|
» % * признается эффективной (при данной ставке дисконта), обеспечивающей уровень инвестиционных вложений не менее принятой нормы дисконта. Если корпоративная стратегия будет осуществлена при отрицательном Ч приятие (инвестор) понесет убытки, т.е. стратегия не эффективна. Внутренняя норма доходности инвестиций (ВНД) представляет собой ту норму дисконта, при которой величина приведенного эффекта равна приведенным инвестиционным вложениям (ЧДД = 0). На практике ВНД вычисляется по формуле: 100+ ЧДД* ВНД ЧДД*-ЧДД 100 (3.3) В случае, когда ВНД равен или больше требуемой нормы дохода на капитал, инвестиции в данную стратегию оправданы, в противном случае инвестиции нецелесообразны. Срок окупаемости инвестиций минимальный временной интервал (от начала осуществления стратегии), за пределами которого интегральный эффект становится положительным и в дальнейшем остается неотрицательным. Ток Ґ + чтс чтс*+чтс (3.4) где ЧТС чистая текущая ( приведенная ) стоимость Он определяет продолжительность времени, необходимых для возмещения начальных инвестиционных затрат из чистых денежных потоков. Результаты расчетов критериев выбора приведены в таб.26, 27,28. Таблица 26 Результаты расчета показателей эффективности инвестиций предприятия ОАО “СызраньгрузавтоЇ5 Стратегическая зона хозяйствования Объем инвестиций, тыс.руб. Чистый дисконтированный доход, тыс.руб. Внутренняя норма доходности, % Срок окупаемости, месяц. СЗХз 2000 971,78 19,86 32 СЗХ4 1200 1105,7 59,27 24 СЗХ% 1800 1282,04 25,47 29 115 |
где / время от момента получения результата (произведения затрат) до момента сравнения, измеряемое в годах. г ставка дисконта коэффициент доходности (прибыльности, рентабельности) капитала (отношение величины дохода к капитальным вложениям), при которой выгодно вложение средств. Он учитывает два фактора: изменение реальной стоимости денег с течением времени и компенсации риска возможных потерь в процессе реализации стратегии. Чем выше риск, тем больше коэффициент дисконтирования и меньше приток наличных средств. Чистый дисконтированный доход определяется по формуле: ЧЩ = У ^ “4 (3.2) rs(l+')' где Д, доходы, полученные в f-ом периоде, руб.; 3(затраты, осуществленные в /-ом периоде, руб.; Т временной период расчета. Если величина ЧДД базовой стратегии положительна, то она признается эффективной (при данной ставке дисконта), обеспечивающей уровень инвестиционных вложений нс менее принятой нормы дисконта. Если базовая стратегия будет осуществлена при отрицательном ЧДД, предприятие (инвестор) понесет убытки, т.е. стратегия не эффективна. Внутренняя норма доходности инвестиций (ВНД) представляет собой ту норму дисконта, при которой величина приведенного эффекта равна приведенным инвестиционным вложениям (ЧДД = 0). На практике ВНД вычисляется по формуле: ,М 0 0 + / Ш --~ вид=-------(3.3) 100 Если расчет ЧДД стратегии дает ответ на вопрос, является ли она эффективной или нет при некоторой заданной ставке дисконта, то ВНД стратегии определяется в процессе расчета и затем сравнивается с требуемой нормой дохода на вкладываемый капитал. В случае, когда ВНД равна или больше требуемой нормы дохода на капитал, инвестиции в данную стратегию оправданы, в противном случае инвестиции нецелесообразны. 119 120 Срок окупаемости инвестиций минимальный временной интервал (от начала осуществления стратегии), та пределами которого интегральный эффект становится и в дальнейшем остается неотрицательным. Ч Т С (3.4) Ч Т С * + ( П Г Он определяет продолжительность времени, необходимых для возмещения начальных инвестиционных затрат из чистых денежных потоков. Результаты расчетов критериев выбора приведены в табл. 3.3. Таблица 3.3 Показатели, характеризующие базовые стратегии ОАО «Автоколонна 1202» г-----------------------; Сгратегическая 1; зона хозяист( вования ! .................... Объем инвестиций, тыс. руб. . Чистый дисконтированный доход, тыс. руб. Внутренняя норма доходности, % — . --——. . Срок окупаемости, лет СЗХ] 4,5 4,8 8,4 V ! сзх2 1 1 с*» ю 1 3,3 5,2 4,з ; СЗХ, 1,8 2,4 7,9 3,6 Из приведенных расчетов видно, что наиболее предпочти гельной является стратегия роста для СЗХЬ а для СЗХ2 и СЗХя выбираются стратегии стабилизации, т.к. ОАО «Автоколонна 1202» из-за офаниченмости ресурсов не можег одновременно поддерживать три стратегии роста. На втором этапе выбирается предпочтительная деловая стратегия, которая определяет эффективное и конкурентоспособное поведение предприятия на выбранном рынке автотранспортных услуг. В целом деловая стратегия сводится к достижению стратегических преимуществ, которые должны обеспечить прочные позиции на рынке. От этого зависит и доля рынка, занимаемого предприятием и уровень получаемой прибыли. В качестве критериев предпочтительного варианта деловой страгегии можно использовать показатели объема реализации услуг (объем перевозок или грузооборот) и размера ожидаемой прибыли в выбранной СЗХ, а также |