|
Р]с~<7)С,<уо коэффициент «бета» проекта у, который является альтернативным способом представления ковариации инновационных проектов; сг* собственный риск ИПу; <Тд дисперсия доходности на рыночный индекс; <т;С7 ковариация между доходностью проекта у и доходностью на рыночный индекс. Исходной информацией для определения коэффициента «бета» служит ковариационная матрица, построенная на основании данных, полученных методом субъективных вероятностей, отклонения критерия оптимизации по каждому инновационному проекту от ожидаемого. Ковариационная матрица позволяет получать значения среднеквадратического отклонения доходности как отдельных проектов, так и портфеля в зависимости от значения среднеквадратичного отклонения рыночного индекса. Таким образом, определение значений коэффициента «бета» для каждого инновационного проекта допускается выполнять с помощью рыночного индекса. Однако применение рыночной модели делает необходимым определение рыночного индекса. Увеличение диверсификации приводит к снижению общего риска портфеля [80]. Это происходит вследствие сокращения собственного риска портфеля инновационных проектов, в то время как рыночный риск портфеля остается приблизительно таким же. Можно заметить, что чем более диверсифицирован портфель инновационных проектов (т.е. чем больше проектов в пего входит), тем больше в портфеле проектов с меньшим объемом инвестиций (1}). При этом значение не меняется существенным образом, т.к. «бета» портфеля является средним значением «беты» проектов, входящих в портфель, то нет оснований предполагать, что увеличение диверсификации портфеля вызовет -47 |
1} объем инвестиций, направленный на реализацию у'-го инновационного проекта; Р)а =<7]с,/<7с ’ коэффициент «бета» проекта у, который является альтернативным способом представления ковариации инновационных проектов; <у\ собственный риск ИПу; дисперсия доходности на рыночный индекс; стр ковариация между доходностью проекта у и доходностью на рыночный индекс. Исходной информацией для определения коэффициента «бета» служит ковариационная матрица, построенная на основании данных, полученных методом субъективных вероятностей, отклонения критерия оптимизации по каждому инновационному проекту от ожидаемого. Ковариационная матрица позволяет получать значения среднеквадратического отклонения доходности как отдельных проектов, так и портфеля в зависимости от значения среднеквадратичного отклонения рыночного индекса. Таким образом, определение значений коэффициента «бета» для каждого инновационного проекта допускается выполнять с помощью рыночного индекса. Однако применение рыночной модели делает необходимым определение рыночного индекса. Увеличение диверсификации приводит к снижению общего риска портфеля [80]. Это происходит вследствие сокращения собственного риска портфеля инновационных проектов, в то время как рыночный риск портфеля остается приблизительно таким же. Можно заметить, что чем более диверсифицирован портфель инновационных проектов (т.е. чем больше проектов в него входит), тем больше в портфеле проектов с меньшим объемом инвестиций (/у). При этом значение р ^ не меняется существенным образом, т.к. «бета» портфеля является средним значением «беты» проектов, входящих в портфель, то нет 111 |