммерческие банки, стратегией деятельности которых является обеспечение ликвидности и оптимального соотношения риска и доходности, но отличающиеся от прочих финансовых учреждений консервативной политикой, связали свой выход на фондовый рынок с тенденцией повышения его капитализации. Данный подход к формированию банковской стратегии определил следующие факторы: снижение риска при размещении банковских средств, увеличение общего объема доходов банка, обеспечение ликвидности и стабильности работы. В силу специфики банковской деятельности (резервирование, учетная политика операций на рынке ценных бумаг ФИФО) коммерческие банки осуществляли выход на рынок акций российских предприятий посредством создания дочерних специализированных инвестиционных компаний (например, ЗАО «Инком капитал» и ЗАО «МВБ траст»). Второй период развития финансового посредничества в России определил смещение инвестиционной политики страховых компаний от консервативной политики, которую они проводили в 1992 1994 гг. к агрессивным операциям на фондовом рынке. Страховые компании, имеющие право самостоятельно управлять привлеченными и собственными активами, в период 1995 1997 гг. активизировали индивидуальную деятельность на рынке ценных бумаг посредством создания инвестиционных отделов, или дочерних управляющих компаний. Увеличилась доля их вложений в акции предприятий и другие агрессивные активы. Третий этап развития финансового посредничества, начало которого лучше всего определять с ноября 1997 г., характеризуется следующими макроэкономическими факторами: влияние «азиатского» фондового кризиса на смену тренда на российском фондовом рынке; резкое снижение иностранных инвестиций в российскую экономику; увеличение влияния, наряду с экономическими, политических рисков; рост информационной неопределенности, и информационная зависимость динамики фондового рынка; девальвация национальной валюты; реструктуризация системы рублевых государственных ценных бумаг; глубокий кризис неплатежей; глубокий фондовый кризис и падение его капитализации на уровень становления (1993 1994гг.). Финансовый кризис определил стагнацию деятельности финансовых посредников, наиболее сильно он сказался на финансовых учреждениях, которые, ориентировались на вложения в государственные ценные бумаги, долговые обязательства коммерческих банков и спекулятивные сделки на фондовом рынке, специализировались на обслуживании клиентов нерезидентов. Если деятельность депозитарных и контрактно-сберегательных финансовых посредников парализована оттоком активов, то инвестиционные посредники, специализирующиеся по корпоративным акциям сохранили свою активность, но при уменьшении оборотов. Таким образом, для второго полугодия 1998 г. характерна дестабилизация деятельности финансовых посредников. Однако их обширная инфраструктура, сформированная в период подъема на рынке ценных бумаг, позволяет возродить деятельность по инвестиционному обслуживанию внутренних потенциальных инвесторов. Следует остановиться на характеристике двух типов финансовых посредников, которые относятся к инвестиционным финансовым посредникам, но не получили развития на российском фондовом рынке: акционерные инвестиционные фонды (АИФы) и инвестиционные банки. «Комплексная программа мер по обеспечению прав вкладчиков и акционеров», утвержденная Указом Президента РФ № 408 от 21 марта 1996г., относит этих субъектов финансового посредничества к коллективным |