|
очередь, зависит критерий эффективности формирования портфеля. Так, для предприятий наиболее приоритетной является такая стратегия, при которой ресурсы предприятия, как минимум, должны быть сохранены. Такой тип предприятий не склонен принимать рискованные решения, поэтому критерий максимизации дохода не может быть применен без учета риска, что присуще предприятиям с агрессивным типом стратегии. Наиболее часто применимой является стратегия разумного риска, при которой критерием задачи является интегральный показатель, учитывающий доход и риск портфеля одновременно. Рассмотрим основные преимущества и недостатки каждого из критериев применительно к формированию инновационного портфеля предприятия. В процессе портфельного планирования инвестиционной деятельности предприятия возможно использование следующих критериев [7]. 1) Максимум доходности портфеля без учета риска как ограничения. 2) Максимум доходности портфеля с учетом риска как ограничения. Использование критерия максимум доходности портфеля с учетом риска как ограничения позволяет учесть неопределенность, но не дает возможности оценить эффект диверсификации. 3) Минимум риска портфеля без учета доходности на уровне заданной. Данный критерий, с одной стороны, позволяет учесть неопределенность и оценить эффект диверсификации, с другой стороны, может способствовать включению в инновационный портфель предприятия заведомо убыточных проектов. 4) Минимум риска портфеля с учетом доходности на уровне заданной. 4 2 |
предприятий наиболее приоритетной является такая стратегия, при которой ресурсы предприятия, как минимум, должны быть сохранены. Такой тип предприятий не склонен принимать рискованные решения, поэтому критерий максимизации дохода не может быть применен без учета риска, что присуще предприятиям с агрессивным типом стратегии. Наиболее часто применимой является стратегия разумного риска, при которой критерием задачи является интегральный показатель, учитывающий доход и риск портфеля одновременно. Рассмотрим основные преимущества и недостатки каждого из критериев применительно к формированию инновационного портфеля предприятия. В процессе портфельного планирования инвестиционной деятельности предприятия возможно использование следующих критериев[7]. 1) Максимум доходности портфеля без учета риска как ограничения. 2) Максимум доходности портфеля с учетом риска как ограничения. Использование критерия максимум доходности портфеля с учетом риска как ограничения позволяет учесть неопределенность, но не дает возможности оценить эффект диверсификации. 3) Минимум риска портфеля без учета доходности на уровне заданной. Данный критерий, с одной стороны, позволяет учесть неопределенность и оценить эффект диверсификации, с другой стороны, может способствовать включению в инновационный портфель предприятия заведомо убыточных проектов. 4) Минимум риска портфеля с учетом доходности на уровне заданной. Применение данного критерия при оценке эффективности формирования инновационного портфеля предприятия позволяет учитывать риск. Однако, из числа существующих методов оценки риска можно выделить методы, учитывающие и не учитывающие эффект диверсификации, что требует проведения отдельного направления исследования. 106 |