|
имеют достаточных финансовых ресурсов или ликвидных средств, необходимых для широкомасштабного финансирования капиталоемких проектов, особенно крупных программ с длительным сроком погашения кредитов. Практически отсутствуют опыт и знания для того, чтобы с уверенностью оценивать и принимать на себя весь или часть программного риска. Имеются несоответствия между доходами и займами внутри страны и обслуживанием долгов в валюте. Риск несовпадения между валютами, в которых поступает выручка, и валютой, в которой должна обслуживаться задолженность, осложняет финансирование программ. Недостаточны правовая структура и законодательная стабильность в области согласования и распределения рисков и предоставления гарантий и других форм обязательств по финансированию программ. Коммерческая кредитная документация по финансированию программ является сложной и должна подкрепляться законодательной и нормативной основой. Должны быть законодательно оформлены все виды обязательств и гарантий, тонкости распределения рисков и прибылей, политические и страховые риски. В отечественной практике в настоящее время мало специалистов по финансированию программ. Недостаточно прецедентов разработки системы финансирования каких-нибудь достаточно крупных инновационных программ; Недостаточно квалифицированных участников финансирования программ — организаций, фирм, могущих принять на себя функции управляющих крупными программами в современной трактовке этого понятия. Помочь решению этой проблемы может привлечение специалистов или специализированных компаний (в том числе иностранных). Финансирование инновационных программ может осуществляться следующими способами [8,24,32]: самофинансированием, т.е. использования в качестве источника финансирования собственных средств инвестора (из средств бюджета и |
предусматривать надежные договоренности с поставщиками материальнотехнических ресурсов для реализации программы и пр. Финансирование с ограниченным правом регресса. Такая форма финансирования программ предусматривает распределение всех рисков программы между ее участниками, так чтобы каждый участник брал на себя зависящие от него риски. В этом случае все участники принимают на себя конкретные коммерческие обязательства и цена финансирования умеренна. Кроме того, все участники программы заинтересованы в эффективной реализации программы, поскольку их прибыль зависит от их деятельности. Сложности с применением финансирования программы в полном объеме и смысле этого понятия в отечественной практике обусловлены следующими причинами [8]. Внутренние источники долгового финансирования не так хорошо развиты в стране, как в других странах. Внутренние рынки кредитов не имеют достаточных финансовых ресурсов или ликвидных средств, необходимых для широкомасштабного финансирования капиталоемких проектов, особенно крупных программ с длительным сроком погашения кредитов. Практически отсутствуют опыт и знания для того, чтобы с уверенностью оценивать и принимать на себя весь или часть программного риска. Имеются несоответствия между доходами и займами внутри страны и обслуживанием долгов в валюте. Риск несовпадения между валютами, в которых поступает выручка, и валютой, в которой должна обслуживаться задолженность, осложняет финансирование программ. Недостаточны правовая структура и законодательная стабильность в области согласования и распределения рисков и предоставления гарантий и других форм обязательств по финансированию программ. Коммерческая кредитная документация по финансированию программ является сложной и должна подкрепляться законодательной и нормативной основой. Должны быть 26 законодательно оформлены все виды обязательств и гарантий, тонкости распределения рисков и прибылей, политические и страховые риски. В отечественной практике в настоящее время мало специалистов по финансированию программ. Недостаточно прецедентов разработки системы финансирования каких-нибудь достаточно крупных инновационных программ; Недостаточно квалифицированных участников финансирования программ — организаций, фирм, могущих принять на себя функции управляющих крупными программами в современной трактовке этого понятия. Помочь решению этой проблемы может привлечение специалистов или специализированных компаний (в том числе иностранных). Условия успешного применения методологии проектного финансирования программ, по мнению Ю.П. Морозова [8,34], включают следующие направления: привлечение иностранных кредитов для финансирования крупных программ; государственные гарантии компенсации и обеспечения политических рисков путем страхования последних или привилегированным статусом кредиторов. В отличие от традиционных форм финансирование программ позволяет: достоверно оценить платежеспособность и надежность заемщика; рассмотреть всю инновационную программу с точки зрения жизнеспособности, эффективности, реализуемости, обеспеченности, рисков; прогнозировать результат реализации инновационной программы. В.В. Шеремет и другие авторы [32,35-40] считают, что финансирование инновационной деятельности в России также должно осуществляться на основе инновационных программ при соблюдении следующих условий: 27 динамика инвестиции должна обеспечивать реализацию программы в соответствии с временными и финансовыми ограничениями; снижение затрат финансовых средств и риска программы должно обеспечиваться за счет соответствующей структуры и источников финансирования и определенных организационных мер, в том числе: налоговых льгот, гарантий, разнообразных форм участия. Остановимся более подробно на таких характеристиках финансирования программ, как стадии, способы и источники финансирования. Финансирование программы включает следующие основные стадии: предварительное изучение жизнеспособности инновационной программы (определение целесообразности программы по затратам и планируемой прибыли); разработка плана реализации программы (оценка рисков, ресурсное обеспечение и пр.); организация финансирования, в том числе: оценка возможных форм финансирования и выбор конкретной формы; определение финансирующих организаций, определение структуры источников финансирования, контроль выполнения плана и условий финансирования. Финансирование инновационных программ может осуществляться следующими способами [8,24,32]: самофинансированием, т.е. использования в качестве источника финансирования собственных средств инвестора (из средств бюджета и внебюджетных фондов — для государства, из собственных средств — для организации); использованием заемных и привлекаемых средств. Классификация источников финансирования инновационных программ производится по следующим признакам [8,24,32]: 28 |