121 Финансовые результаты расчетов последнего варианта приведены в табл. 3.4. Таблица 3.4 Финансовые результаты строительства жилого дома № Наименование статьи 2003 2004 Прибыльность 1. Рентабельность активов (ROA), % -351,00 109,00 2. Рентабельность собственного капитала (ROE), % 0,00 126,00 3. Рентабельность инвестиций (ROI), % 0,00 0,00 4. Рентабельность инвестиц. капитала (ROIC), % -606,00 127,00 5. Рентабельность продаж (ROS), % -28,00 18,00 6. Прирост собственного капитала, тыс. руб. -784,00 3 775,00 1 7. Валовая прибыль/продажи (GPM), % 76,00 88,00 8. Операционная прибыль/продажи, % 76,00 88,00 ! Финансовое состояние 9. Сумма задолжУсумма активов (DR1), % 209,00 14,00 10. Индекс покрытия % по кредитам (TIE) 29,00 428,00 11. Текущая ликвидность (Current ratio) 0,00 6,00 12. Коэфф. «критической» оценки (Quick ratio) 0,00 6,00 13. Чистый оборотный капитал (NWC), тыс. руб. -784,00 2 991,00 14. Z-счет (показ, вероятности банкротства) 41,00 28,00 Из табл. 3.4 видно, что рентабельность суммарных активов (ROA) в первый год является отрицательной величиной. Это связано с преобладанием затрат по сравнению с прибылью в первый год строительства объекта. К концу второго года этот показатель достигнет значительной величины 109%, что свидетельствует о высокой рентабельности суммарных активов. Рентабельность собственного капитала (ROE) подчинена этой же тенденции и в первый год равна 0, а во второй год составляет 126%. Эта величина значительно превышает средний уровень показателя ROE для западных предприятий (как было отмечено выше, средний уровень показателя ROE для промышленных предприятий Германии составляет 36%). Рентабельность инвестиций (ROI) незначительно отличается от показателя ROE, т.к. отличается от него добавлением к числителю суммы выплаченных процентов по кредитам за год, а к знаменателю величины долгосрочных займов, которые в нашем варианте расчетов отсутствуют. Имеет место только краткосрочный заем (1 год). |
155 За основу для расчетов примем пятый вариант инвестиционных условий и налогового обременения. Финансовые результаты расчетов приведем в таблице 3.4. Таблица 3.4 Финансовые результаты строительства жилого дома. Наименование статьи Прибыльность Рентабельность активов (RQA), % Рентабельность собственного капитала (ROE), % Рентабельность инвестиций (ROI), % Рентабельность инвестиц. капитала (ROIC), Рентабельность продаж (ROS), % Прирост собственного капитала, тыс, руб. аловая прибыль/продажи (GPM), % Операционная прибыль/продажи, % Финансовое состояние Сумма задолж./сумм. Актив (DRI), % Индекс покрытия % по кредитам (TIE) Текущая ликвидность (Current ratio) Коэфф. «критической» оценки (Quick ratio) Чистый оборотный капитал (NWC), тыс. Z-счет (показ. Вероятность банкротства) 01-12/1998 -351.00 0.00 0.00 -606.00 -28.00 -784.00 76.00 76.00 209.00 29.00 0.00 0.00 -784.00 41.00 01-12/1999 109.00 0.00 0.00 127.00 18.00 3,775.00 88.00 88.00 14.00 428.00 6.00 6.00 2,991.00 28.00 Из таблицы 3.4. видно, что рентабельность суммарных активов (ROA) в первый год функционирования предприятия является отрицательной величиной. Это связано с преобладанием затрат по сравнению с прибылью в первый год строительства объекта. К концу второго года этот показатель достигнет значительной величины 109%, что свидетельствует о высокой рентабельности суммарных активов предприятия. Рентабельность собственного капитала (ROE) подчинена этой же тенденции и в первый год равна 0, а во Ф составляет величина значительно превышает средний уровень показателя ROE для западных предприятий (как было отмечено выше, средний уровень показателя ROE для промышленных предприятий Германии составляет 36%). 156 Рентабельность инвестиций (ROI) незначительно отличается от показателя ROE, т.к. отличается от него добавлением к числителю суммы выплаченных процентов по кредитам за год, а к знаменателю величиной долгосрочных займов, которые в нашем варианте расчетов отсутствуют. Имеет место только краткосрочный займ (1 год). Рентабельность инвестиционного капитала (ROIC), характеризующая способность предприятия регенерировать прибыль без учета источников финансирования проекта, включает в знаменатель (в отличии от показателя ROE) величину краткосрочных займов, которые имели место в нашем проекте в первый год функционирования предприятия. Поскольку прибыль в первый год значительно меньше величины займа, то показатель ROIC первый год является отрицательной величиной. Во второй год достигает величины 127%. Показатель рентабельности продаж (ROS), отражающий эффективность производственной деятельности предприятия, во второй год достигает 18%. Эта величина свидетельствует о достаточно высокой рентабельности продаж. Значительно выше аналогичный показатель рентабельности продаж (GPM), т.к. не учитывает налоговые выплаты и затраты, связанные с продажами. Значение показателя DR1 свидетельствует о том, что в первый год строительства финансирование проекта осуществляется с привлечением изначительного кредита сумма задолженности предприятия по отношению ко всем суммарным активам составляет 209%. Во второй год ситуация резко изменяется и значение этого показателя равно 14%. Индекс текущей ликвидности (TIE) на второй год реализации инвестиционного проекта превышает критическую величину (принято считать, что значение этого показателя должно быть не меньше 2) и достигает 6-ти. Аналогичным образом «ведет себя» и показатель критической оценки (QR). ♦ |