|
147 капитализации вновь образуемого в Республике Таджикистан рынка финансовых услуг, Здесь требуется серьезное улучшение политики государства. Прежде всего, необходимо определить стратегию развития финансового предпринимательства, и на основе утвержденной стратегии государство должно определить основные приоритеты своей политики на рынке финансовых услуг и свою роль на данном рынке Для достижения этих требуется добиться решения следующих задач: 1) 2) определить роль и функции государства на рынке финансовых услуг; создать благоприятные условия для осуществления профессиональной и инвестиционной деятельности на рынке финансовых услуг; 3) сформировать адекватную систему регулирования финансового предпринимательства, оптимизировать структуры участников рынка финансовых услуг; повысить эффективность инфраструктуры рынка финансовых услуг, финансо Республики Таджикистан должен обязательно учитывать специфику местных условий, ориентируясь на наиболее приемлемые характеристики действующих в большинстве стран моделей рынка ценных бумаг. Активное использование саморегулирования, развитие всех видов торговых систем с преобладающей ролью организованного рынка в целом и биржевого сектора в частности, равные возможности участия на рынке финансовых услуг в качестве эмитента для государства и предприятии с постепенным повышением доли негосударственных ценных бумаг, предоставление частным предприятиям возможности выбора наиболее эффективного инструмента привлечения инвестицийвот, что должен включать в сценарий развития финансового предпринимательства. Разделяя мнениесебя авторов работ [27,42,66,75,93], мы считаем, что рынок государственных ценных бумаг является необходимой частью финансовой политики государства и регулирования бюджетных процессов. Рынок государственных ценных бумаг |
б) преобладание частных ценных бумаг. VI. Структура рынка с точки зрения господствующего типа финансирования частного сектора: а) преобладание долевых ценных бумаг; б) преобладание долговых ценных бумаг. По вышеперечисленным альтернативам существуют две принципиальные доктрины, т.е. доктрина американского пути развития IA + IIA + IIIA + IVA + VA + VIF, и доктрина германского пути развития 1Б+ ИБ + ШБ + IVB + VB + VIB. Согласно первой доктрине преобладает долевое финансирование, ориентация на иностранных инвесторов и значительная доля биржевого рынка. Согласно второй доктрине, правом преимущества обладают коммерческие банки и государственные ценные бумаги. Опыт современного рынка показывает существенное сближение двух моделей. Исходя из вышеизложенного, следует отметить, что в Таджикистане должна внедряться современная модель. Сценарий развития финансового предпринимательства Республики Таджикистан должен учитывать специфику местных условий, ориентируясь на наиболее приемлемые характеристики действующих в большинстве стран моделей фондового рынка. Данный сценарий предполагает привлечение всех групп конечных инвесторов, активное использование, саморегулирование, развитие всех видов торговых систем с преобладающей ролью организованного рынка в целом и биржевого сектора в частности, предоставление частным предприятиям возможности выбора наиболее эффективного инструмента привлечения инвестиций, равные возможности участия на рынке ценных бумаг в качестве эмитента для государства и предприятий с постепенным повышением доли негосударственных ценных бумаг и т.д. В связи с вышеизложенным, необходимо, прежде всего, активно развивать финансовое предпринимательство во взаимодействии со странами 123 Опыт последних десяти лет стран Европейского Союза и СНГ показывает, что эти страны, испытывая острый бюджетный дефицит в процессе реформирования экономики часто не в состоянии самостоятельно финансировать организацию и деятельность данного органа. Наиболее подходящим мировым финансовым институтом, который может быть привлечен к сотрудничеству в данном деле, является группа Мирового Банка. Создание КЦБ является с одной стороны мерой по реформированию системы государственного управления экономики, а с другой стороны мерой по развитию финансового рынка. Оба данных направления являются важными приоритетами в деятельности Мирового Банка по техническому, интеллектуальному и финансовому поддержанию процесса экономических преобразований. Основной задачей финансового предпринимательства является перераспределение средств для инвестиций в реальный сектор и увеличение капитализации вновь образуемого в Республике Таджикистан рынка финансовых услуг. Здесь требуется серьезное улучшение политики государства. Прежде всего, необходимо определить стратегию развития финансового предпринимательства и на основе утвержденной стратегии государство должно определить основные приоритеты своей политики на рынке финансовых услуг и свою роль на данном рынке. Мы считаем, что для достижения этих целей требуется добиться решения следующих задач: 1) определить роль и функции государства на рынке финансовых услуг; 2) создать благоприятные условия для осуществления профессиональной и инвестиционной деятельности на рынке финансовых услуг; 3) сформировать адекватную систему регулирования финансового предпринимательства, оптимизировать структуры участников рынка финансовых услуг; 4) повысить эффективность инфраструктуры рынка финансовых услуг. 137 Сценарий развития финансового предпринимательства Республики Таджикистан должен обязательно учитывать специфику местных условий, ориентируясь на наиболее приемлемые характеристики действующих в большинстве стран моделей рынка финансовых услуг. Активное использование саморегулирования, развитие всех видов торговых систем с преобладающей ролью организованного рынка в целом и биржевого сектора в частности, равные возможности участия на рынке финансовых услуг, в качестве эмитента для государства и предприятий с постепенным повышением доли негосударственных ценных бумаг, предоставление частным предприятиям возможности выбора наиболее эффективного инструмента привлечения инвестицийвот, что должен включать в себя сценарий развития финансового предпринимательства. Разделяя мнение зарубежных и отечественных ученых считаем, что рынок государственных ценных бумаг является необходимой частью финансовой политики государства и регулирования бюджетных процессов. Рынок государственных ценных бумаг выполняет серьезную макроэкономическую функцию, являясь надежным источником покрытием бюджетного дефицита, а также отчасти и среднесрочных инвестиций. По мере своего развития с 1998 года в Республике Таджикистан, рынок государственных ценных бумаг начал играть роль одного из важнейших регуляторов бюджетного процесса, основанного на действии рыночных механизмов. Как важнейший инструмент финансовой политики государства, рынок ГКВ и внутреннего долга представляет собой механизм регулирования текущей ликвидности банковской системы, а также обеспечивает участников торгов ликвидным инструментом и альтернативным вложением в валюту. Для повышения макроэкономического значения рынка государственного долга в Республике Таджикистан необходимо: развивать рынок государственных ценных бумаг как ориентир для формирования государственной процентной политики; 138 |