|
доверительном управлении» и проект изменений и дополнений Закона РСФСР «Об инвестиционной деятельности»; введение термина «инвестиционная компания», который должен объединять юридические лица профессиональных участников рынка ценных бумаг, не являющихся кредитными организациями. В настоящее время инвестиционный климат характеризуется следующими положениями: отсутствие на рынке финансовых инструментов, характеризующихся минимальными рисками, что не позволяет производить широкую Ф диверсификацию инвестиционного портфеля; уменьшение объема ликвидных активов на балансе инвесторов за счет замораживания части их в государственных ценных бумагах; финансовый кризис августа 1998 г. повлек за собой кризис доверия инвесторов к финансовым институтам, а также субъектов финансового посредничества друг к другу; ограничение спектра отечественных инвестиционных инструментов, из которых активными остаются только акции российских предприятий, операции с которыми позволяют осуществлять сохранность и прирост активов [26,27]. Сформировавшееся положение на инвестиционном рынке определяет необходимость смещения асимметрии инвестиционной политики от спекулятивных и краткосрочных игровых стратегий, характерных для предыдущих периодов развития системы отечественного фондового рынка, к долгосрочным вложениям через: увеличение доли долгосрочных инвестиций в акции промышленных предприятий, имеющих большой потенциал к росту капитализации; создание фондов прямых инвестиций или частичное перепрофилирование фондов портфельных инвестиций в венчурные; осуществление краткосрочных игровых операций, необходимых для % поддержания доходности главного индикатора деятельности |
никами рынка ценных бумаг, также не введено термина «инвестиционная компания» (существует определение «профессиональный участник рынка ценных бумаг»). На основании исследования системы государственного регулирования, автор диссертации вносит следующие предложения: включение понятия «финансовые посредники» в проект Закона «О доверительном управлении» и проект изменений и дополнений Закона РСФСР «Об инвестиционной деятельности»; введение термина «инвестиционная компания», который должен объединять юридические лица профессиональных участников рынка ценных бумаг, не являющихся кредитными организациями. В настоящее время инвестиционный климат характеризуется следующими положениями: отсутствие на рынке финансовых инструментов, характеризующихся минимальными рисками, что не позволяет производить широкую диверсификацию инвестиционного портфеля; уменьшение объема ликвидных активов на балансе инвесторов за счет замораживания части их в государственных ценных бумагах; финансовый кризис августа 1998 г. повлек за собой кризис доверия инвесторов к финансовым институтам, а также субъектов финансового посредничества друг к другу; ограничение спектра отечественных инвестиционных инструментов, из которых активными остаются только акции российских предприятий, операции с которыми позволяют осуществлять сохранность и прирост активов [54,57,59,78]. Сформировавшееся положение на инвестиционном рынке определяет необходимость смещения асимметрии инвестиционной политики от спекулятивных и краткосрочных игровых стратегий, характерных для предыдущих периодов развития системы отечественного фондового рынка, к долгосрочным вложениям через: увеличение доли долгосрочных инвестиций в акции промышленных предприятий, имеющих большой потенциал к росту капитализации; создание фондов прямых инвестиций или частичное перепрофилирование фондов портфельных инвестиций в венчурные; осуществление краткосрочных игровых операций, необходимых для поддержания доходности главного индикатора деятельности инвестиционных посредников с высоколиквидными финансовым инструментами. Следует отметить, что расширение инфраструктуры института финансового посредничества за счет создания субъекта, принадлежащего к инвестиционному типу посредников и специализирующегося на прямых (венчурных) вложениях, позволит сформировать механизм привлечения ресурсов на долгосрочное финансирование предприятий, не имеющих выход собственных акций на ликвидный фондовый рынок. Венчурные (рисковые) фонды характеризуются высокими рисками и долгосрочностью инвестиций и вложение средств в них может обеспечено крупными юридическими лицами финансовыми посредниками, субъектами местных администраций и состоятельными частными лицами [105]. Если в настоящий момент в России осуществляют деятельность паевые инвестиционные фонды аналоги зарубежных взаимных фондов, то механизм привлечения венчурного капитала (его реализуют на мировых финансовых рынках инвестиционные фонды) в стране еще не нашел применения. Сущность деятельности венчурных фондов аналогична деятельности взаимных, то есть аккумулирование активов с целью управления ими посредством инвестирования в ценные бумаги, но активы привлекаются на сравнительно длительный срок (5-10 лет) и ценные бумаги фонда не обладают ликвидностью [103,127,153]. Таким образом, можно сделать вывод, что создание отечественной |