|
76 N количество дней до погашения. (Положение о государственных казначейских векселях Республики Таджикистан. Утверждено постановлением Правительства Республики Таджикистан от 3 сентября 1998 года, № 358). Рост доходности векселей является привлекательным фактором для инвесторов, вкладывающих денежные средства в ГКВ. Стратегия Министерства финансов Республики Таджикистан состояла в том, чтобы привлечь как можно большее количество участников, убедить их в надежности векселей, как государственных ценных бумаг, не допустить ошибок и задержек в платежах по погашению (см. рис. 1). Государственные казначейские векселя в отличие от других ценных бумаг более ликвидные, менее рискованны и обладают высокой доходностью, но, к оолыпому сожалению, на сегодняшний день на вторичном рынке спроса и предложения на ГКВ пока нет. Динамика средневзвешенной доходности векселей в республике описывается степенной уравнением (см. рис. 1). — Рис. 1.Динамика средневзвешенной доходности векселей в Таджикистане До 1997 года было объявлено 4 выпуска акций коммерческих банков на общую сумму 732,4 млн. рублов, доля капитализации которых составила 20,6%. Например, со стороны АКБ «Таджикбанкбизнес» в 1996 году было выпущено акций на сумму 5 млн. рублов, АКБ «Таджиквнешэкономбанк» на сумму I млн.43 тыс. рублов, АКБ «Ганджина» на сумму 4 млн. рублов и ПСКБ «Ориенбанк» на сумму 4 млн. 650 тыс. рублов. |
т 71 где: С искомая дисконтная цена (сом.); F номинальная стоимость (сом.); I процентная ставка доходности (%); п количество дней до погашения. (Положение о государственных казначейских векселях Республики Таджикистан. Утверждено постановлением Правительства Республики Таджикистан от 3 сентября 1998 года, № 358). Рост доходности векселей является привлекательным фактором для инвесторов, вкладывающих денежные средства в ГКВ. Стратегия Министерства финансов Республик Таджикистан состояла в том, чтобы привлечь как можно большее количество участников, убедить их в надежности векселей, как государственных ценных бумаг, не допустить ошибок и задержек в платежах по погашению (см. рис.8). Государственные казначейские векселя в отличие от других ценных бумаг более ликвидные, менее рискованны и обладают высокой доходностью, но к большому сожалению на сегодняшний день на вторичном рынке спроса и предложения на ГКВ пока нет. Приведенная ниже диаграмма, построенная на основе данных табл. 1 и табл. 2, наглядно показывает увеличение спроса и в связи с этим увеличение объема реализованных векселей за рассматриваемый период (рис. 9). номера выпусков Рис. 8. Динамика средневзвешенной доходности векселей (• рынке финансовых услуг страны. Их продажа проводилась на аукционах, проводимых Национальным банком Республики Таджикистан. Такие, аукционы проводились ежемесячно, а ГКВ выпускались в виде записей на счетах. ГКВ в отличии от других ценных бумаг более ликвидные, менее рискованны и обладают высокой .доходностью. Проведенные расчеты показывают увеличение спроса и в связи с этим рост объема реализованных векселей за рассматриваемый период Стратегия Министерства финансов Республики Таджикистан состояла в том, чтобы привлечь как можно большее количество участников, убедить их в надежности векселей, как государственных ценных бумаг, не допуская при этом ошибок и задержек в платежах по погашению. Государственные казначейские векселя в отличие от других ценных бумаг являются более ликвидными, менее рискованными и обладают высокой доходностью, однако на сегодняшний день на вторичном рынке спрос и предложение на ГКВ практически отсутствует. Покупателями пока выступают только коммерческие банки-дилеры за счет собственных средств. Потенциальные инвесторы, в том числе иностранные, заинтересованности к ГКВ пока не проявляют особую активность, что отчасти является следствием отсутствия рекламной компании ГКВ. 5. В диссертации оценка эффективности финансового предпринимательства на РФУ осуществлена с учетом выпуска и реализации инвестиционных облигаций. Установлено, что данное направление практиковалось посредством выпуска инвестиционных акций со стороны АО «Сангтуда» и эти акции были распространены среди физических и юридических лиц. Автор считает, что выпускаемые инвестиционные облигации позволяю ! с опережением завершить строительство особо важных стратегических объектов, в т.ч.: Рогунскую ГЭС, вторую очередь ТадАЗ, Шахристанский тоннель, СП «Дарвоз» и др. Следует отметить, что данное направление имеет большое будущее и является важнейшим финансовым инструментом для давнейшего развития и подъема экономики Республики Таджикистан. |