|
152 рыночной стоимости ценных бумаг. Усилить механизмы справедливого ценообразования, в частностиза счет усиления конкурентной среды прямыми мерами как государственного регулирования, так и саморегулирования со стороны профессиональных объединений. В современных условиях в республике в обращении находятся акции акционерных обществ и акционерных банков (в документарной и бездокументарной форме), государственные казначейские векселя (в бездокументарной форме), государственные внутренние выигрышные займы (в документарной форме). Указанные виды ценных бумаг зарегистрированы или эмитированы Министерством финансов Республики Таджикистан. Для выхода национальных корпоративных и государственных ценных бумаг на зарубежные и международные рынки в настоящее время предпосылок пока нет. Дело в том, что отечественные ценные бумаги просто не выдержат конкуренции и спроса на них не будет, так как они пока не отвечают мировым требованиям в плане: реальной оценки активов и требований аудита; потенциальной и реальной доходности; законодательных гарантии; инвестиционного климата; прочих рисков и оценки их значимости. Иностранные инвестиции в национальные акционерные общества осуществляются в весьма ограниченных размерах. В настоящее время акции высокорентабельных АО и коммерческих банков республики распределены между их акционерами, как резидентами, так и нерезидентами Республики Таджикистан, вторичных сделок по их купле-продаже не происходит так же, как и дополнительного выпуска акции для привлечения инвестиции. Также в Республике Таджикистан не существует действующих институциональных инвесторов (инвестиционных фондов, страховых компаний, негосударственных пенсионных фондов, инвестиционных компаний, брокеровдилеров и др.), которые могли бы аккумулировать национальные ценные бумаги |
качественное регулирование финансовых рисков торговых операторов, поощрение развития различных систем страхования их деятельности, в том числе через создание системы обязательных резервов под отдельные операции; обеспечение равных условий профессиональной деятельности для различных групп участников. Основные усилия должны быть направлены на развитие инфраструктуры организованных рынков, в рамках которых торговые и расчетные операции осуществляются в соответствии со стандартными правилами и процедурами. Важной задачей, решение которой имеет ключевое значение для развития всех подсистем инфраструктуры организованных рынков, является совершенствование «дистанционных» (с удаленным доступом) систем торговли (что особенно актуально с учетом масштабов страны и известных диспропорций в распределении финансовых потоков) и стимулирование внедрения электронного документооборота при совершении и исполнении сделок с ценными бумагами. Для нормального функционирования и развития торговых систем необходимо создать системы оперативного антикризисного регулирования рынков, предупреждающих рыночные крахи и ограничивающих колебания рыночной стоимости ценных бумаг. Усилить механизмы справедливого ценообразования, в частности, за счет усиления конкурентной среды прямыми мерами, как государственного регулирования, так и саморегулирования со стороны профессиональных объединений. В современных условиях в республике в обращении находятся акции акционерных обществ и акционерных банков (в документарной и бездокументарной форме), государственные внутренние выигрышные займы (в документарной форме). Указанные виды ценных бумаг зарегистрированы или эмитированы Министерством финансов Республики Таджикистан. Для выхода национальных корпоративных и государственных ценных бумаг на зарубежные и международные рынки в настоящее время предпосылок пока нет. Дело в том, что отечественные ценные бумаги просто не выдержат конкуренции и спроса на них не будет, так как они пока не отвечают мировым требованиям в плане: реальной оценки активов и требований аудита; потенциальной и реальной доходности; законодательных гарантий; инвестиционного климата; прочих рисков и оценка их значимости. Иностранные инвестиции в национальные акционерные общества осуществляются в весьма ограниченных размерах. В настоящее время акции высокорентабельных АО и коммерческих банков республики распределены между их акционерами, как резидентами, так и нерезидентами Республики Таджикистан, вторичных сделок по их купле-продаже не происходит, также как и дополнительного выпуска акций для привлечения инвестиций. Также в Республике Таджикистан не существует в достаточной мере действующих институциональных инвесторов (инвестиционных фондов, страховых компаний, негосударственных пенсионных фондов, инвестиционных компаний, брокеров-дилеров и др.), которые могли бы аккумулировать национальные ценные бумаги для дальнейшего совершения сделок по ним и ценным бумагам, эмитированным ими (в том числе на мировых фондовых рынках). Для размещения на мировых финансовых рынках ГКВ Республики Таджикистан требуется прохождение процедуры листинга и соответствия международным стандартам. В этом плане целесообразно рассмотреть вопрос выпуска в обращение валютных облигаций, гарантированных и обеспеченных Правительством Республики Таджикистан. Для этого требуется законодательная база под эти ценные бумаги, соответствие общепринятым международным нормам и решение вопросов интегрирования. В нынешних условиях в Республике Таджикистан должна осуществляется работа в направлении: 143 |