|
В стандартной ситуации денежные потоки являются отрицательными на стадии инвестиций и положительными на стадии реализации продукции или услуг. Как правило, каждый инвестиционный проект (инвестиционный замысел) имеет определенный период актуальности, то есть его реализация может начаться в определенном временном интервале. Таким образом, с математической точки зрения, задача оптимизации финансирования инновационной деятельности сводится, во-первых, к выбору подмножества проектов, подлежащих реализации и, во-вторых, к определению временного графика их осуществления. Когда инвестиционное решение принимается в рамках предприятия, руководству доступна более детальная информация, например бизнес-планы с конкретными оценками будущих денежных потоков. Это позволяет точнее поставить и решить задачу оптимизации инвестиционной деятельности, обеспечив максимально возможный рост стоимости бизнеса. С целью детального изучения процесса принятия решений по инвестированию, рассмотрим основные элементы, определяющие решения специалистов при формировании инновационной программы. 1. Сумма финансирования у-го проекта объем средств, необходимых для реализации проекта за весь инвестиционный период. 2. Срок реализации у-го проекта период от момента начала инвестирования средств, до момента получения первых результатов реализации проекта. 3. Риск вложения средств в у-й проект вероятность того, что проект не принесет ожидаемой прибыли, либо не будет реализован в установленный срок. 4. Объем свободных ресурсов в момент рассмотрения проектов общая возможная величина инвестирования собственных средств в проекты. 5. Максимальная величина возможного привлечения средств, в виде банковского кредита, обеспеченная предприятием. 3 7 |
Фаза оценки. Эта фаза служит непосредственной подготовкой принятия решения. Здесь нужно оценить последствия возможных действий, касающиеся достижения цели инвестора. Если мы имеем дело с квантифицируемыми целями и данными, то здесь применяется инструмент инвестиционного расчета. В отношении неквантифицируемых целей и данных мы должны обращаться к другим методам суждения и оценки. Оба шага оценки связываются друг с другом при достижении последней фазы планирования. Фаза принятия решения. На этом шаге осуществляется выбор в будущем реализуемой возможности действия посредством сравнивания друг с другом оцененных альтернатив и принятия инвестором заключения. Фаза реализации. Инвестиция осуществляется в соответствии с заключением. Фаза контроля. Ожидаемые последствия, которые привели к принятию решения по определенной альтернативе, сравниваются с наступающими в действительности последствиями. Таким образом, мы можем противодействовать отклонениям от плановых значений. И в этой фазе иногда применяются инвестиционные расчеты. Но главной сферой их применения всетаки остается фаза оценки. Под инвестиционными проектами в данном контексте будем понимать практически все виды капитальных вложений: закупка нового оборудования, строительство, ремонтные работы, подготовка помещений для сдачи в аренду и др. Каждый из таких проектов, с финансовой точки зрения, может быть описан в терминах кэш-фло анализа, то есть как временной ряд чистых денежных потоков, связанных с инициативой [46]. В стандартной ситуации денежные потоки являются отрицательными на стадии инвестиций и положительными на стадии реализации продукции или услуг. Как правило, каждый инвестиционный проект (инвестиционный замысел) имеет определенный период актуальности, то есть его реализация может начаться в определенном временном интервале. 100 Таким образом, с математической точки зрения, задача оптимизации финансирования инновационной деятельности сводится, во-первых, к выбору подмножества проектов, подлежащих реализации и, во-вторых, к определению временного графика их осуществления. Когда инвестиционное решение принимается в рамках предприятия, руководству доступна более детальная информация, например бизнес-планы с конкретными оценками будущих денежных потоков. Это позволяет точнее поставить и решить задачу оптимизации инвестиционной деятельности, обеспечив максимально возможный рост стоимости бизнеса. С целью детального изучения процесса принятия решений по инвестированию, рассмотрим основные элементы, определяющие решения специалистов при формировании инновационной программы. 1. Сумма финансированияу-го проекта объем средств, необходимых для реализации проекта за весь инвестиционный период. 2. Срок реализации у-го проекта период от момента начала инвестирования средств, до момента получения первых результатов реализации проекта. 3. Риск вложения средств ву'-й проект вероятность того, что проект не принесет ожидаемой прибыли, либо не будет реализован в установленный срок. 4. Объем свободных ресурсов в момент рассмотрения проектов общая возможная величина инвестирования собственных средств в проекты. 5. Максимальная величина возможного привлечения средств, в виде банковского кредита, обеспеченная предприятием. 6. Процентная ставка, по которой банк предоставит кредит «стоимость» кредита 7. Срок кредитования период, на который может быть предоставлен кредит. 8. Объем поданных инвестиционных проектов сумма средств, необходимых для реализации всех проектов. 101 |