|
39 Более высокая надежность облигаций обеспечивает им популярность среди инвесторов, и именно на облигации приходится 2/3 оборота большинства крупнейших фондовых рынков мира. Облигации являются твердыми долговыми обязательствами эмитента и поэтому более надежны, чем акции. Однако цена облигации подвержена рискам изменения процентных ставок. Поэтому в целях уменьшения влияния уровня инфляции на цену облигации могут выпускаться конвертируемые облигации. Конвертируемые облигации это такие облигации, которые дают их владельцу право обменивать их на обыкновенные акции того же эмитента в ссоответствии условиями конверсионной привилегии, достоинство конвертируемых облигаций заключается в следующем. Для покупателя преимуществом конвертируемых облигаций является сочетание гарантированного процентного дохода и погашение основной суммы с возможностью выигрыша от прироста курсовой стоимости обыкновенной акции. Будет уместно упомянуть, что действующим Законом не регулируется выпуск и обращение облигаций внутренних государственных и местных займов, иных бумаг выпускаемых или гарантированных Правительством РТ и Национальным банком Таджикистана, местными органами государственной власти. Существуют и другие преимущества государственных облигаций. Доход по ним не облагается налогом, не требуется создавать резервов из прибыли под обесценение государственных ценных бумаг коммерческими банками; облигации займа могут использоваться в качестве залога при получении кредита. Следующая разновидность ценной бумаги вексель.. На сегодняшний день известны следующие формы векселей: Финансовые векселя. К ним относятся бланковый вексель, дружеский вексель, а также векселя, оформляющие просроченную кредиторскую задолженность предприятии; |
Благодаря своему долговому характеру облигации более надежные вложения чем акции; будучи аналогом кредита, они являются «старшими» бумагами по отношению к акциям, то есть дают преимущественное право при выплате дохода или возвращении воженных средств в случае банкротства или ликвидации эмитента. Более высокая надежность облигаций обеспечивает им популярность среди инвесторов, и именно на облигации приходится 2/3 оборота большинства крупнейших фондовых рынков мира. Облигации являются твердыми долговыми обязательствами эмитента и поэтому более надежны, чем акции. Однако цена облигации подвержена рискам изменения процентных ставок. Поэтому в целях уменьшения влияния уровня инфляции на цену облигации могут выпускаться конвертируемые облигации. Конвертируемые облигации это такие облигации, которые дают их владельцу право обменивать их на обыкновенные акции того же эмитента в соответствии с условиями конверсионной привилегии. Достоинство конвертируемых облигаций заключается в следующем. Для покупателя преимуществом конвертируемых облигаций является сочетание гарантированного процентного дохода и погашение основной суммы с возможностью выигрыша от прироста курсовой стоимости обыкновенной акции. Мы считаем, что следует выделить несколько основных признаков, по которым классифицируются облигации: К Статус эмитента. Облигации могут быть выпущены как государственными органами, так и частными компаниями. Государственные облигации считаются самыми надежными ценными бумагами, гак как теоретически они обеспечены всем государственным имуществом. К тому же государство заведомо не может быть банкротом, так как для погашения долгов оно может прибегнуть к денежной эмиссии, что, естественно, недоступно частным компаниям. 2, Цель выпуска облигаций. Облигации выпускаются для финансирования инвестиционных проектов и для рефинансирования 39 задолженности эмитента. К последней цели обычно прибегают государственные органы. 3. Способ выплаты дохода. Обычно доход по облигации выплачивается в виде процентов к ее номинальной стоимости, причем частота выплат может колебаться от 1 до 4 раз в год. Согласно Закону РТ «О ценных бумагах и фондовых биржах» с. 14, доход по облигациям выплачивается путем периодической оплаты купонов, разовым платежом при погашении облигаций или иным способом, предусмотренным условиями выпуска облигаций. 4. Способ обеспечения займа. Облигации могут быть обеспечены имущественным залогом, залогом в форме будущих поступлений от хозяйственной деятельности или определенным i арантийным обязательством. 5. Способ погашения облигаций. Обычно облигации погашаются в определенный срок по заранее оговоренной цене Однако часто, чтобы повысить инвестиционную привлекательность этих ценных бумаг, эмитент идет на различные специальные мероприятия. 6. Срок обращения облигаций. Корпоративные облигации могут выпускаться сроком на 1 год и более. Принято различать краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные и сверхдолгосрочлые облигации. Мы считаем, что действующим Законом не регулируется выпуск и обращение облигаций внутренних государстве}шых и местных займов, иных бумаг выпускаемых или гарантированных Правительством Республики Таджикистан и Национальным банком Республики Таджикистан, местными органами государственной власти. Существуют и другие преимущества государственных облигаций. Доход по ним не облагается налогом, не требуется создавать резервов из прибыли под обесценение государственных ценных бумаг коммерческими банками, облигации займа могут использоваться в качестве залога при получении кредита. Следующая разновидность ценной бумаги, это вексель. 40 РОССИЙСКАЯ 41 ГОСУДАРСТВЕННАЯ _ Б И Б Л И О Т Е К А Вексель является письменным долговым обязательством строго установленной формы, выдаваемое заемщиком (векселедателем) кредитору (векселедержателю) и предоставляющее последнему бесспорное право требовать с заемщика уплаты к определенному сроку суммы денег указанной в векселе. Вексель как любую другую ценную бумагу в случае необходимости можно продать на фондовом рынке или заложить в банк. С помощью векселя удобно производить взаиморасчет между предприятиями, так как этот вид ценной бумаги является абстрактным долговым обязательством. На сегодняшний день известны следующие формы векселей: финансовые векселя. К ним относятся бланковый вексель, дружеский вексель, а также векселя, оформляющие просроченную кредиторскую задолженность предприятий; банковские векселя. Они удостоверяют, что предприятие внесло в банк депозит в сумме, указанной па векселе; обеспечительные векселя. К ним относятся товарные и бронзовые векселя1. На развитых фондовых рынках среди производных бумаг преобладают опционы и варранты. Опционы это обязательства, оформленные в виде ценной бумаги, передающее право на покупку или продажу другой ценной бумаги по определенной цене до или на определенную будущую дату. Опционы дают возможность для развития спекулятивных операций, что весьма важно для увеличения ликвидности рынка финансовых услуг и для страхования неблагоприятного изменения курса. Опцион имеег цену (опционная премия), являющуюся платой покупателя продавцу за риск потерь, которые может понести продавец опциона. С другой стороны, опционная премия -максимально возможная величина потерь покупателя опциона. Если конъюнктура рынка сложится неблагоприятно для 1Улугходжаева X.P., Ураков Д.У. Развитие рынка ценных бумаг в Республике Таджикистан:-Душанбе, 2001, стр.!89 |