|
Систематический риск обусловлен макроэкономической ситуацией в стране, не связан с конкретными инновационными проектами, является недиверсифицируемым и непонижаемым. Поэтому наиболее благоприятным условием осуществления инновационной деятельности является минимальное значение систематического (рыночного) риска. Несистематический риск обусловлен положением предприятия, осуществляющего инновационную деятельность, и эффективностью управления портфелем инновационных проектов, связан с конкретными проектами, является диверсифицированным и понижаемым. Таким образом, наиболее благоприятным условием осуществления инвестиционной деятельности является формирование оптимального портфеля инновационных проектов, имеющего минимальное значение несистематического (собственного) риска, что, в свою очередь, делает необходимым проведение количественного анализа рисков. В качестве модели, предполагающей разделение рисков на систематические и несистематические и позволяющей учесть эффект диверсификации инновационного портфеля, обычно используют рыночную модель [80]. Исходя из рыночной модели общий риск инновационного портфеля у, измеряемый его дисперсией (<т]), можно разделить на две составляющие: рыночный (систематический) риск и собственный (несистематический) риск. Таким образом, риск инвестиционного портфеля будет определяться по следующему выражению [77] _2 „ пТ. 2 , 2 __ а р -Р р С & а +(Тер ~ где 0-с + Е 7Х > 7, объем инвестиций, направленный на реализацию у-го инноващюнного проекта; -4 6 |
Оценка эффекта диверсификации инновационного портфеля предприятия становится возможной вследствие разделения рисков на рыночные (систематические) и собственные (несистематические). Классификация рисков приведена на рис. 3.1.2 [80]. Систематический риск обусловлен макроэкономической ситуацией в стране, не связан с конкретными инновационными проектами, является недиверсифицируемым и непонижаемым. Поэтому наиболее благоприятным условием осуществления инновационной деятельности является минимальное значение систематического (рыночного) риска. Несистематический риск обусловлен положением предприятия, осуществляющего инновационную деятельность, и эффективностью управления портфелем инновационных проектов, связан с конкретными проектами, является диверсифицированным и понижаемым. Таким образом, наиболее благоприятным условием осуществления инвестиционной деятельности является формирование оптимального портфеля инновационных проектов, имеющего минимальное значение несистематического (собственного) риска, что, в свою очередь, делает необходимым проведение количественного анализа рисков. В качестве модели, предполагающей разделение рисков на систематические и несистематические и позволяющей учесть эффект диверсификации инновационного портфеля, обычно используют рыночную модель [80]. Исходя из рыночной модели общий риск инновационного портфеля измеряемый его дисперсией {а]), можно разделить на две составляющие: рыночный (систематический) риск и собственный (несистематический)риск. Таким образом, риск инвестиционного портфеля будет определяться по следующему выражению [77] |