|
142 Не смотря на неудачный первый опыт эмиссии и ГКВ, а также анализируя экономическую ситуацию на сегодняшний день, считаем, что необходимо провести повторный выпуск данных государственных ценных бумаг и тем самым дать начало развитию фондовому рынку республики. По нашему мнению, существует ряд мер, которые могли бы быть рассмотрены как возможности для повышения спроса на ГКВ: возможно, предоставление банкам права поддерживать определенную часть от требуемых резервов в форме ГКВ. Данная мера может повысить совокупный уровень спроса на казначейские векселя путем предоставления банкам возможности управлять хотя бы частью своих требуемых резервов; другим вариантом может быть предоставление банкам возможности выставлять ГКВ в качестве залогового обеспечения займов приобретаемых банками на кредитных аукционах (на сумму существующего максимума и свыше); введение ломбардного бизнеса, вероятно, также докажет свою привлекательность в смысле наделения банковского портфеля казначейских векселей функциями дополнительного средства получения краткосрочного финансирования; для целей повышения со стороны банков доверия к ГКВ особенно важным для Министерства финансов является продолжение демонстрировать способности и обязательности в своевременном погашении ГКВ. Здесь, в порядке помощи, было бы выгодным поддерживать на ближайшее будущее короткий срок обращения выпускаемых ГКВ; следует рассмотреть повышение степени информативности обществом результатами аукционов целях повышения общего уровня обеспокоенности касательно будущего ГКВ, как со стороны коммерческих банков, так и со стороны частных инвесторов хотя и в меньшей степени; полезно было бы Национальному банку и Министерству финансов на постоянной основе организовывать встречи с банками для обсуждения правил аукционов и любых других вопросов, касающихся ГКВ. |
способности вовремя погашать обязательства по ГКВ, негативному воздействию кризиса внутреннего долга Республики Таджикистан, который совпал с введением ГКВ в республике, а также с серьезным сокращением свободных средств в банках. Продолжающаяся неспособность банков в привлечении депозитов в банковскую систему означает, что основная сумма валюты, находящаяся в обращении остается наиболее фундаментальной проблемой, с которой сталкивается банковская система Республики Таджикистан. Только когда данная ситуация начнет идти на поправку и банки начнут выполнять отведенную им роль финансового посредника, соответствующий финансовый рынок начнет развиваться на должном уровне. Несмотря на неудачный первый опыт эмиссии и ГКВ, а также анализируя экономическую ситуацию на сегодняшний день считаем, что необходимо провести повторный выпуск данных государственных ценных бумаг и тем самым дать начало.развитию фондовому рынку республики. По нашему мнению, существует ряд мер, которые могли бы быть рассмотрены как возможности для повышения спроса на ГКВ: возможно, предоставление банкам права поддерживать определенную часть от требуемых резервов в форме ГКВ. Данная мера может повысить совокупный уровень спроса на казначейские векселя путем предоставления банкам возможности управлять хотя бы частью своих требуемых резервов; другим вариантом может быть предоставление банкам возможности выставлять ГКВ в качестве залогового обеспечения займов приобретаемых банками на кредитных аукционах (на сумму существующего максимума и свыше); введение ломбардного бизнеса вероятно также докажет свою привлекательность в смысле наделения банковскою портфеля казначейских векселей функциями дополнительного средства получения краткосрочного финансирования; 132. для целей повышения со стороны банков доверия к ГКВ, со стороны Министерства финансов особенно важным является продолжать демонстрировать способность и обязательность в своевременном погашении ГКВ. Здесь, в порядке помощи было бы выгодным поддерживать на ближайшее будущее короткий срок обращения выпускаемых ГКВ; следует рассмотреть повышение степени информативности обществом результатами аукционов в целях повышения общего уровня обеспокоенности касательно будущего ГКВ как со стороны коммерческих банков, и хотя и в меньшей степени, со стороны частных инвесторов; полезно было бы Национальному банку и Министерству финансов на постоянной основе организовывать встречи с банками для обсуждения правил аукционов и любых других вопросов касающихся ГКВ. В целом, создание благоприятного инвестиционного имиджа республики, запуск инвестиционных проектов за счет внутренних финансовых резервез территории, предоставление налоговых льгот для инвесторов, оживление хозяйственной деятельности, станут основой для поступления в республику внешних финансовых ресурсов, в том числе, иностранного капитала. 3.2. Перспективы развития финансового предпринимательства в Республике Таджикистан Мировой опыт показывает, что государства, имеющие развитые финансовые рынки, бесспорно должны иметь реально функционирующую структуру, осуществляющую регулирование и надзор над деятельностью финансового предпринимательства. Анализ работ [7,19,36,121,127 ] показывает, что в США функции данного органа выполняет Комиссия по Ценным бумагам и Фондовым биржам (КЦБ), которая осуществляет регулирование по операциям на рынке ценных бумаг. Создание данного органа в Республике Таджикистан должно служить следующим целям: недопущение развития стихийных тенденций, ведущих к кризису, оттоку капитала и вовлечению теневых капиталов на финансовый рынок страны; 133 |