инвестировании проектов. Ограничение, накладываемое на объем инвестирования в /-м временном интервале, т.е. в интервале с равными (близкими) значениями активов и пассивов, будет иметь вид: где сумма свободных ресурсов, которыми располагает предприятие в / м временном интервале. Таким образом, при решении задачи формирования инвестиционного портфеля предприятия через формирование портфелей в каждом /-м временном интервале, выбор вида ограничения объема инвестирования в каждом из этих интервалов будет зависеть от значения (Д А,): 1) в случае превышения пассивов над активами (А{ -П{<0) ограничение на объем выдаваемых активов в этом временном интервале имеет вид (2.3.1); 2) в случае равенства активов и пассивов (А, -Д = 0) это ограничение имеет вид (2.3.2); 3) в случае превышения активов над пассивами (А( -П1>0) инвестирование в этом временном интервале не производится. Рассмотрим временную структуру активов-пассивов, построенную на основе сроков договоров на привлечение и размещение средств. Добиваться строгого равенства активов и пассивов в каждом /-м временном интервале при использовании этого вида временной структуры нецелесообразно. Предприятие на основе нормативов ликвидности определяет для себя величину требуемое соотношение активы/пассивы в /-м временном интервале. Тогда ограничение на суммы инвестирования в /-м временном интервале примет вид: л (2.3.2) л (2.3.3) для несогласованной временной структуры активов-пассивов и вид: -5 4 |
располагает предприятие в момент принятия решения об инвестировании проектов. Ограничение, накладываемое на объем инвестирования в г-м временном интервале, т.е. в интервале с равными (близкими) значениями активов и пассивов, будет иметь вид: где Fj сумма свободных пассивов, которыми располагает предприятие из i го временного интервала. Таким образом, при решении задачи формирования инвестиционного портфеля предприятия через формирование портфелей в каждом /-м временном интервале, выбор вида ограничения объема инвестирования в каждом из этих интервалов будет зависеть от значения (Д Л,): 1) в случае превышения пассивов над активами (А/ -П,<0) ограничение на объем выдаваемых активов в этом временном интервале имеет вид (3.3.1); 2) в случае равенства активов и пассивов (А1-Д = 0) это ограничение имеет вид (3.3.2); 3) в случае превышения активов над пассивами (А/ -П,>0) инвестирование в этом временном интервале не производится. Рассмотрим временную структуру активов-пассивов, построенную на основе сроков договоров на привлечение и размещение средств. Добиваться строгого равенства активов и пассивов в каждом г-м временном интервале при использовании этого вида временной структуры нецелесообразно. Предприятие на основе нормативов ликвидности определяет для себя величину Л, требуемое соотношение активы/пассивы в г'-м временном интервале. Тогда ограничение на суммы инвестирования в г-м временном интервале примет вид: л (3.3.2) Л (3.3.3) для несогласованной временной структуры активов-пассивов и вид: 116 Ji X k iix a Z R i •F i (3.3.4) j =i для согласованной временной структуры активов-пассивов. Таким образом, выбор ограничения объема инвестирования в каждом из временных интервалов будет зависеть от величины (А, R, •П,) : 1) в случае превышения пассивов над активами (А, Rl -ni < 0) ограничение на объем инвестирования в этом временном интервале имеет вид (3.3.3); 2) в случае равенства активов и пассивов (A, R , n i =0) это ограничение имеет вид (3.3.4); 3) в случае превышения активов над пассивами (А, R, •/7* > 0) инвестирование в этом временном интервале не производится. Прежде чем начать распределение инвестиций по определенным выше критериям необходимо распределить не размещенные свободные ресурсы, с целью формирования инвестиционного портфеля исходя из ликвидности уже существующей временной структуры активов-пассивов. Для этого, запишем алгоритм перераспределения свободных ресурсов исходя из согласованности каждого временного интервала (А, разрыв ликвидности в /-м временном интервале). 1. i=l. 2. Если А, < 0, то если F,+A,> 0, то к п. 6, иначе к п. 3. Если X, > 0, то к п. 6. 3. Fi+/:= Fi+i+(Fj+Xi) и F,= -А,, если Fi+)> 0 , то к п. 6,иначе к п. 4. 4. K=i. Fk^2: Fk+2+ FK-mи FK+/ = 0, если FKh2> 0, то к п. 6 иначе к п. 5. 5. Если к<1, то к=к+1 и к п. 4, иначе к п. 6. 6. 1=1+7. Если /, то к п. 2, иначе к п. 7. 7. Конец. 117 |