|
113 могут обеспечить доступ получению заемных средств Зарубежная практика свидетельствует о том, облигационный выпуск удается продать быстрее, если прибегнуть к эмиссии конвертируемых облигаций. Конверсионные долговые облигации могут быть обменены на обычные акции. Основной чертой конвертируемой облигации является курс конверсии, т.е. цена акций, по которой эмитент взял обязательство обменять облигации на акции. Эффективность выпуска конвертируемых облигаций состоит в том, что банк увеличивает капитал, не имея потери контроля над собственностью. Также банк выпускает ценную бумагу, инвестиционная привлекательность которой позволяет соединить лучшие свойства акции и облигации. Кроме того, дает гарантированный, стабильный доход и обеспечивает сохранность капитальной стоимости. В целом оценка эффективности функционирования финансового предпринимательства показывает, что в республике созданы необходимые условия для повышения качества оказываемых услуг на рынке финансовых услуг. Управление операций на открытом рынке осуществляет свою деятельность в соответствии с законами Республики Таджикистан «О Национальном банке Таджикистана», «О банках и банковской деятельности» и Постановленем Маджлиси Оли Республики Таджикистан «Об основных направлениях денежно-кредитной и валютной политики Республики Таджикистан» на 2004-2005 годы. Операции на открытом рынке как косвенный инструмент регулирования имеют важное значение для достижения поставленных целей существующей денежно кредитной политики. Операции на открытом рынке ценных бумаг являются важным и эффективным инструментом монетарной политики, прежде всего направленным на регулирование ликвидности рынка. Их суть заключается в купле-продаже Национальным банком ценных бумаг у коммерческих банков. Предметом операции, как правило, служат государственные ценные бумаги. |
1. Привлечение заемных средств на срок свыше года на приемлемых условиях. Привлечение инвестиционных ресурсов задача, выдвигаемая эмитентом на первый план, и в первую очередь ее успешное решение нацелено на обеспечение платежеспособности и ликвидности. 2. Эмитируя облигации, акционерное общество не рискует попасть в зависимость от банка и само определяет размер, сроки и условия погашения облигационного займа, а держатели акций не делятся правами управления, поскольку облигация в отличие от акции права голоса не имеет. Эффективность привлечения кредитных ресурсов с помощью эмиссии облигаций тесно связана с их ликвидностью. Если облигация ликвидна и у ее держателя есть реальная возможность, продать ее на вторичном рынке облигаций, то процент, установленный при ее эмиссии, может быть минимальным. Здесь немаловажную роль играет рейтинг. На развитом рынке практически все долговые обязательства имеют рейтинговую оценку. Если отсутствует рейтинг, то будет трудно продать какую-либо облигацию. Создание рейтинговых оценок это один из способов охарактеризовать рынок. Высокий рейтинг, установленный для ценных бумаг данного эмитента, помогает повысить ликвидность ценной бумаги и снизить цену займа. Таким образом, при эффективном финансовом предпринимательстве на фондовом рынке, только долговые обязательства, которые прошли процедуру рейтинга могут обеспечить доступ к получению заемных средств. Зарубежная практика свидетельствует о том, облигационный выпуск удается продать быстрее, если прибегнуть к эмиссии конвертируемых облигаций. Конверсионные долговые облигации могут быть обменены на обычные акции. Основной чертой конвертируемой облигации является курс конверсии, т.е. цена акций, по которой эмитент взял обязательство обменять облигации на акции. Эффективность выпуска конвертируемых облигаций состоит в том, что банк увеличивает капитал, не имея потери контроля над собственностью. Также банк выпускает ценную бумагу, инвестиционная 117 привлекательность* которой позволяет соединить лучшие свойства акции и облигации. Кроме того, дает гарантированный, стабильный доход и обеспечивает сохранность капитальной стоимости. По нашему мнению другим важным перспективным направлением при оценке эффективности финансового предпринимательства на РФУ является выпуск именных инвестиционных облигаций. Данное направление практиковалось и в нашей республике, только посредством выпуска именных инвестиционных акций АО «Сангтуда». Они распространялись среди физических и юридических лиц. Мы считаем, что выпуск инвестиционных облигаций имеет большое будущее и является важнейшим финансовым инструментом для подъема экономики Республики Таджикистан. В целом оценка эффективности функционирования финансового предпринимательства показывает, что в республике созданы необходимые условия для повышения качества оказываемых услуг на рынке финансовых услуг. Теперь переходим к разработке основных направлений развития финансового предпринимательства в Республике Таджикистан. 118 |