|
Задачу, стоящую перед государством в области институциональной поддержки интеграционных процессов, целесообразно увязать с поддержкой таких организационных форм, которые способны нейтрализовать отрицательное влияние неблагоприятной финансовой среды на частные инвестиционные мотивы. V. В условиях современной России финансово-промышленные группы имеют большую значимость для решения проблемы активизации производственных инвестиций. Они на деле могут стать надежным источником финансирования производственного сектора. Выходом могла бы служить экспансия в производственный сектор. Организационные институты взаимодействия звеньев ФПГ должны поддерживать оптимальный баланс экономической самостоятельности хозяйствующих единиц и их зависимости от головной структуры в определении стратегии развития. Это позволит повысить роль каждого звена в обеспечении реализуемых им инвестиций и сводит функцию головной организации к корректировке направленности и выборочной поддержке инвестиции. Особое значение приобретает целенаправленное воздействие на формальные правила перераспределения дохода. Следует дифференцировать механизм перераспределения в зависимости от способа и сферы извлечения доходов. Чем в меньшей мере доход связан с реальной экономикой, тем больше должен быть размер изъятия. |
повышению рентабельности производственных инвестиций. С другой стороны, общая направленность системной трансформации экономики России обусловливает массовое замещение административных способов взаимодействия стадий производства и обращения рыночными связями. Подобная противоречивость предполагает развитие процесса по вполне определенному руслу как интеграцию экономически обособленных структур. Естественно, наиболее предпочтительна органическая по характеру интеграция смежных стадий производства и обращения. Технологическая связь предприятий позволяет внутренних снижение издержек производства и обращения путем создания общей инфраструктуры, а также широко использовать лизинг, трастовые операции, вексельные и другие формы зачета взаимных требований, включая платежи кредитными обязательствами. Кроме того, такая интеграция открывает возможность формального слияния предприятий, позволяющего исключить часть налогов и, сконцентрировав налогооблагаемую базу в одном месте, обеспечить эффективное управление. Однако в экономике России существуют обстоятельства, препятствующие подобному развитию событий. Прежде всего следует отметить незавершенность самого процесса структурной трансформации и существование производственных цепочек, устаревших с позиции новых целей, стоящих перед российским производством. Поэтому развитие интеграционных процессов на первой стадии не обязательно следует увязывать с формированием органических интегрированных структур. Задача, стоящая перед государством в области институциональной поддержки интеграционных процессов целесообразно увязать с поддержкой таких организационных форм, которые способны нейтрализовать отрицательное влияние неблагоприятной финансовой среды на частные инвестиционные мотивы. Данные организационные формы должны отвечать вполне определенным требованиям. 93 В условиях современной России финансово-промышленные группы имеют большую значимость для решения проблемы активизации производственных инвестиций. Они на деле могут стать надежным источником финансирования производственного сектора. Трансформационный кризис разрушает разные области экономической деятельности в неодинаковой мере. В наименьшей степени он затронул сферы товарного обращения и финансово-кредитных отношений. В результате на сегодня на экономической арене возникают в большом количестве крупные финансовые и финансовоторговые структуры. Эти структуры начинают постепенно сталкиваться с острыми институциональными проблемами дальнейшего развития, поскольку их финансовые возможности оказываются избыточными по сравнению с потребностями расширения деятельности в прежних сферах. Выходом могла бы служить экспансия в производственный сектор. Однако возможности такой экспансии имеют ограничения в виде существования в большинстве отраслей особой формы связанных инвестиций, являющихся барьером для входа новых инвесторов. Таковыми являются ранее осуществленные инвестиции в мощности бездействующих, но не ликвидированных предприятий. Наличие бездействующих предприятий, способных быстро и без существенных дополнительных затрат организовать производство продукции в случае оживления спроса, создает высокие риски при реализации производственных инвестиций во вновь создаваемые объекты. Учитывая капиталоемкость новых производственных проектов, этот путь экспансии в сферу производства для крупных финансовых и финансовоторговых структур оказывается малопривлекательным. Вложения в уже существующие мощности представляют реальное направление развития инвестиций финансовых структур. Стимулы к этому направлению инвестирования связаны с тенденцией к снижению доходности непроизводственных видов деятельности по мере стабилизации кризисной экономики. Капиталоемкость инвестиционных проектов связанных с 95 системы институтов инвестирования. Недостаток инвестиционных ресурсов делает необходимым выработку рационального институционального механизма расширения ФПГ. Такой механизм должен гарантировать высокую защищенность группы и ее ресурсов от неудач инвестирования в том или ином звене и одновременно обеспечивать эффективное воздействие управляющей подсистемы ФПГ на инвестиционные процессы в звеньях. Организационные институты взаимодействия звеньев ФПГ должны поддерживать оптимальный баланс экономической самостоятельности хозяйствующих единиц и их зависимости от головной структуры в определении стратегии развития. Это позволит повысить роль каждого звена в обеспечении реализуемых им инвестиций и сводит функцию головной организации к корректировке направленности и выборочной поддержке инвестиции. Таким образом, роль формального нормотворчества государства в создании элементов механизма формирования и функционирования агентов инвестиционного процесса является определяющей. Она состоит в закреплении комплекса правовых норм, регламентирующих взаимодействия экономических агентов крупных корпоративных объединений собственников в условиях отсутствия прямого контроля одного над другим. Формальные институты должны содержать систему льгот для участников подобных объединений, способствующих их распространению организационной устойчивости и инвестиционной активности. Организационное оформление крупных корпоративных объединений собственников финансовых ресурсов и производственных активов должно иметь варианты. Помимо собственно ФПГ, наиболее мощной структуры, целесообразно использовать такие формы, как концерн, холдинг, консорциум. Они позволят ускорить процесс объединения и органично вольются в состав будущих крупных финансово-промышленных групп. 99 |